Lonjakan emas besar-besaran China secara tidak sengaja mengungkapkan pergeseran kritis dalam cara uang pintar menghindari risiko

Bank Rakyat Tiongkok baru saja mencatat bulan ketiga belas berturut-turut pembelian emas, memperpanjang salah satu kampanye manajemen cadangan yang paling terencana di era pasca-krisis.

Pembelian ini menandakan bahwa ekonomi terbesar kedua di dunia sedang beralih lebih dalam ke aset yang dikendalikan negara dan tahan penyitaan.

Dengan latar belakang ini, analis kripto melihat rangkaian pembelian PBoC bukan sebagai pemicu bullish untuk Bitcoin tetapi sebagai sinyal makro yang memperkuat logika di balik aset digital unggulan tersebut.

Koneksi itu signifikan, mengingat bahwa Tiongkok tidak membeli Bitcoin dan tidak ada dalam strategi cadangannya yang menunjukkan adopsi kripto di masa depan.

Mengapa negara-negara berdaulat membangun kembali perisai 'uang luar'

Pengungkapan resmi menunjukkan bahwa Tiongkok telah meningkatkan kepemilikan emas yang dilaporkan sejak akhir 2022, sejalan dengan lonjakan historis pembelian bank sentral global.

Alokasi emas yang dilaporkan Tiongkok masih kecil dibandingkan dengan rekan-rekan seperti AS, tetapi arah lebih penting daripada porsi. Ini karena penawaran persisten dari salah satu manajer cadangan terbesar di dunia tidak hanya mempengaruhi harga emas batangan; itu mengubah arsitektur narasi komposisi cadangan.

Untuk memahami mengapa pasar kripto memandang tindakan PBoC sebagai validasi, seseorang harus memeriksa mekanisme "uang luar."

Dalam ekonomi moneter, "uang dalam" didefinisikan sebagai kewajiban orang lain; obligasi Perbendaharaan AS, misalnya, hanya ada sebagai janji untuk membayar oleh pemerintah AS. "Uang luar", sebaliknya, adalah aset yang bukan kewajiban orang lain. Ini adalah ekuitas positif yang diselesaikan secara fisik daripada melalui lapisan perbankan koresponden yang tunduk pada larangan.

Perbedaan ini menjadi material setelah AS dan UE membekukan aset bank sentral Rusia pada 2022. Momen itu memaksa negara-negara berdaulat untuk menilai kembali apa artinya memegang aset "bebas risiko" dalam sistem geopolitik di mana akses dapat diperebutkan.

Emas yang disimpan di dalam negeri sulit untuk dirusak. Itu saja menjelaskan bagian signifikan dari pergeseran Tiongkok.

Tapi inilah di mana analogi kripto diam-diam muncul: Bitcoin adalah satu-satunya aset yang diperdagangkan secara global lainnya yang berperilaku seperti uang luar digital. Tidak memiliki penerbit, tidak bergantung pada kustodian asing, dan tidak ada risiko counterparty.

Dengan demikian, strategi PBoC secara tidak sengaja memvalidasi motivasi yang melahirkan Bitcoin.

Alokator institusional di Barat memahami nuansa ini. Mereka tidak menyamakan pembelian emas Tiongkok dengan dukungan implisit terhadap BTC.

Mereka mencatat bahwa ekonomi otoriter terbesar di dunia sedang melindungi risiko kedaulatan melalui aset pembawa yang langka, dan bahwa dorongan yang sama menghidupkan kembali permintaan sektor swasta untuk Bitcoin saat ketegangan fiskal dan geopolitik semakin dalam.

Korelasi Bitcoin dan emas yang meningkat

Data pasar menunjukkan ini lebih dari sekadar keselarasan teoretis atau kenyamanan narasi.

Hubungan statistik antara kedua aset telah menguat secara signifikan seiring perubahan kondisi likuiditas global, menunjukkan bahwa modal canggih mulai memperlakukan keduanya sebagai ekspresi berbeda dari perdagangan yang sama.

Menurut data dari firma analitik CryptoQuant, korelasi 180 hari antara Bitcoin dan emas mendekati rekor tertinggi 0,9 pada Oktober.

Meskipun angka itu sejak itu turun menjadi 0,67 pada awal Desember, hubungan positif yang berkelanjutan menandai keberangkatan dari sejarah Bitcoin sebagai permainan teknologi murni berisiko.

Analis pasar mencatat bahwa peningkatan langkah yang selaras memperkuat tesis bahwa kedua aset merespons pendorong makro yang sama, termasuk debasement moneter dan risiko kedaulatan global.

Berbicara tentang korelasi ini, CEO CryptoQuant Ki Young Ju mengatakan:

Bagi para trader, Bitcoin berperilaku kurang seperti saham teknologi beta tinggi dan lebih seperti permainan sensitivitas pada likuiditas global dan neraca kedaulatan. Ini berarti aset tersebut bereaksi terhadap tekanan fiskal dan lindung nilai geopolitik lebih seperti emas batangan daripada Nasdaq.

Namun, analogi ini memiliki batasan. Emas tertanam dalam infrastruktur bank sentral dan mendapat manfaat dari kerangka kustodian, likuiditas, dan hukum yang sangat terstandarisasi. Namun, BTC bersifat volatil, kontroversial secara politis, dan tidak merata diatur di berbagai yurisdiksi.

Matematika fiskal

Di luar manuver geopolitik terletak matematika murni dari dominasi fiskal.

Katalis untuk pelarian ke aset keras dapat dikaitkan dengan memburuknya neraca Amerika Serikat. Faktor ini memaksa investor untuk mempertimbangkan kembali keamanan utang pemerintah.

Pada 2024, AS melewati ambang fiskal yang signifikan, menghabiskan $881 miliar untuk pembayaran bunga utang. Angka ini diproyeksikan naik menjadi $970 miliar pada 2025 dan $1 triliun pada 2026.

Lingkungan ini menciptakan hambatan struktural untuk ujung panjang kurva obligasi sambil bertindak sebagai angin pendorong yang kuat untuk aset langka, non-kedaulatan seperti emas dan Bitcoin.

Ini karena pertumbuhan pasokan emas lambat dan dapat diprediksi menurut standar komoditas, dan output baru tidak dapat dipanggil dengan cepat ketika permintaan melonjak.

Di sisi lain, pasokan Bitcoin bahkan lebih terbatas; jadwal penerbitannya ditetapkan secara matematis, dan batas akhirnya diprogram.

Perbedaan tingkat itu penting untuk tesis Bitcoin: jika ekonomi besar bersedia menyerap biaya kesempatan memegang aset cadangan yang tidak menghasilkan seperti emas karena menghargai kelangkaan dan kontrol kedaulatan, menjadi lebih mudah bagi investor kripto untuk berpendapat bahwa kelangkaan itu sendiri memiliki premium moneter.

Logika sama, dunia berbeda

Namun, perbandingan ini tidak simetris, dan risiko tetap berbeda.

Emas adalah aset cadangan dengan kerangka hukum dan operasional yang sudah lama berdiri; itu diterima secara luas di lingkaran resmi dan duduk di neraca bank sentral tanpa kontroversi. Di sisi lain, Bitcoin tetap volatil, bermuatan politik, dan tidak merata diatur.

Pada saat yang sama, bank sentral dapat menyeimbangkan kembali emas dengan infrastruktur pasar yang mapan, tetapi mengadopsi Bitcoin memerlukan penjelasan teknologi baru kepada legislator yang skeptis.

Namun, logika makro bersama kedua aset tetap ada karena mereka diposisikan sebagai lindung nilai terhadap debasement dan sebagai diversifikasi ketika imbal hasil riil rendah.

Faktanya, reli emas dan kenaikan Bitcoin ke level rekor mencerminkan bagaimana aset yang tidak menghasilkan dapat berkinerja lebih baik ketika investor lebih fokus pada perlindungan daripada carry.

Postingan China's massive gold spree inadvertently exposes a critical shift in how smart money escapes risk pertama kali muncul di CryptoSlate.