Fed baru saja membocorkan sinyal likuiditas bullish yang menunjukkan Bitcoin dapat mendahului pemulihan 2026

Pada hari terakhir tahun 2025, sementara sebagian besar trader setengah menonton kembang api dan setengah berpura-pura tidak memeriksa grafik, sudut paling tenang dari sistem keuangan mulai menimbulkan banyak kebisingan.

Bank-bank menarik jumlah uang tunai rekor dari SRF Federal Reserve, sekitar $74,6 miliar, pada 31 Desember. Angka itu penting karena Standing Repo Facility adalah katup tekanan Fed, bank-bank menukar agunan berkualitas tinggi dengan uang tunai semalam, dan mereka biasanya memanfaatkannya paling keras ketika pasar pendanaan swasta menjadi ketat.

Jika Anda membaca crypto cukup lama, Anda belajar bahwa Bitcoin tidak hanya diperdagangkan pada narasi, tetapi juga diperdagangkan pada oksigen. Likuiditas adalah oksigen. Ketika menjadi langka, semuanya terasa lebih berat, bid menipis, rally kesulitan, dan setiap selloff terlihat lebih tajam dari seharusnya.

Itulah mengapa CryptoSlate, serta banyak akun yang berfokus pada makro, termasuk Kobeissi, menandai lonjakan repo akhir tahun sebagai tanda stres.

The Kobeissi Letter, bagaimanapun, juga mengisyaratkan sesuatu yang lain, perubahan dalam pasang surut likuiditas yang bisa muncul di aset berisiko, termasuk Bitcoin, lebih cepat dari yang diharapkan orang.

Lonjakan repo adalah gejalanya, respons Fed adalah tandanya

Stres akhir tahun di pasar pendanaan terjadi hampir setiap tahun, bank-bank ingin neraca mereka terlihat bersih menjelang tanggal pelaporan, mereka mundur dari pemberian pinjaman, uang tunai menjadi kurang tersedia, dan suku bunga jangka pendek bisa goyah.

Kali ini, goyangan lebih besar. Bersamaan dengan penggunaan SRF rekor, uang juga mengalir ke fasilitas reverse repo Fed, $106 miliar pada hari yang sama, perilaku "bermain aman" klasik lainnya ketika neraca mengencang.

Bagian penting untuk 2026 adalah apa yang terjadi selanjutnya, karena Fed sudah mulai bergerak sebelum lonjakan akhir tahun mencapai berita utamanya.

Pada 12 Desember, New York Fed mulai melakukan pembelian Treasury bill, sekitar $40 miliar dalam "pembelian manajemen cadangan," dengan tujuan yang dinyatakan untuk menjaga cadangan tetap memadai. Kedengarannya membosankan, dan memang seharusnya begitu. Pembelian ini dipasarkan sebagai pemeliharaan, Fed mengatakan ingin pipa berjalan lancar, dan perpipaan suku bunga berperilaku baik.

Pasar cenderung memperlakukan pemeliharaan itu sebagai sinyal, karena mengubah arah likuiditas di margin.

Sebulan sebelumnya, Fed juga mengonfirmasi akan menghentikan pelarian kepemilikan sekuritasnya mulai 1 Desember, secara efektif mengakhiri pengeringan yang sedang berlangsung dari pengetatan kuantitatif. Bahkan jika Anda tidak pernah ingin menyebutnya sebagai pivot, neraca berhenti menyusut dan kemudian mulai tumbuh dengan cara yang ditargetkan.

Urutan itu penting, dan penting untuk Bitcoin, karena hubungan Bitcoin dengan makro telah matang selama dua tahun terakhir.

Era ETF menarik BTC lebih dalam ke aliran pasar tradisional, dan pasar sekarang mengamati sinyal perpipaan yang sama yang diamati trader kredit.

Mengapa "stres perpipaan" semacam ini bisa berubah menjadi "dukungan perpipaan"

Jika Anda ingin versi sederhananya, bank-bank meminjam $74,6 miliar dari SRF tidak secara otomatis berarti likuiditas membaik.

Itu berarti uang tunai terasa cukup ketat sehingga mereka lebih suka meminjam dari Fed, dan itu bisa terjadi karena alasan musiman, alasan yang lebih dalam, atau keduanya.

Bagian yang menunjukkan peningkatan likuiditas di awal 2026 adalah kesediaan Fed untuk melawan kelangkaan cadangan, dan melakukannya dengan alat neraca daripada pidato.

Pernyataan RMP New York Fed juga menandakan laju harus tetap tinggi "selama beberapa bulan," karena kewajiban non-cadangan cenderung melonjak sekitar April. Garis itu penting bagi siapa pun yang mencoba mengatur waktu kondisi likuiditas; ini menunjukkan Fed mengharapkan dukungan ini berjalan hingga awal musim semi.

Ketika dealer dapat mendanai posisi dengan lancar, kedalaman pasar membaik. Ketika kedalaman pasar membaik, pergerakan harga tidak membutuhkan banyak kekuatan untuk bergerak. Bitcoin cenderung menyukai dunia itu.

Mengapa trader peduli tentang pipa

Kebanyakan orang mengalami "likuiditas" seperti mereka mengalami cuaca. Mereka tidak melihatnya secara langsung, tetapi merasakannya di udara.

Dalam crypto, perasaan itu muncul sebagai akhir pekan yang tipis, wick down tajam, dan rally yang terlihat kuat sampai mereka bertemu dengan dinding penjual yang telah menunggu pantulan apa pun untuk keluar.

Dalam keuangan tradisional, perasaan itu muncul sebagai suku bunga repo melompat, bank-bank mundur, dan tiba-tiba semua orang mulai berbicara tentang fasilitas yang hampir tidak ada orang di luar dunia obligasi yang pernah dengar.

Stres pendanaan akhir tahun biasanya cerita singkat. Yang ini memiliki ekor yang lebih panjang, karena terhubung ke tema yang lebih besar, cadangan telah menjadi ketat lagi.

Volatilitas telah menekan, pasar telah bersiap, dan menunggu sinyal yang lebih bersih untuk mengambil risiko kembali.

Ketika pipa berhenti bergetar, leverage mulai merayap kembali, dan crypto cenderung menyadari sebelum kerumunan makro memberinya nama.

Jika siklus empat tahun memudar, likuiditas menjadi siklusnya

Banyak orang masih menambatkan Bitcoin ke kalender halving. Halving penting; itu mengubah penerbitan, membentuk dinamika pasokan jangka panjang, dan tetap menjadi bagian dari cerita.

Yang berubah adalah pendorong marginal, hal yang mendorong harga minggu ke minggu dan bulan ke bulan.

ETF spot menarik Bitcoin ke dunia di mana aliran dapat mendominasi. Anda melihatnya dalam cara pasar bereaksi selama 2025: inflow membantu mendorong rally, sementara outflow dan posisi risk-off membantu memperdalam drawdown.

CryptoSlate telah mendokumentasikan betapa brutalnya reset itu di kompleks ETF. Total AUM ETF Bitcoin spot AS mencapai puncaknya di $169,5B pada 6 Oktober, dan turun menjadi $120,7B pada 4 Desember, dalam rincian AUM ETF CryptoSlate.

Ketika AUM terpukul sekeras itu, pasar membutuhkan waktu untuk membangun kembali kepercayaan. Persyaratan pertama untuk pembangunan kembali itu adalah latar belakang likuiditas yang lebih bersih.

Di sinilah pembingkaian "siklus mungkin sudah berakhir" menjadi berguna: ini memungkinkan Anda berbicara tentang apa yang sebenarnya mendorong langkah selanjutnya dan membuka pintu untuk melihat perpipaan makro tanpa meminta maaf.

Grayscale condong langsung ke ide itu. Dalam outlook 2026-nya, perusahaan berpendapat bahwa 2026 bisa menandai akhir dari siklus empat tahun yang tampak dan bahwa Bitcoin bisa melampaui tertinggi sebelumnya di paruh pertama tahun ini.

Standard Chartered telah membuat poin struktural serupa dari sudut yang berbeda; kepala penelitian mereka telah berpendapat bahwa aliran ETF telah menjadi pendorong harga yang lebih kritis daripada ritme halving klasik.

Anda tidak harus setuju dengan setiap target harga dalam catatan itu untuk menggunakan pembingkaian; struktur pasar telah berubah, dan sinyal likuiditas telah menjadi lebih kritis.

Apa yang harus diperhatikan di awal 2026, indikator yang memberi tahu Anda likuiditas benar-benar membaik

Jika Anda ingin daftar periksa bersih yang tetap berguna di luar berita utama hari ini, inilah yang penting.

1. Apakah penggunaan SRF normal setelah kalender berubah?
   Penurunan tajam akan mendukung gagasan bahwa Desember sebagian besar musiman. Cetakan besar yang persisten akan menunjukkan ketegangan cadangan yang lebih dalam dan membuat Fed tetap di bawah tekanan untuk terus menambahkan likuiditas.
2. Apakah pembelian Treasury bill terus berjalan dengan ukuran besar ke Q1?
   New York Fed telah meletakkan logika jadwal dalam pernyataan RMP-nya. Jika "beberapa bulan" itu berubah menjadi program yang lebih lama, impuls likuiditas menguat.
3. Apakah kondisi keuangan yang lebih luas tetap longgar?
   Anda dapat melacak National Financial Conditions Index Chicago Fed melalui FRED. Kondisi longgar bersama dukungan cadangan adalah jenis pengaturan yang biasanya disukai aset berisiko.
4. Apakah likuiditas asli crypto tumbuh lagi?
   Stablecoin adalah proksi paling sederhana untuk likuiditas transaksional di dalam crypto. Dashboard stablecoin DefiLlama membantu di sini; jika total kapitalisasi pasar mulai naik dengan cara yang berkelanjutan, sering kali sejalan dengan peningkatan selera risiko.
5. Apakah aliran ETF berubah dari kebisingan latar belakang menjadi bid yang stabil?
   Tabel aliran ETF Farside adalah pita harian. Satu hari hijau tidak mengubah rezim, rangkaian yang stabil melakukannya.
6. Apakah volatilitas terus menekan?
   Rezim vol yang lebih tenang membuat leverage lebih murah dan membuat institusi lebih nyaman menambahkan eksposur.

Apa yang bisa berarti kembalinya likuiditas untuk harga Bitcoin, jalur realistis, bukan lilin fantasi

Pasar menyukai narasi yang bersih. Likuiditas membaik, Bitcoin memompa, semua orang bersorak.

Realitas bergerak lebih lambat.

Peningkatan likuiditas biasanya muncul pertama kali sebagai selloff yang lebih kecil, dukungan order-book yang lebih baik, dan rally yang mempertahankan keuntungan mereka alih-alih memberikan semuanya kembali dalam semalam. Kemudian aliran kembali, pembelian spot menjadi lebih konsisten, dan pergerakan yang lebih besar menjadi mungkin.

Kasus dasar yang wajar untuk awal 2026 terlihat seperti ini: stres pendanaan mereda setelah akhir tahun, Fed mempertahankan pembelian manajemen cadangan yang tinggi, kondisi tetap longgar, dan crypto melihat pembangunan kembali kepercayaan yang lambat.

Di dunia itu, Bitcoin tidak membutuhkan cerita baru setiap minggu. Ini membutuhkan struktur pasar yang memudahkan uang baru untuk masuk, dan sulit bagi kantong kecil penjualan untuk menjatuhkan harga dari tebing.

Versi yang lebih bullish melapisi dua hal: aliran inflow ETF yang lebih kuat dan rebound yang terlihat dalam pertumbuhan pasokan stablecoin. Kombinasi itu mengubah dukungan likuiditas menjadi permintaan, dan permintaan adalah apa yang menggerakkan harga.

Versi yang lebih berisiko membuat pipa tetap bergetar. Jika stres pendanaan bertahan atau jika kejutan makro lain mengencangkan kondisi, likuiditas dapat menghilang dengan cepat, dan beta Bitcoin kembali dengan tergesa-gesa.

Itulah mengapa lonjakan repo penting. Itu adalah lampu peringatan yang juga memaksa sistem untuk menunjukkan tangannya.

Bank-bank mencapai backstop Fed dalam ukuran besar, Fed sudah mulai menambahkan cadangan melalui pembelian bill, dan runoff QT sudah berhenti.

Itu adalah detail kecil jika Anda hidup sepenuhnya di dalam crypto.

Mereka adalah detail besar jika Anda percaya Bitcoin menjadi aset makro dengan jenis siklus baru, siklus likuiditas.

Awal 2026 bisa menjadi tes bersih pertama dari ide itu.

Jika pipa tetap tenang, jika dukungan cadangan berlanjut, dan jika aliran kembali, Bitcoin tidak membutuhkan narasi halving untuk melakukan apa yang terbaik dilakukannya; hanya membutuhkan oksigen.

Postingan The Fed just leaked a bullish liquidity signal that suggests Bitcoin can front-run a 2026 recovery muncul pertama kali di CryptoSlate.