Tony Kim
04 Des 2025 17:40
Bitcoin stabil di atas level kunci, namun dinamika pasar mencerminkan awal 2022 dengan lebih dari 25% pasokan berada di bawah air. Permintaan melemah di ETF dan futures, menimbulkan risiko.
Dinamika pasar Bitcoin saat ini mencerminkan awal 2022, dengan sebagian besar pasokan berada di bawah air, menurut Glassnode. Meskipun stabil di atas True Market Mean, yang bertindak sebagai jangkar valuasi penting, lebih dari 25% pasokan Bitcoin masih berada di bawah air, mencerminkan struktur pasar yang rapuh dan rentan terhadap guncangan makroekonomi.
Wawasan On-Chain
True Market Mean, yang mewakili basis biaya semua koin yang tidak dorman, telah menjadi level penting bagi Bitcoin, menandai batas antara fase bearish ringan dan pasar bearish yang lebih dalam. Baru-baru ini, harga Bitcoin telah stabil di atas ambang batas ini, namun struktur pasar yang lebih luas mencerminkan dinamika Q1 2022. Model Basis Biaya Kuantil Pasokan menyoroti bahwa tingkat harga saat ini menempatkan sebagian besar pasokan pada risiko, dengan lebih dari 25% berada di bawah air, menciptakan keseimbangan yang genting antara potensi kelelahan penjual dan risiko penurunan lebih lanjut.
Indikator Off-Chain
Metrik off-chain semakin menggarisbawahi kerentanan pasar. ETF Bitcoin telah mengalami arus bersih negatif, pembalikan tajam dari tren positif sebelumnya, menunjukkan penurunan permintaan institusional. Pelemahan permintaan ini tercermin di pasar spot, di mana Cumulative Volume Delta (CVD) menunjukkan tren negatif yang persisten, mencerminkan peningkatan tekanan jual.
Ikhtisar Pasar Derivatif
Di pasar derivatif, open interest futures telah menurun, menunjukkan sikap hati-hati di kalangan trader. Funding rate telah menetap di wilayah netral, menunjukkan tidak adanya posisi agresif. Pasar opsi menunjukkan volatilitas implisit yang terkompresi dan pergeseran perilaku trader, dengan preferensi untuk penjualan call yang hati-hati dibandingkan pembelian put, mencerminkan sentimen pasar yang lebih defensif.
Prospek Pasar
Untuk menstabilkan struktur pasar dan mengurangi risiko penurunan, bertahan dalam band kuantil 0,75-0,85, dengan harga antara $96,1K dan $106K, sangat penting. Rentang ini dipandang sebagai zona potensial pembentukan dasar, kecuali terganggu oleh katalis makroekonomi negatif. Sementara itu, momentum modal saat ini, meskipun lebih lemah dibandingkan awal tahun, tetap sedikit positif, menawarkan beberapa dukungan terhadap kehancuran pasar yang lebih dalam.
Menjelang akhir tahun, pasar Bitcoin tetap dalam keseimbangan yang rapuh, dengan trajektori masa depannya sangat bergantung pada pemulihan level dukungan kunci dan munculnya kembali sinyal permintaan yang lebih kuat.
Sumber gambar: Shutterstock
Sumber: https://blockchain.news/news/bitcoin-btc-market-structure-q1-2022-weakening-demand
