Dalam buletin "Crypto untuk Penasihat" hari ini, Harvey Li dari Tokenization Insights membawa kita melalui tren tokenisasi, dana pasar uang, dan adopsi institusional menjelang tahun 2026.

Kemudian, dalam "Tanya Pakar," Michael Sena melihat apa artinya bagi investor dengan rencana BlackRock yang diumumkan untuk mentokenisasi segalanya mulai dari exchange-traded funds (ETF) hingga real estate.

- Sarah Morton

Kelas Aset Terobosan Tokenisasi: Dana Pasar Uang Terokenisasi

Tokenisasi memasuki fase baru pada 2025. Yang dimulai sebagai eksperimen kini menjadi bagian fungsional dari infrastruktur institusional, dipimpin oleh bank dan manajer aset yang tidak menunggu masa depan terokenisasi — mereka membangunnya.

Satu kategori produk spesifik telah muncul sebagai pemimpin yang jelas: dana pasar uang terokenisasi (MMF). MMF terokenisasi dengan cepat menjadi instrumen likuiditas on-chain inti untuk institusi, bendahara, dan dana canggih. Mereka menjembatani eksposur Perbendaharaan AS jangka pendek tradisional dengan penyelesaian digital, alur kerja yang dapat diprogram, dan portabilitas real-time.

Pertumbuhan nyata:

• Aset dalam pengelolaan (AUM) tumbuh dari $4 miliar pada awal 2025 menjadi $8,6 miliar pada November, naik 110% (RWA.xyz)
• MMF terokenisasi kini mewakili ~3% dari pasar stablecoin dibandingkan dengan 2% pada awal tahun

Dan institusi mengintegrasikan MMF terokenisasi ke dalam bisnis:

• JPMorgan meluncurkan kemampuan repo intraday menggunakan jaminan terokenisasi yang didukung oleh HQLAx dan Ownera
• Dana pasar uang terokenisasi BlackRock diterima oleh OKX dan Binance sebagai jaminan yang memenuhi syarat
• Lloyds Banking Group dan Aberdeen Investments menyelesaikan perdagangan derivatif FX menggunakan dana pasar uang terokenisasi

Momentum terus terbangun, tetapi cerita sebenarnya adalah apa yang akan terjadi selanjutnya pada 2026.

Apa yang mendorong akselerasi? Katalis kunci 2026

1. Validasi regulasi dan kelayakan jaminan

Komite Penasihat Pasar Global Commodity Futures Trading Commission (CFTC) merekomendasikan MMF terokenisasi sebagai jaminan yang memenuhi syarat, dan Ketua Sementara Caroline Pham meluncurkan inisiatif khusus pada akhir 2025 untuk memajukan adopsi jaminan terokenisasi.

Jika MMF terokenisasi disetujui sebagai jaminan margin yang memenuhi syarat, diakui untuk derivatif yang dikelola, swap, dan repo serta disematkan ke dalam buku aturan CCP dan FCM, maka MMF terokenisasi berkembang dari alat parkir kas menjadi jaminan institusional inti, kategori yang sama yang menggerakkan pembiayaan triliunan dolar setiap hari saat ini.

Ini adalah pembuka besar bagi bank, broker, dana lindung nilai, dan tempat perdagangan yang membutuhkan penyelesaian intraday dan likuiditas yang dapat diprogram.

2. Momen "legitimasi institusional"

Tujuh puluh institusi, termasuk State Street, Fnality, Franklin Templeton, dan UBS, berkontribusi pada laporan Global Digital Finance November 2025 dan menunjukkan bahwa MMF terokenisasi dapat:

• Dipindahkan dan dijaminkan secara real-time di beberapa buku besar
• Didukung di bawah kerangka peraturan yang ada
• Dapat ditegakkan secara hukum dan operasional yang baik

3. Kebangkitan jalur kas terokenisasi di bank-bank besar

Sampai baru-baru ini, MMF terokenisasi hanya dapat ditebus melalui jalur perbankan tradisional atau stablecoin. Itu berubah dengan cepat.

Pada 2025, kita melihat:

• JPMorgan mentokenisasi deposit dan token deposit pada rantai pribadi dan publik
• Citi Token Services memperluas deposit terokenisasi U.S.D dan EUR serta arus kas perbendaharaan 24/7
• HSBC dan DBS mengaktifkan infrastruktur deposit terokenisasi di Asia dan Eropa

Seiring jalur kas terokenisasi matang, institusi akan dapat memindahkan MMF terokenisasi ke deposit terokenisasi dan kas penyelesaian dalam ekosistem yang sama, tanpa gesekan dan tanpa konversi kembali ke jalur pembayaran lama atau stablecoin.

Itulah saat ketika MMF terokenisasi berhenti menjadi produk terkait kripto dan menjadi blok manajemen likuiditas digital untuk institusi.

4. Momentum regulasi untuk stablecoin U.S.D dan EUR

Sementara jalur kas institusional terokenisasi berkembang pesat, kebijakan stablecoin dan legislasi membantu stablecoin menjadi jalur kas default untuk ruang tanpa izin publik:

• Di AS, legislasi GENIUS Act dan kerangka kerja terkait mendorong stablecoin U.S.D ke dalam perimeter pengawasan yang ditentukan
• Di UE, MiCA memberikan rezim peraturan penuh untuk token e-money dan token yang direferensikan aset

Setelah kerangka kerja ini menetap dan UKM menjadi lebih nyaman dengan memanfaatkan stablecoin untuk tujuan kas, dana pasar uang terokenisasi secara alami menjadi solusi imbal hasil, jaminan, perbendaharaan, dan kas portofolio.

Kesimpulannya

Arah perjalanan sudah jelas. Kas yang dulu berada di rekening bank atau portal MMF lama kini dikemas ulang menjadi instrumen yang dapat diprogram yang terhubung langsung ke rel aset digital, dan dana pasar uang terokenisasi menjadi solusi manajemen kas dan jaminan untuk semua bentuk kas terokenisasi: deposit bank terokenisasi, token deposit dan stablecoin.

2025 adalah tahun terobosan bagi dana pasar uang terokenisasi sebagai kelas aset. 2026 tampaknya akan menjadi fase akselerasi, ketika MMF terokenisasi menjadi aset perbendaharaan, penyelesaian, dan jaminan standar untuk institusi.

- Harvey Li, pendiri, Tokenization Insight

Tanya Pakar

T: Secara tradisional, ETF AS mengikuti jam pasar Wall Street dan diselesaikan melalui lembaga kliring mereka. Apa manfaat dan hambatan yang akan dihadapi investor BlackRock dalam hal perdagangan 24 jam?

J: Perdagangan 24/7 akan mengubah segalanya mulai dari staf hingga manajemen risiko. Ketika pasar tidak pernah tutup, itu mengubah cara Anda perlu beroperasi. Manfaat pasar real-time berarti mereka yang dapat bereaksi pertama akan dapat menangkap sebagian besar pergerakan harga aset.

T: Pasar aset terokenisasi masih tidak signifikan dibandingkan dengan industri ETF AS yang bernilai triliunan dolar. Bagaimana partisipasi BlackRock akan berkontribusi pada ekosistem tokenisasi?

J: Portofolio aset besar BlackRock akan langsung meningkatkan nilai keseluruhan yang diwakili oleh ekosistem terokenisasi. Lebih dari itu, ini membawa kredibilitas ke semua jenis aset berbasis blockchain di luar Bitcoin dan Ethereum.

T: CEO BlackRock, Larry Fink, sangat optimis tentang tokenisasi aset dan ingin mentokenisasi hampir setiap aset tradisional. Apakah tokenisasi merupakan langkah untuk memperluas layanan yang lebih baik kepada investor atau mempertahankan hegemoninya sebagai manajer aset terbesar?

J: BlackRock jelas melihat masa depan aset terokenisasi dan semua manfaat yang mereka bawa: mengurangi overhead operasional, meningkatkan efisiensi, dan lebih banyak kepercayaan. Sebagian besar bisnis manajer aset besar bukan di pasar yang menghadap depan, tetapi dalam kliring, penyelesaian, dan jenis operasi back dan middle office lainnya. Blockchain merampingkan proses tersebut dan memungkinkan seseorang seperti BlackRock untuk meningkatkan margin keuntungan mereka

- Michael Sena, chief marketing officer, Recall Labs

Lanjutkan Membaca

• Perdagangan spot bitcoin dan ether akan diluncurkan pada paruh pertama 2026 dalam platform Charles Schwab.
• Mohammed Al Shamsi dari Keamanan Nasional UEA mengatakan, "bitcoin telah menjadi pilar utama dalam masa depan pembiayaan."
• Commodity Futures Trading Commissions menyetujui penggunaan BTC, ETH dan USDC untuk perdagangan berleverage.