Menurut mantan CEO BitMEX Arthur Hayes, pertarungan mengenai batas utang AS menciptakan pergerakan kas yang jelas yang menggerakkan pasar. Ketika Treasury menghabiskan rekening gironya — Treasury General Account, atau TGA — dolar baru masuk ke sistem dan mengangkat aset berisiko. Bacaan Terkait: Adopsi Bitcoin Baru Saja Dimulai — Pertumbuhan 200x Mungkin Terjadi, Kata Tom Lee Kemudian, ketika Treasury mengisi kembali TGA dengan menjual utang, kas ditarik kembali dan tekanan kembali ke saham dan kripto, katanya. Hayes menunjuk ke 2023 sebagai contoh yang jelas, ketika kumpulan dana besar di fasilitas reverse repo Fed — sekitar $2,5 triliun — tersedia untuk ditarik kembali ke pasar. Metrik Pasar Dan Pergerakan Terbaru Trader dapat melihat efeknya dalam aksi harga. Penurunan Bitcoin baru-baru ini menuju area $80.000 mengikuti periode likuiditas yang lebih ketat, dan pemulihan ke atas $91.000 membuat banyak investor bertanya apakah penjualan tersebut menandai siklus rendah. Pasar kripto mendapatkan momentum pada hari Senin, dengan kapitalisasi total naik sedikit di atas $3 triliun, naik 1,2% dalam 24 jam terakhir. Bitcoin naik ke $92.120, peningkatan 1,50% pada hari itu dan hampir 6,5% lebih tinggi selama seminggu. Ethereum diperdagangkan sekitar $3.160 setelah kenaikan harian 4% dan lonjakan mingguan 11%. Laporan telah mengungkapkan bahwa pergerakan ini terjadi saat trader mengamati arus dolar besar yang terkait dengan operasi Treasury AS dan pergerakan neraca bank sentral. Keuntungan yang lebih kecil pada hari terakhir berhadapan dengan pengembalian mingguan yang lebih besar untuk beberapa token teratas, menunjukkan bahwa fluktuasi tetap luas tetapi minat pembelian telah muncul kembali. Mengapa 2025 Terlihat Berbeda Berdasarkan laporan, Hayes mengatakan 2025 tidak sama dengan 2023. Saldo reverse repo yang membantu mendorong reli sebelumnya sebagian besar hilang, dan likuiditas mengencang hampir $1 triliun antara Juli dan akhir 2025 karena Treasury menerbitkan utang dan Fed menjalankan pengetatan kuantitatif. Kekeringan kas yang tersedia itu menjadi hambatan bagi aset berisiko dan membantu mendorong harga lebih rendah. Mekanismenya sederhana: lebih sedikit kas yang mengejar aset cenderung mengurangi penawaran dan memperlebar penurunan harga. Reaksi Harga Dan Efek Lintas Pasar Cerita likuiditas tidak terbatas pada kripto. Saham, emas, dan properti merespons pergeseran arus yang sama selama siklus sebelumnya. Hayes memperkirakan bahwa sekitar $2,5 triliun likuiditas secara efektif dialihkan dari fasilitas Fed ke pasar pada 2023, memperkuat keuntungan di seluruh kelas aset. Ketika sumber itu tidak ada pada 2025, tekanan penjualan meningkat dan volatilitas naik. Bacaan Terkait: Kebangkitan Bitcoin Besar-besaran: 2 Koin Fisik Membuka $179 Juta Setelah 13 Tahun Kondisi Pasar yang Menguntungkan Hayes mengatakan lingkungan telah bergeser dengan cara yang positif. Fed telah menghentikan pengetatan kuantitatif, tekanan likuiditas di pasar Treasury mereda, TGA mendekati posisi yang diinginkan pejabat, dan bank mulai membuka kembali keran pinjaman mereka. Dia memandang penurunan menuju $80.000 sebagai siklus rendah dan mengharapkan tekanan ke atas saat kondisi kas membaik. Menurut pandangannya, faktor-faktor ini bersama-sama menciptakan lingkungan untuk kenaikan yang diperbarui. Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingViewMenurut mantan CEO BitMEX Arthur Hayes, pertarungan mengenai batas utang AS menciptakan pergerakan kas yang jelas yang menggerakkan pasar. Ketika Treasury menghabiskan rekening gironya — Treasury General Account, atau TGA — dolar baru masuk ke sistem dan mengangkat aset berisiko. Bacaan Terkait: Adopsi Bitcoin Baru Saja Dimulai — Pertumbuhan 200x Mungkin Terjadi, Kata Tom Lee Kemudian, ketika Treasury mengisi kembali TGA dengan menjual utang, kas ditarik kembali dan tekanan kembali ke saham dan kripto, katanya. Hayes menunjuk ke 2023 sebagai contoh yang jelas, ketika kumpulan dana besar di fasilitas reverse repo Fed — sekitar $2,5 triliun — tersedia untuk ditarik kembali ke pasar. Metrik Pasar Dan Pergerakan Terbaru Trader dapat melihat efeknya dalam aksi harga. Penurunan Bitcoin baru-baru ini menuju area $80.000 mengikuti periode likuiditas yang lebih ketat, dan pemulihan ke atas $91.000 membuat banyak investor bertanya apakah penjualan tersebut menandai siklus rendah. Pasar kripto mendapatkan momentum pada hari Senin, dengan kapitalisasi total naik sedikit di atas $3 triliun, naik 1,2% dalam 24 jam terakhir. Bitcoin naik ke $92.120, peningkatan 1,50% pada hari itu dan hampir 6,5% lebih tinggi selama seminggu. Ethereum diperdagangkan sekitar $3.160 setelah kenaikan harian 4% dan lonjakan mingguan 11%. Laporan telah mengungkapkan bahwa pergerakan ini terjadi saat trader mengamati arus dolar besar yang terkait dengan operasi Treasury AS dan pergerakan neraca bank sentral. Keuntungan yang lebih kecil pada hari terakhir berhadapan dengan pengembalian mingguan yang lebih besar untuk beberapa token teratas, menunjukkan bahwa fluktuasi tetap luas tetapi minat pembelian telah muncul kembali. Mengapa 2025 Terlihat Berbeda Berdasarkan laporan, Hayes mengatakan 2025 tidak sama dengan 2023. Saldo reverse repo yang membantu mendorong reli sebelumnya sebagian besar hilang, dan likuiditas mengencang hampir $1 triliun antara Juli dan akhir 2025 karena Treasury menerbitkan utang dan Fed menjalankan pengetatan kuantitatif. Kekeringan kas yang tersedia itu menjadi hambatan bagi aset berisiko dan membantu mendorong harga lebih rendah. Mekanismenya sederhana: lebih sedikit kas yang mengejar aset cenderung mengurangi penawaran dan memperlebar penurunan harga. Reaksi Harga Dan Efek Lintas Pasar Cerita likuiditas tidak terbatas pada kripto. Saham, emas, dan properti merespons pergeseran arus yang sama selama siklus sebelumnya. Hayes memperkirakan bahwa sekitar $2,5 triliun likuiditas secara efektif dialihkan dari fasilitas Fed ke pasar pada 2023, memperkuat keuntungan di seluruh kelas aset. Ketika sumber itu tidak ada pada 2025, tekanan penjualan meningkat dan volatilitas naik. Bacaan Terkait: Kebangkitan Bitcoin Besar-besaran: 2 Koin Fisik Membuka $179 Juta Setelah 13 Tahun Kondisi Pasar yang Menguntungkan Hayes mengatakan lingkungan telah bergeser dengan cara yang positif. Fed telah menghentikan pengetatan kuantitatif, tekanan likuiditas di pasar Treasury mereda, TGA mendekati posisi yang diinginkan pejabat, dan bank mulai membuka kembali keran pinjaman mereka. Dia memandang penurunan menuju $80.000 sebagai siklus rendah dan mengharapkan tekanan ke atas saat kondisi kas membaik. Menurut pandangannya, faktor-faktor ini bersama-sama menciptakan lingkungan untuk kenaikan yang diperbarui. Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingView