Kondisi Makro untuk Bitcoin di 2026: Analis Merincikannya

Trader makro plur daddy (@plur_daddy) berpendapat bahwa pengaturan bitcoin 2026 kurang tentang katalis spesifik kripto dan lebih tentang apakah kondisi likuiditas AS normal kembali setelah apa yang ia gambarkan sebagai beberapa bulan yang sangat ketat untuk risiko.

Klaim utamanya adalah bahwa "pipa" repo telah tegang karena kekurangan cadangan bank karena leverage dalam ekonomi tumbuh lebih cepat dari neraca Fed, dan tekanan yang dihasilkan muncul di pasar yang lebih luas — "dinamika yang sangat bergejolak dan rotasi di ekuitas" — bersama dengan "lingkungan yang cukup merugikan untuk kripto." Memasuki tahun baru, ia mengharapkan serangkaian pergeseran inkremental yang dapat menggerakkan kondisi dari ketat kembali menuju netral, bahkan jika mereka tidak menciptakan rezim "longgar" yang baru.

4 Tema Makro Akan Menjadi Krusial Untuk Bitcoin

Tuas pertama adalah pembelian manajemen cadangan Fed (RMP). "Sejak FOMC Desember di mana mereka mengumumkan $40 miliar/bulan dalam RMP selama 3 bulan (dan jumlah lebih rendah yang tidak ditentukan setelahnya), likuiditas ini telah mengalir masuk. Fed telah membeli $38 miliar dari alokasi bulan pertama," tulisnya. "Sejauh ini kami belum melihat dampak besar karena ini diimbangi oleh faktor likuiditas akhir tahun ketika dealer broker menutup buku mereka dan mengurangi risiko untuk akhir tahun, tetapi ini harus berubah."

Dia menekankan bahwa program ini dimaksudkan untuk meringankan tekanan pendanaan, bukan memicu melt-up risk-on. "Saya akan menambahkan disclaimer bahwa ini bukan QE, ini adalah alat yang ditargetkan untuk membuka pipa yang tersumbat dalam matriks pipa keuangan, jadi jangan terlalu terbawa oleh dampak yang dapat ditimbulkan," tulisnya. "Ini dapat membantu menggeser lingkungan ketat kembali ke normal, tetapi tidak akan menggeser lingkungan normal menjadi longgar."

Mengenai ukuran, dia menyebutnya tidak tepat tetapi bermakna: "Mengukur defisit lebih merupakan seni daripada sains, tetapi firasat mengatakan mungkin sekitar $100-200 miliar (sejalan dengan ukuran RMP yang diumumkan), jadi 1 bulan RMP tidak akan menutup semuanya, tetapi harus memiliki dampak yang berarti."

Kedua adalah inkrementalitas fiskal. Dia mengharapkan pelebaran kembali yang sederhana dalam defisit: "Pekerjaan saya menunjukkan ekspansi $12-15 miliar/bulan dimulai pada 1 Januari dari dampak OBBBA," katanya, menambahkan, "Kami berada dalam rezim dominasi fiskal."

Analis tersebut menghubungkan kelemahan terkini dengan dorongan yang berlawanan, dengan alasan kontraksi defisit — yang ia kaitkan dengan tarif — telah membebani pasar, dan bahkan pembalikan parsial penting: "$12-15 miliar/bulan tidak cukup untuk mengatasi dampak tarif, tetapi ini inkremental vs. Nov/Des, dan saya percaya inkrementalitas adalah yang penting." Dia juga menandai perubahan eSLR yang berlaku 1 Januari untuk pengadopsi awal sebagai tailwind yang lebih kecil, dengan deregulasi perbankan yang lebih luas "dalam daftar untuk 2026."

Ketiga adalah disinflasi dan jalur kebijakan. Dia menunjuk pada ekspektasi inflasi berbasis pasar yang turun, mengutip swap inflasi satu tahun, dan membingkai campuran tersebut sebagai "pengaturan goldilocks." "Lingkungan disinflationary menciptakan pengaturan goldilocks," tulisnya. "Ekonomi lemah tetapi tidak terlalu lemah, dan inflasi yang lebih lunak memberi Fed perlindungan untuk terus memotong." Dia mencatat pasar saat ini konservatif — "pemotongan Januari hanya 13%" dan "total 2 pemotongan yang diperhitungkan dalam kurva untuk sepanjang tahun" — kemudian memaparkan baselinenya sendiri: "Saya mengharapkan sesuatu yang lebih dekat ke 4 pemotongan dengan asumsi kebijakan ortodoks, dan lebih dari itu dengan pengambilalihan Trump."

Akhirnya, dia berpendapat politik bisa penting melalui ketua Fed. "Trump pada akhirnya akan menghargai loyalitas di atas segalanya," tulisnya, karena dia percaya Trump merasa "dikhianati oleh Powell." Dia menambahkan: "Ketua Fed sangat penting pada dimensi ini, karena Trump tidak memiliki wewenang untuk memecat mereka, tidak seperti posisi lainnya." Dalam pandangannya, Kevin Hassett "sangat mungkin" mengingat hubungan tersebut. Dia juga menggambarkan sensitivitas pasar: "Emas khususnya akan mendapat manfaat dari nominasi Hassett. Ekuitas mungkin memiliki beberapa heartburn awalnya tetapi juga berpikir mereka pada akhirnya akan naik."

Untuk bitcoin, kesimpulannya hati-hati tetapi secara arah konstruktif jika bagian-bagian makro ini sejalan. "Dalam hal kripto, secara teori semua ini harus menguntungkannya," tulisnya. "Saya mungkin tidak akan memainkannya, karena saya lebih memilih emas di sini, dan kripto semakin menjadi taruhan sulit ketika Anda memperhitungkan pengeringan modal mental." Namun, dia meninggalkan petunjuk waktu: "Namun, ada kasus yang dapat dibuat bahwa jika Anda akan bullish, di sekitar sini adalah waktunya. Jangan menjadi pahlawan, cari pergeseran karakter dan respons positif saat kondisi likuiditas membaik."

Pada saat berita ini ditulis, BTC diperdagangkan di $87.053.