Tahun lalu, Michael Saylor, ketua eksekutif Strategy (MSTR), berdiri di antara tokoh-tokoh paling berpengaruh dalam ekosistem bitcoin. Saham perusahaannya melonjak lima kali lipat, bahkan saat ETF bitcoin AS memasuki pasar.

Fitur ini adalah bagian dari daftar Paling Berpengaruh 2025 CoinDesk.

Namun, cerita pada tahun 2025 sangat berbeda. MSTR kesulitan mengulangi keuntungan luar biasa tahun sebelumnya, dengan saham kini negatif year-to-date. Kinerja buruk ini mencerminkan campuran tekanan internal dan eksternal, termasuk kompresi volatilitas bitcoin dan pengenalan opsi pada ETF spot AS, yang telah memberikan investor rute eksposur alternatif. Faktor-faktor ini telah menyebabkan kontraksi signifikan pada kelipatan MSTR terhadap nilai aset bersih (mNAV).

Sebagai respons, Strategy meluncurkan empat produk preferen abadi pada 2025—STRK, STRF, STRD, dan STRC—mengumpulkan $4,6 miliar dalam hasil kotor dari IPO. Tiga di antaranya telah memberikan pengembalian dua digit yang kuat, menyediakan mekanisme non-dilutif bagi MSTR untuk memperluas kepemilikan bitcoinnya. Perusahaan juga telah memperluas program saham preferennya secara internasional di Eropa, dengan saham preferen berdenominasi Euro, Stream.