Apakah Kapitulasi Penambang Bitcoin Merupakan Peluang Emas?

Bitcoin Magazine

Apakah Kapitulasi Penambang Bitcoin Merupakan Peluang Emas?

Hash rate penambang Bitcoin telah mengalami penurunan signifikan sejak pertengahan Oktober, turun tajam meskipun selama bertahun-tahun mengalami pertumbuhan yang hampir tidak terputus. Kemunduran ini mencerminkan kapitulasi penambang bitcoin yang nyata akibat profitabilitas yang memburuk di tengah kelemahan harga Bitcoin baru-baru ini. Namun, mungkinkah pergeseran penambang bitcoin ini sebenarnya memberikan peluang emas?

Profitabilitas Penambang Bitcoin

Total hash rate komputasi jaringan Bitcoin telah memasuki tren penurunan yang signifikan sejak 18 Oktober, membalikkan apa yang sebelumnya merupakan kenaikan konsisten selama beberapa tahun. Indikator hash ribbons, yang membandingkan rata-rata bergerak 30 hari dari hash rate dengan rata-rata bergerak 60 hari, telah berubah merah, menandakan kapitulasi penambang. Ketika rata-rata bergerak jangka panjang melintasi di atas rata-rata jangka pendek, ini menandakan bahwa penambang menarik daya komputasi dari jaringan, biasanya karena margin keuntungan telah menjadi terlalu tipis untuk membenarkan operasi berkelanjutan pada level sebelumnya.

Puell Multiple, yang mengukur pendapatan harian USD untuk penambang relatif terhadap rata-rata bergerak 365 hari mereka, baru-baru ini anjlok menjadi sekitar 0,67. Ini berarti penambang hanya menghasilkan dua pertiga dari pendapatan rata-rata tahunan mereka. Metrik ini mengungkapkan tren yang mengkhawatirkan, karena seiring dengan kematangan Bitcoin dan pertumbuhan jaringan, ekonomi penambangan menjadi semakin tertekan.

Pendapatan Penambang Bitcoin Di Bawah Tekanan

Masalah yang lebih dalam terletak pada komposisi pendapatan penambang. Penambang Bitcoin memperoleh pendapatan dari dua sumber: subsidi blok dan biaya transaksi. Subsidi blok saat ini adalah 3,125 BTC per blok, mewakili bagian terbesar dari pendapatan penambang. Namun, biaya transaksi, yang secara teoritis dapat mengimbangi penurunan subsidi seiring waktu, telah memasuki tren penurunan jangka panjang sepanjang siklus ini. Ketika diukur dalam USD, pendapatan biaya penambang sekarang praktis tidak berarti dibandingkan dengan subsidi blok.

Ini menciptakan masalah matematika yang tidak nyaman. Subsidi blok berkurang 50% setiap empat tahun pada halving. Agar pendapatan penambang tetap konstan, harga Bitcoin harus secara konsisten berlipat ganda setiap empat tahun. Persyaratan ini menjadi semakin tidak realistis seiring dengan kematangan Bitcoin dan mendekati kapitalisasi pasar puluhan atau ratusan triliun. Dalam 20-30 tahun, halving akan membutuhkan harga Bitcoin puluhan juta dolar per unit hanya untuk mempertahankan tingkat pendapatan saat ini bagi penambang.

Hambatan Struktural bagi Penambang Bitcoin

Ketika subsidi blok akhirnya menurun mendekati nol dalam beberapa dekade mendatang, biaya transaksi secara teoritis harus mengisi kesenjangan tersebut. Namun siklus saat ini menunjukkan bahwa pendapatan dari biaya bergerak ke arah yang berlawanan dan menurun karena pengguna beralih ke solusi layer-dua yang lebih efisien seperti Lightning Network dan karena volume transaksi on-chain stagnan.

Solusi penskalaan layer-dua baik untuk utilitas Bitcoin dan menurunkan biaya pengguna. Demikian pula, transaksi on-chain yang lebih sedikit mengurangi kemacetan dan biaya adalah positif untuk aksesibilitas. Tetapi perkembangan dan peningkatan yang membuat Bitcoin lebih praktis sebagai lapisan pembayaran secara bersamaan mengurangi pendapatan yang tersedia untuk mengamankan lapisan dasar jangka panjang.

Kesimpulan: Kapitulasi Penambang Bitcoin sebagai Peluang

Penambang Bitcoin tidak diragukan lagi sedang menyerah, didorong oleh aksi harga yang menurun dan margin keuntungan yang memburuk. Bagi trader taktis dan investor yang berorientasi pada akumulasi, ini merupakan jendela yang menguntungkan untuk masuk ke posisi, terutama setelah sinyal pembalikan hash ribbons muncul. Sejarah menunjukkan bahwa periode seperti ini jarang bertahan tanpa akhirnya menghasilkan reli Bitcoin yang tajam.

Untuk data yang lebih mendalam, grafik, dan wawasan profesional tentang tren harga bitcoin, kunjungi BitcoinMagazinePro.com. Berlangganan Bitcoin Magazine Pro di YouTube untuk lebih banyak wawasan pasar dan analisis dari para ahli!

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

Postingan ini Apakah Kapitulasi Penambang Bitcoin Merupakan Peluang Emas? pertama kali muncul di Bitcoin Magazine dan ditulis oleh Matt Crosby.