Strategi Saylor akan mencatat kerugian miliaran dolar di Q4 saat Bitcoin jatuh ~24%

Michael Saylor telah menghabiskan bertahun-tahun memberitahu investor bahwa volatilitas Bitcoin adalah bagian dari kesepakatan. Dia pernah menyebutnya sebagai "fitur, bukan bug" sambil mempromosikan Strategy sebagai pemegang Bitcoin korporat paling agresif di pasar publik.

Promosi tersebut akan menghadapi ujian terbesarnya, karena perusahaan bersiap melaporkan kerugian miliaran dolar untuk Q4 setelah Bitcoin mengalami penurunan 24%.

Pukulan yang diperkirakan menandai pembalikan tajam dari kuartal sebelumnya, ketika Strategy mencatat keuntungan $2,8 miliar. Kali ini, angka-angka bergerak ke arah yang berlawanan.

Kerugian tersebut terkait dengan penurunan nilai yang belum direalisasi pada cadangan Bitcoin perusahaan sekitar $60 miliar, yang nilainya turun cepat saat harga kripto jatuh di akhir tahun. Fluktuasinya besar, dan investor sudah bersiap menghadapinya.

Perubahan akuntansi Strategy mengungkap efek penuh dari penurunan Bitcoin

Cryptopolitan sebelumnya melaporkan bahwa Strategy mengubah cara mencatat kepemilikan kriptonya di Q1 2024 ketika perusahaan mulai menilai Bitcoin-nya pada harga pasar saat ini, bukan mempertahankannya pada harga perolehan.

Hal itu secara alami membuat pendapatan jauh lebih sensitif terhadap pergerakan harga, terutama selama penjualan tajam seperti yang terlihat di kuartal keempat.

Bitcoin turun 24% selama periode tersebut. Satu pergerakan itu menjelaskan mengapa kerugian yang akan datang terlihat sangat besar. Aaron Jacob, seorang profesor madya di Brigham Young University dan penasihat senior di Taxbit, mengatakannya dengan jelas. "Ada lonjakan satu kali ini, tetapi itu adalah cerita yang berbeda di kuartal ini," kata Jacob. "Ini akan menjadi kerugian yang cukup besar."

Waktunya penting. Strategy, yang dulunya dikenal sebagai MicroStrategy, merombak dirinya sendiri bertahun-tahun lalu sebagai proxy Bitcoin yang leverage. Pendekatan itu berhasil untuk sementara waktu. Saham tersebut mengalahkan indeks utama setelah perubahan. Tetapi sentimen berubah di 2025. Saham turun 48% selama tahun ini, menandakan keraguan yang berkembang tentang model yang berat perbendaharaan yang dibangun Saylor lebih dari lima tahun lalu.

Harga ekuitas yang jatuh juga menimbulkan kekhawatiran praktis. Bitcoin tidak menghasilkan pendapatan. Unit perangkat lunak perusahaan menghasilkan arus kas positif yang terbatas. Investor mulai mempertanyakan bagaimana Strategy akan menutupi biaya masa depan seperti dividen dan pembayaran bunga tanpa menjual Bitcoin. Untuk mengurangi tekanan itu, perusahaan mengumpulkan uang tunai pada 1 Desember dengan menjual saham biasa dan membangun cadangan.

Strategy menyeimbangkan panduan, tekanan neraca, dan premium yang memudar

Pada awal bulan lalu, Strategy memperbarui prospek sepanjang tahunnya menggunakan kisaran harga Bitcoin $85.000 hingga $110.000 pada akhir tahun. Berdasarkan kisaran itu, perusahaan memproyeksikan pendapatan operasional di mana saja dari kerugian $7 miliar hingga keuntungan $9,5 miliar. Bitcoin mengakhiri tahun turun 6,5%, ditutup pada $87.648, mendorong ekspektasi lebih dekat ke ujung bawah kisaran tersebut.

Gerakan kripto Saylor tidak lagi unik, seperti yang Anda ketahui, karena pada 2024, banyak perusahaan publik meniru strategi Strategy untuk menarik investor yang mencari eksposur kripto berbasis saham.

Beberapa melonjak lebih awal, kemudian tenggelam saat harga turun. BitMine Immersion Technologies yang didukung Tommy Lee mengikuti jalur itu dan sekarang menghadapi aturan akuntansi nilai wajar yang sama.

Penurunan Bitcoin juga memukul Saylor secara pribadi, karena kekayaan bersihnya turun sekitar 40% pada 2025 menjadi sekitar $3,8 miliar, menurut Bloomberg Billionaires Index.

Titik tekanan lainnya adalah nilai perusahaan Strategy, yang mencakup utang dan saham preferen perpetual, berdiri di $61 miliar, yang mendekati nilai kepemilikan Bitcoin-nya dan berisiko turun di bawahnya untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun.

Saham telah turun hampir 70% dari puncak November 2024, menyeret mNAV perusahaan menjadi tepat di atas 1 dan menghapus sebagian besar premium yang pernah dibayar investor untuk eksposur Strategy.

Tetapi pada hari perdagangan pertama tahun 2026, saham Strategy telah melonjak 5,2% pada saat pers menjadi sekitar $160, sementara Bitcoin telah rally 2,6% menjadi $90.549.

Dapatkan perhatian di mana itu penting. Beriklan di Cryptopolitan Research dan jangkau investor dan pembuat kripto yang paling tajam.