Notulen dari pertemuan kebijakan Federal Reserve Desember 2025 menunjukkan para pejabat memberikan perhatian besar pada risiko yang jarang menjadi berita utama namun dapat mengguncang pasar dengan cepat: apakah sistem keuangan dapat mengalami kekurangan uang tunai secara diam-diam meskipun suku bunga hampir tidak berubah.
Dirilis pada 30 Desember, notulen dari pertemuan Federal Open Market Committee tanggal 9-10 Desember menunjukkan para pembuat kebijakan secara umum merasa nyaman dengan latar belakang ekonomi. Investor, seperti dicatat dalam notulen, sebagian besar mengharapkan pemotongan suku bunga seperempat poin pada pertemuan tersebut dan mengantisipasi penurunan tambahan di tahun 2026, dan ekspektasi suku bunga berubah sedikit selama periode antar pertemuan.
Namun diskusi meluas jauh melampaui suku bunga kebijakan. Notulen berulang kali menyoroti tanda-tanda bahwa pasar pendanaan jangka pendek — di mana bank dan perusahaan keuangan meminjam dan meminjamkan uang tunai dalam semalam untuk memfasilitasi transaksi harian — menjadi semakin ketat.
Di pusat kekhawatiran tersebut adalah tingkat uang tunai, yang dikenal sebagai cadangan, dalam sistem perbankan. Notulen menyebutkan cadangan telah turun ke tingkat yang Fed anggap "memadai". Meskipun terdengar meyakinkan, para pejabat menggambarkan zona ini sebagai zona di mana kondisi dapat menjadi lebih sensitif: perubahan kecil dalam permintaan dapat mendorong biaya pinjaman semalam lebih tinggi dan menekan likuiditas.
Beberapa tanda peringatan ditandai. Notulen menyebutkan tingkat repo semalam yang meningkat dan volatil, kesenjangan yang meningkat antara suku bunga pasar dan suku bunga yang dikelola Fed, dan ketergantungan yang meningkat pada operasi repo tetap Fed.
Beberapa peserta mencatat bahwa beberapa tekanan ini tampaknya berkembang lebih cepat daripada selama pengurangan neraca Fed 2017–19, sebuah perbandingan yang menyoroti seberapa cepat kondisi pendanaan dapat memburuk.
Faktor musiman menambah kekhawatiran. Proyeksi staf menunjukkan bahwa tekanan akhir tahun, pergeseran akhir Januari, dan terutama aliran besar musim semi yang terkait dengan pembayaran pajak yang mengalir ke rekening Treasury di Fed dapat menguras cadangan secara tajam. Tanpa tindakan, notulen menunjukkan, cadangan dapat jatuh di bawah tingkat yang nyaman, sehingga meningkatkan risiko gangguan di pasar semalam.
Untuk mengatasi risiko tersebut, para peserta membahas untuk memulai pembelian sekuritas Treasury jangka pendek untuk mempertahankan cadangan yang memadai dari waktu ke waktu. Notulen menekankan pembelian ini dimaksudkan untuk mendukung kontrol suku bunga dan kelancaran fungsi pasar, bukan untuk mengubah sikap kebijakan moneter. Responden survei yang dikutip dalam notulen memperkirakan pembelian akan mencapai sekitar $220 miliar selama tahun pertama.
Notulen juga menunjukkan para pejabat berupaya meningkatkan efektivitas fasilitas repo tetap Fed — sebuah jaring pengaman yang dirancang untuk menyediakan likuiditas selama periode tekanan. Para peserta membahas penghapusan batas penggunaan keseluruhan alat tersebut dan memperjelas komunikasi sehingga pelaku pasar melihatnya sebagai bagian normal dari kerangka operasi Fed daripada sinyal pilihan terakhir.
Pasar kini fokus pada keputusan kebijakan berikutnya. Kisaran target federal funds saat ini berada di 3,50% hingga 3,75%, dan pertemuan FOMC berikutnya dijadwalkan pada 27–28 Januari 2026. Per 1 Januari, alat FedWatch CME Group menunjukkan pedagang memberikan probabilitas 85,1% untuk Fed mempertahankan suku bunga tetap, dibandingkan dengan peluang 14,9% untuk pemotongan seperempat poin menjadi kisaran 3,25%–3,50%.
Sumber: https://www.coindesk.com/policy/2026/01/01/december-fomc-minutes-show-the-fed-is-worried-short-term-funding-could-seize-up
