a16z bertaruh pada eksperimen tokenisasi energi: Bagaimana DayFi akan merestrukturisasi jaringan listrik menggunakan DeFi?

Penulis: Jae, PANews

Saat raksasa teknologi global bersaing ketat untuk setiap kilowatt-jam listrik di arena daya komputasi, listrik telah menjadi mata uang yang lebih berharga daripada data itu sendiri. Konsumsi energi AI melahap sumber daya jaringan seperti lubang hitam, sementara infrastruktur energi tradisional tetap terjebak dalam inefisiensi.

Sebuah eksperimen dalam tokenisasi energi berusaha menjembatani tali tipis antara regulasi dan valuasi, menciptakan saluran aset yang menghubungkan blockchain dan jaringan listrik. Di tengah ketidaksesuaian antara energi dan daya komputasi, Daylight telah diam-diam membuat langkahnya, dengan protokol pasar modal energi terdesentralisasinya, DayFi, mengumumkan acara pra-deposit senilai $50 juta pada 16 Desember.

DayFi mewujudkan ambisi "merekonstruksi jaringan listrik dengan DeFi," bertujuan membagi pendapatan listrik masa depan menjadi aset kripto yang dapat diperdagangkan. Di balik protokol ini berdiri perusahaan modal tingkat atas seperti a16z Crypto dan Framework Ventures; investasi mereka bukan hanya pada sebuah proyek, melainkan langkah strategis untuk mengatasi dilema energi yang didorong AI.

Mengubah energi menjadi aset menguntungkan, menarik jutaan dolar taruhan dari perusahaan seperti a16z.

Daylight adalah proyek DePIN yang telah lama berdiri, didirikan pada 2022, berfokus pada pembangunan jaringan energi terdistribusi untuk menghasilkan, menyimpan, dan berbagi listrik bersih. Pendiri proyek Jason Badeaux menyatakan, "Permintaan listrik meningkat drastis saat ini, tetapi metode instalasi tradisional terlalu lambat dan rumit. Energi terdistribusi akan menyediakan cara tercepat dan paling ekonomis untuk memperluas produksi dan penyimpanan energi di jaringan."

Namun, sistem energi terdistribusi juga menghadapi tantangan mereka sendiri, termasuk siklus penjualan yang panjang, edukasi pasar yang ekstensif, dan biaya tinggi. Biasanya, sekitar 60% biaya instalasi panel surya residensial berasal dari akuisisi pelanggan dan proses tidak efisien lainnya.

DayFi adalah saluran kapitalisasi yang dibangun oleh Daylight untuk mengatasi tantangan ini. Protokol ini akan berbasis Ethereum dan akan memberikan dukungan finansial untuk pengembangan proyek energi terdistribusi melalui protokol DeFi.

Investor dapat menyetor stablecoin seperti USDT dan USDS, dan langsung menyuntikkan likuiditas ke proyek energi terdistribusi dengan mencetak stablecoin GRID melalui protokol DayFi. GRID adalah stablecoin yang dibangun di atas tumpukan teknologi M0, didukung penuh oleh obligasi Perbendaharaan AS dan uang tunai, dan tidak menghasilkan imbal hasil sendiri.

Setelah melakukan staking GRID, investor akan menerima sGRID sebagai token imbal hasil, yang memberi mereka hak untuk berbagi pendapatan listrik yang dihasilkan oleh aset energi yang mendasarinya. sGRID dapat dipahami sebagai voucher imbal hasil gabungan yang mengintegrasikan bunga obligasi pemerintah dan pendapatan pembangkit tenaga surya. Setelah pengguna menyetor modal ini, biasanya dikunci di vault Upshift selama dua bulan, dan K3 memutuskan apakah akan meminjamkannya kepada peminjam yang menggunakan pendapatan proyek energi sebagai jaminan.

Dengan kata lain, DayFi memungkinkan pengguna menyetor aset stablecoin, menggunakan dana ini untuk membiayai proyek energi, dan mengembalikan keuntungan yang diperoleh oleh proyek-proyek ini kepada mereka dalam bentuk token.

Desain model DayFi dapat menciptakan efek roda gila positif: likuiditas dimasukkan ke DayFi → dana protokol digunakan untuk mempercepat pembangunan energi terdistribusi → pendapatan energi dihasilkan setelah proyek beroperasi → pendapatan ditokenisasi dan dikembalikan kepada pemegang sebagai penghasilan.

Sebelum peluncuran resmi DayFi, Daylight mengamankan dukungan modal lebih lanjut. Pada Oktober, Daylight mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan ekuitas sebesar $15 juta yang dipimpin oleh Framework Ventures, dengan partisipasi dari a16z Crypto dan lainnya, dan juga mengamankan jalur kredit $60 juta yang dipimpin oleh Turtle Hill Capital. Sebelum ini, Daylight mengumpulkan total $9 juta dalam pendanaan awal antara 2022 dan 2024 dari investor termasuk Union Square Ventures, 1kx, Framework Ventures, 6MV, dan OpenSea Ventures.

Masuknya VC seperti a16z ke bidang ini tidak mengejutkan, karena mereka pernah menekankan bahwa "aksesibilitas listrik menjadi parit baru dalam kompetisi AI."

Menurut Administrasi Informasi Energi AS, pusat data akan menyumbang 12% konsumsi listrik pada 2028, naik dari 4,4% pada 2023. Ini berarti siapa pun yang dapat mengamankan listrik murah dan stabil akan memiliki kepercayaan diri untuk melatih model skala besar di masa depan.

Hambatan saat ini dalam jaringan listrik terletak persis pada monopoli dan inefisiensinya. Data dari Berkeley Lab menunjukkan bahwa tunggakan proyek energi terbarukan dalam antrean interkoneksi jaringan AS telah mencapai 2.600 GW, dengan siklus persetujuan sering memakan waktu beberapa tahun. Perusahaan besar dapat mengunci sumber daya melalui perjanjian pembelian listrik jangka panjang, sementara pemain kecil dan menengah hanya dapat menahan harga listrik tinggi dan periode tunggu yang panjang. Kemunculan DayFi mungkin memenuhi kebutuhan pasar ini.

Saat ini, Daylight beroperasi di Illinois dan Massachusetts, dan berencana untuk memperluas ke lebih banyak pasar regional di Amerika Serikat, seperti California.

Menghadapi tekanan regulasi ganda, valuasi aset dipertanyakan.

Idealnya tinggi, tetapi kenyataannya penuh dengan duri regulasi. Tantangan utama DayFi berasal dari SEC (Securities and Exchange Commission) dan FERC (Federal Energy Regulatory Commission).

sGRID mewakili hak atas pendapatan listrik masa depan dan sangat mungkin diklasifikasikan sebagai sekuritas oleh SEC berdasarkan Howey Test. Ini berarti DayFi harus memenuhi kewajiban pengungkapan yang sama seperti produk keuangan tradisional: secara teratur melaporkan kualitas aset, status arus kas, manajemen risiko, dan membangun mekanisme perlindungan investor.

Konflik regulasi yang lebih kompleks muncul dari FERC. Informasi proyek energi biasanya diklasifikasikan sebagai CEII (Critical Electricity Infrastructure Information), tunduk pada persyaratan kerahasiaan yang ketat. Pengungkapan lokasi pembangkit listrik, detail desain, dan data operasional dapat mengancam keamanan fisik jaringan listrik.

Ini secara langsung bertentangan dengan transparansi yang melekat dalam DeFi. Blockchain memerlukan data pendapatan yang dapat diverifikasi on-chain; jika tidak, keaslian pengembalian tidak dapat dibuktikan. Pengaburan informasi yang berlebihan untuk tujuan kepatuhan dapat menyebabkan efek "kotak hitam", merusak fondasi desentralisasi itu sendiri.

DayFi pada dasarnya berjalan di atas tali tipis. Ia harus merancang sistem yang "dapat diverifikasi tetapi tidak terekspos," seperti menggunakan bukti zero-knowledge (ZKP) untuk mengungkapkan hasil imbal hasil hanya kepada verifikator, tanpa mengungkapkan informasi sensitif seperti koordinat geografis pembangkit listrik.

Bahkan setelah melewati pertanyaan regulasi, DayFi masih menghadapi pertanyaan mendasar lainnya: apa nilai sebenarnya dari aset di balik sGRID?

Tidak seperti GRID, yang sepenuhnya dijamin oleh setara kas, sGRID terkait dengan "nilai aset bersih" proyek energi terdistribusi. Aset-aset ini—panel surya, baterai penyimpanan energi, dan inverter—dapat berfluktuasi secara dramatis dalam nilai seiring evolusi teknologi dan depresiasi.

Crypto KOL @luyaoyuan juga tajam mempertanyakan hal ini, dengan mengatakan: "Bagian paling ilusi dari kekayaan bersih adalah nilai buku aset energi baru yang dikerahkan. Jika dinilai menurut depresiasi 2025, itu dapat sepenuhnya mencakup sekumpulan panel surya limbah, baterai yang dibuang oleh kendaraan listrik energi baru, dll., yang menyisakan terlalu banyak ruang untuk manipulasi."

Faktanya, DayFi berulang kali menekankan dalam white paper-nya bahwa sGRID tidak dapat ditebus kapan saja, dan nilainya "berfluktuasi dengan nilai aset bersih dari aset yang mendasarinya." Ini secara efektif memposisikannya sebagai semacam indeks nilai aset bersih RWA (Real-World Asset), tetapi juga membuka ruang untuk imajinasi mengenai manipulasi valuasi.

Masalahnya adalah aset listrik tidak memiliki mekanisme konsensus untuk valuasi on-chain. Pendapatan listrik dapat diverifikasi, tetapi penilaian nilai sisa pembangkit listrik itu sendiri mungkin masih bergantung pada audit tradisional, yang secara fundamental bertentangan dengan prinsip tanpa kepercayaan blockchain.

Tujuan akhir AI adalah listrik, dan energi menjadi medan pertempuran utama berikutnya dalam kompetisi AI. Bahkan Elon Musk baru-baru ini menekankan bahwa energi adalah mata uang sejati, yang tidak dapat diperoleh melalui legislasi. Dengan lonjakan permintaan energi dan kebangkitan konsep RWA (Resource-Based Asset), DayFi mengubah energi dari sumber daya statis menjadi aset DeFi dinamis, memungkinkan pedagang listrik, operator jaringan, dan investor untuk memanfaatkannya secara efisien on-chain. Tetapi apakah ini benar-benar protokol DeFi energi baru yang hijau, atau pelopor yang ditakdirkan gagal di tengah ketidakpastian regulasi atau gelembung valuasi? Perjalanan on-chain-nya mungkin memberikan jawabannya.