Eksklusi indeks MSCI menempatkan perusahaan treasury kripto pada risiko penjualan paksa

• Analis memperkirakan arus keluar paksa hingga $15 miliar jika dana pasif diharuskan menjual.
• Strategy menyumbang hampir tiga perempat dari kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan float yang terdampak.
• Keputusan final MSCI dijadwalkan pada 15 Januari, dengan kemungkinan implementasi pada Februari 2026.

Perusahaan treasury kripto dapat menghadapi tekanan jual yang berat jika MSCI melanjutkan proposal untuk mengecualikan mereka dari indeks ekuitasnya.

Pegiat kampanye dan analis memperingatkan bahwa penghapusan dari tolok ukur yang banyak dilacak dapat memaksa dana pasif untuk melepas eksposur terkait kripto senilai miliaran dolar.

Perdebatan semakin intensif saat pasar mencerna penurunan harga selama berbulan-bulan dan saat penyedia indeks menilai kembali cara mengklasifikasikan perusahaan dengan kepemilikan aset digital yang besar.

Dengan jadwal keputusan MSCI yang kini jelas, perusahaan dan investor memantau dengan cermat apa yang dapat menjadi momen penentu bagi posisi kripto dalam tolok ukur ekuitas arus utama.

Potensi tekanan jual meningkat

BitcoinForCorporations, kelompok yang menentang proposal tersebut, memperkirakan bahwa pengecualian dapat memicu arus keluar terkait kripto antara $10 miliar hingga $15 miliar.

Perhitungan didasarkan pada daftar awal terverifikasi dari 39 perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan float gabungan sebesar $113 miliar.

Analis yang meninjau universe yang sama memperkirakan arus keluar potensial sekitar $11,6 miliar di semua perusahaan yang terdampak.

Eksposur terbesar ada pada Strategy milik Michael Saylor (sebelumnya dikenal sebagai Microstrategy), yang mewakili 74,5% dari total kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan float yang terdampak.

Analisis JPMorgan menunjukkan bahwa Strategy saja dapat mengalami arus keluar $2,8 miliar jika dihapus dari indeks MSCI.

Penjualan paksa seperti itu dapat menambah tekanan pada pasar kripto yang telah mengalami tren menurun selama hampir tiga bulan.

Mengapa aturan MSCI penting

MSCI mengumumkan pada bulan Oktober bahwa mereka berkonsultasi dengan investor mengenai apakah perusahaan yang memegang mayoritas neraca mereka dalam kripto harus dikecualikan dari indeksnya.

Tolok ukur ini digunakan oleh dana investasi pasif di seluruh dunia untuk memutuskan saham mana yang harus mereka pegang.

Akibatnya, pencantuman atau pengecualian dapat secara langsung mempengaruhi akses perusahaan terhadap modal dan basis pemegang saham.

Bagi perusahaan treasury kripto, keanggotaan indeks menjadi semakin penting seiring bertumbuhnya kepemilikan institusional.

Setiap perubahan aturan yang mengarah pada pengecualian bukan merupakan penyesuaian teknis tetapi pergeseran struktural dalam cara perusahaan-perusahaan ini diperlakukan oleh manajer aset global.

Perdebatan neraca semakin intensif

BitcoinForCorporations berpendapat bahwa menggunakan komposisi neraca sebagai faktor penentu adalah cacat.

Kelompok tersebut mengatakan bahwa satu metrik tidak menangkap apakah sebuah perusahaan mengoperasikan bisnis nyata dengan pelanggan, pendapatan, dan operasi yang berkelanjutan.

Dengan pendekatan yang diusulkan, perusahaan dapat dihapus meskipun model bisnis inti mereka tetap tidak berubah.

Kelompok tersebut telah mendesak MSCI untuk meninggalkan proposal dan terus mengklasifikasikan perusahaan berdasarkan aktivitas bisnis, kinerja keuangan, dan karakteristik operasional daripada hanya eksposur kripto.

Kekhawatirannya adalah bahwa aturan tersebut secara efektif akan menghukum perusahaan karena memegang aset digital tanpa menilai bagaimana aset tersebut sesuai dengan strategi korporat yang lebih luas.

MSCI diharapkan menerbitkan kesimpulan final pada 15 Januari.

Jika disetujui, implementasi akan dijadwalkan untuk Index Review Februari 2026, membuka jalan bagi potensi realokasi besar-besaran oleh dana pasif.

Postingan Pengecualian indeks MSCI menempatkan perusahaan treasury kripto pada risiko penjualan paksa muncul pertama kali di CoinJournal.