Tren yang Mendominasi Pasar Bitcoin pada 2025

Pada tahun 2025 ini, pasar Bitcoin telah didominasi oleh berbagai tren pada waktu yang berbeda. 

Di antara semuanya, ada satu tren khusus yang menjadi protagonis utama tahun ini, terutama karena banyak tren lainnya lebih berkaitan dengan pasar kripto secara umum daripada Bitcoin secara khusus. 

Sebaliknya, tren dominan ini secara khusus berkaitan dengan BTC, dan hanya dalam tingkat yang jauh lebih kecil menyangkut cryptocurrency lainnya. Ini adalah apa yang disebut adopsi institusional, atau lebih tepatnya tren perbendaharaan. 

Adopsi Institusional Bitcoin

Adopsi institusional Bitcoin tidak mengacu pada adopsi oleh lembaga publik. Sebaliknya, ini mengacu pada adopsi BTC oleh apa yang disebut investor institusional.

Istilah "investor institusional" mengacu pada semua investor yang mengalokasikan sumber daya keuangan yang substansial atas nama orang lain, sehingga melakukan investasi secara sistematis dan profesional.

Mereka adalah investor profesional yang tidak berinvestasi untuk diri mereka sendiri, seperti yang dilakukan warga biasa (dikenal sebagai investor ritel), tetapi atas nama klien mereka, dan karenanya dengan sumber daya klien mereka dan tidak selalu dengan dana mereka sendiri. 

Misalnya, BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) yang sekarang terkenal masuk dalam kategori ini, yang seiring waktu telah mengumpulkan lebih dari 62 miliar dolar dari investornya dan telah membeli lebih dari 770.000 BTC. 

Sebaliknya, individu pribadi yang menginvestasikan dana mereka sendiri atas nama mereka sendiri disebut ritel, terlepas dari jumlah yang diinvestasikan, meskipun dalam sebagian besar kasus (tetapi tidak semua) ini adalah jumlah menengah-kecil. 

Secara khusus, investor institusional adalah mereka yang diharuskan beroperasi sesuai dengan standar etika dan regulasi yang ketat, memastikan transparansi dan bertindak demi kepentingan terbaik klien mereka. 

Memang, adopsi institusional Bitcoin di kalangan investor institusional besar adalah fenomena yang baru muncul dalam skala besar tahun lalu, dengan debut ETF besar di bursa saham, dan telah menguat tahun ini. 

Secara khusus, 2025 menandai masuknya investor institusional secara masif ke pasar Bitcoin, yang mungkin bahkan berhasil mengurangi volatilitas harga BTC sebesar 40% dibandingkan dengan 2021. 

Konsekuensi utama dari hal ini adalah transformasi Bitcoin menjadi aset yang cukup "matang", cocok bahkan untuk banyak portofolio yang terdiversifikasi.

Perbendaharaan

Di antara investor institusional utama adalah perusahaan-perusahaan yang telah menjadi perbendaharaan BTC sejati, artinya mereka membeli Bitcoin hanya untuk menyimpannya dalam portofolio mereka dengan harapan bahwa ini akan meningkatkan nilainya. 

Yang paling terkenal adalah Strategy (sebelumnya MicroStrategy), yang telah memegang lebih dari 660.000 BTC. Meskipun ini kurang dari IBIT, mereka berada dalam besaran yang sama. 

Beberapa perusahaan lain juga mulai membeli BTC hanya untuk menyimpannya dalam portofolio mereka, dan meskipun Strategy memulai lima tahun lalu, 2025 adalah tahun ledakan perbendaharaan Bitcoin. 

Hingga saat ini, ada lebih dari 1,3 juta BTC di dompet puluhan perusahaan swasta di seluruh dunia, yang tidak jauh lebih sedikit dari 1,6 juta BTC yang dipegang oleh ETF.  

Patut dicatat bahwa bahkan Amerika Serikat telah mendirikan perbendaharaan Bitcoin sendiri, yang disebut cadangan strategis, di mana lebih dari 300.000 BTC yang disita selama bertahun-tahun oleh Departemen Kehakiman telah diakumulasikan. 

Perkembangan Regulasi

Tren signifikan lainnya, yang telah mempengaruhi pasar kripto secara keseluruhan, terkait dengan perkembangan dalam regulasi publik. 

Faktanya, selama 2025, terutama berkat administrasi Trump baru di AS, regulasi telah bergeser dari hambatan menjadi batu loncatan, sejauh AS telah memberlakukan GENIUS Act khusus, yang menciptakan kerangka kerja untuk stablecoin, dan CLARITY Act mengklasifikasikan BTC sebagai komoditas, membebaskannya dari Aturan SEC 204A-1 dan mengurangi tumpang tindih dengan CFTC.

Sebenarnya, tren ini terutama terkait dengan stablecoin, dan hanya secara sekunder dengan cryptocurrency, tetapi ini memiliki kepentingan historis yang tidak bisa diabaikan bahkan dalam kasus khusus Bitcoin. 

Sejujurnya, ini juga memiliki sisi negatif, yaitu perkiraan kenaikan biaya kepatuhan sebesar 13%, tetapi yang penting untuk tujuan analisis ini adalah bahwa 2025 adalah tahun terobosan legislatif.

Inovasi Teknologi

Tren kecil namun signifikan telah terkait dengan inovasi teknologi. 

Sejujurnya, tren inovasi teknologi telah mendominasi pasar keuangan dan juga memiliki dampak signifikan pada pasar kripto, tetapi memiliki dampak yang lebih kecil pada Bitcoin. 

Faktanya adalah bahwa pada tingkat teknis, Bitcoin sangat sedikit berubah, meskipun di atas layer-1 yang berkembang lambat, ada seluruh pengembangan protokol layer-2 atau yang lebih tinggi yang terus berkembang. 

Pada 2025, memang ada perkembangan yang telah meningkatkan utilitas Bitcoin, meskipun tidak ada yang secara langsung menyangkut protokol inti. Ini adalah solusi tambahan yang masih dapat memiliki dampak signifikan. 

Korelasi dengan Ekuitas

Tren yang telah berdampak signifikan pada pergerakan harga BTC adalah korelasinya dengan kinerja pasar saham, khususnya pasar AS. 

Sebenarnya, secara teknis ini hanyalah munculnya korelasi dengan tren aset risk-on lainnya yang sudah muncul di masa lalu, tetapi tahun ini telah menjadi jauh lebih solid. 

Jika sampai beberapa tahun lalu adalah pendapat yang cukup umum bahwa tren harga Bitcoin dapat mengikuti logika yang berbeda dibandingkan dengan pasar saham, pada 2025 ini justru menjadi cukup jelas bahwa sifat risk-on-nya membuatnya tak terhindarkan sangat mirip dari sudut pandang ini dengan aset risk-on lainnya, dan sangat berbeda dari aset risk-off seperti emas. 

Dan dengan demikian, investor institusional sendiri telah mulai memandang Bitcoin tidak hanya sebagai "emas digital," tetapi yang lebih penting sebagai komponen diversifikasi hasil tinggi, sebanding dengan "call" asimetris pada masa depan digital.

Oleh karena itu, harga Bitcoin tampaknya semakin terkait tidak hanya dengan dinamika internal penawaran dan permintaan di pasar kripto tetapi juga, dan yang lebih penting, dengan kebijakan fiskal, moneter, dan geopolitik di AS dan secara global.

Siklus Baru

Salah satu tren yang paling banyak dibahas, terutama pada bagian akhir tahun, terkait dengan narasi yang disebut "siklus panjang" atau variasi siklus. 

Bitcoin memiliki siklus sekitar 4 tahun (3 tahun dan 10 bulan, tepatnya) yang terkait dengan halving. 

Hingga saat ini, telah ada empat halving (2012, 2016, 2020, dan 2024), masing-masing diikuti oleh bullrun pada tahun berikutnya (2013, 2017, 2021, dan 2025). 

Faktanya, bagaimanapun, adalah bahwa tidak hanya bullrun tahun ini berbeda, karena jauh lebih terbatas, tetapi juga tidak adanya gelembung spekulatif besar yang sebenarnya, seperti dalam tiga kasus sebelumnya. 

Perbedaan ini telah ditafsirkan oleh banyak orang sebagai akhir dari siklus 4 tahun klasik, atau perubahan monumental, padahal itu mungkin hanya anomali. 

Satoshi dan Dolar AS

Awalnya, Satoshi Nakamoto bermaksud agar ada tepat satu halving setiap empat tahun, khususnya pada bulan Januari. Faktanya, dia menambang blok Bitcoin pertama pada 3 Januari 2009, dengan harapan bahwa halving berikutnya akan terjadi pada Januari 2013, Januari 2017, Januari 2021, Januari 2025, dan seterusnya. 

Sebaliknya, penambangan BTC berkembang lebih cepat dari yang diharapkan, mengurangi waktu rata-rata antara halving menjadi 3 tahun dan 10 bulan. Akibatnya, halving pertama bukan pada Januari 2013 tetapi pada November 2012, yang kedua pada Juli 2016, yang ketiga pada Mei 2020, dan yang keempat pada April 2024. 

Kemungkinan besar bukan hanya pilihan Satoshi untuk 4 tahun tidak acak, tetapi juga bukan kebetulan bahwa dia menambang blok pertama tepat pada awal Januari 2009. 

Hal yang menarik adalah bahwa protokol Bitcoin dipublikasikan oleh Nakamoto pada 31 Oktober 2008, tetapi dia menunggu lebih dari dua bulan untuk menambang blok pertama. 

Fakta menarik lainnya adalah bahwa pada Januari 2009, presiden AS baru (Barack Obama) dilantik, setelah terpilih pada November tahun sebelumnya, dan bahwa pemilihan presiden AS selalu diadakan setiap empat tahun, pada November, dengan presiden baru secara resmi dilantik pada Januari tahun berikutnya. Faktanya, pada Januari 2013, masa jabatan kedua Obama dimulai, pada Januari 2017, masa jabatan pertama Trump, pada Januari 2020, masa jabatan Biden, dan pada Januari 2025, masa jabatan kedua Trump. 

Keingintahuan ini mungkin memiliki penjelasan jika seseorang berhipotesis bahwa Satoshi Nakamoto menyadari siklus Dolar AS dan bertujuan untuk menghubungkan tren harga Bitcoin dengan siklus tersebut. Bagaimanapun, dia menciptakannya justru untuk memberikan alat pertahanan terhadap hilangnya daya beli mata uang fiat, di antara yang dolar adalah yang utama secara global, dan teknik yang digunakan untuk mencapai ini adalah justru halving. 

Memang, selama tahun-tahun berikutnya, dan terutama setelah 2017 dan lebih lagi setelah 2020, tren harga Bitcoin dalam dolar (BTCUSD) mulai berkorelasi dengan rasio USCPI/DXY, yaitu Indeks Harga Konsumen di AS (USCPI) dan Indeks Dolar (DXY). 

Perlu dicatat bahwa USCPI hampir selalu meningkat, sementara DXY sering mengikuti siklus empat tahun yang terkait dengan pemilihan presiden, naik pada tahun pemilihan dan turun pada tahun berikutnya. 

Siklus Dimodifikasi atau Tidak?

Nah, siklus Indeks Dolar tidak berubah, begitu juga selama 2025 menunjukkan tren yang sangat mirip dengan 2017. Pada 2021, bagaimanapun, itu muncul dari QE terbesar dalam sejarah, yang untuk sementara mengubah siklusnya. 

Oleh karena itu, siklus yang seharusnya mendasari tren harga Bitcoin, yaitu tren rasio USCPI/DXY, tidak berubah, tetapi tren harga Bitcoin dalam beberapa bulan terakhir 2025 sangat berbeda dibandingkan dengan 2017. 

Masalahnya adalah bahwa dua anomali besar telah terbentuk pada BTCUSD, baik pada Oktober 2017 dan Oktober 2025, membuat tren dari kedua bulan ini tidak dapat dibandingkan.

Faktanya, pada Oktober 2017, sementara DXY sedikit naik, BTCUSD seharusnya menurun, namun dengan cara yang benar-benar anomali, gelembung spekulatif kolosal mengembang, yang kemudian pecah beberapa bulan kemudian. Anomali ini tidak terjadi tahun ini, tetapi sebenarnya cukup normal bagi anomali untuk tidak berulang. 

Selain itu, pada Oktober 2025, AS mengalami penutupan pemerintah terlama dalam sejarah, yang berdampak negatif signifikan pada BTDUSD, terutama pada November. Ini juga merupakan anomali, karena belum pernah terjadi sebelumnya karena penutupan sebelumnya berlangsung jauh lebih singkat sejak Bitcoin ada. 

Pada titik ini, kedua siklus Bitcoin (yang mencapai puncaknya pada 2017 dan yang mencapai puncaknya pada 2025) tidak dapat dibandingkan, sedangkan siklus yang mendasari tren BTCUSD tidak hanya dapat dibandingkan tetapi juga pada dasarnya sama.