Bank investasi KBW meningkatkan TeraWulf (WULF) menjadi "outperform" dari "market perform" sambil menaikkan target harga menjadi $24 dari $9,50.

Bank mengatakan pasar meremehkan peningkatan pendapatan dari pergeseran perusahaan dari penambangan bitcoin BTC$88.490,16 menuju leasing AI dan high-performance computing (HPC).

"Kami pikir investor kurang menghargai besarnya pergeseran campuran dari penambangan BTC ke leasing HPC di 2026-2027 dan katalis pertumbuhan yang kuat pada pipeline leasing HPC yang terlihat sebesar 646 MW hingga 2027," tulis analis Stephen Glagola dalam laporan Rabu.

Saham sedikit lebih tinggi dalam perdagangan awal Rabu, pada $11,18.

Penambang Bitcoin semakin berpindah ke hosting perangkat keras AI dan high-performance computing di pusat data mereka yang ada untuk meningkatkan profitabilitas.

Analis memperkirakan bahwa sewa yang ada dari TeraWulf dapat mendorong tingkat pertumbuhan tahunan gabungan EBITDA sebesar 505% dari 2025 hingga 2027 dan mendukung ekspansi berganda dari valuasi EV/EBITDA saham saat ini sebesar 13,8x.

Pandangan optimisnya berpusat pada pipeline leasing HPC perusahaan sebesar 646 megawatt hingga 2027 dan erosi cepat pentingnya penambangan bagi bisnis.

Bank memperkirakan leasing HPC akan menghasilkan sekitar dua pertiga atau lebih dari pendapatan TeraWulf di 2026 dan sebagian besar keuntungan kontribusi, dengan penambangan menjadi sebagian besar tidak material pada 2027.

Laporan mengatakan risiko eksekusi lebih rendah dari yang diasumsikan investor, mengutip pembiayaan yang dijamin untuk pembangunan besar, rekam jejak pengiriman dan pasar utang yang mendukung. Kelemahan harga saham baru-baru ini mencerminkan penjualan di seluruh sektor penambang bitcoin daripada fundamental khusus perusahaan.

KBW mengatakan diskon tersebut harus menyempit seiring dengan meningkatnya pendapatan sewa di 2026, mendorong kompresi cap-rate dan peningkatan valuasi, dengan optionalitas lebih lanjut dari pengumuman kesepakatan HPC baru selama tahun depan.

Baca lebih lanjut: Perdagangan AI belum mati: Pandangan mendalam tentang kesepakatan pusat data menguntungkan Wall Street