Musim altcoin sangat dinantikan pada tahun 2025, tetapi kenyataannya berkembang sangat berbeda. Alih-alih reli yang luas, sebagian besar altcoin mengalami penurunan yang dalam dan berkepanjangan, menghapus keuntungan selama bertahun-tahun dan memaksa banyak investor keluar dari pasar.
Menjelang tahun 2026, sentimen seputar altcoin tetap rapuh. Semakin banyak analis kini memperingatkan bahwa yang terburuk mungkin belum berakhir, dengan alasan bahwa kelemahan struktural, likuiditas yang menurun, dan partisipasi ritel yang memudar dapat mendorong penurunan lebih lanjut di seluruh sektor.
Data pasar memperkuat pandangan yang hati-hati ini. Kapitalisasi Pasar Total Kripto, tidak termasuk 10 aset teratas—yang biasa disebut sebagai indeks OTHERS—telah runtuh lebih dari 50% sejak Desember 2024. Kapitalisasi pasar telah turun dari sekitar $451 miliar menjadi sekitar $182 miliar hanya dalam dua belas bulan, menyoroti skala kehancuran modal di seluruh token berkapitalisasi menengah dan kecil.
Kontraksi tajam ini mencerminkan pengurangan risiko yang agresif, permintaan yang lemah, dan tekanan jual yang berkelanjutan di seluruh pasar altcoin.
Namun, tidak semua analis yakin bahwa siklus altcoin telah berakhir. Kelompok yang lebih kecil menunjuk pada preseden historis, dengan alasan bahwa periode kinerja buruk yang ekstrem dan kapitulasi investor sering kali mendahului pemulihan altcoin yang kuat. Dari perspektif ini, tahun 2026 dapat menandai kedatangan tertunda dari musim altcoin—jika kondisi likuiditas membaik dan rotasi modal dilanjutkan.
Aktivitas Trading Altcoin Tetap Tinggi Meskipun Harga Lemah
Laporan CryptoQuant baru-baru ini menantang keyakinan yang dipegang luas bahwa siklus ini telah menghasilkan "tidak ada musim altcoin." Menurut data, volume trading exchange terpusat untuk altcoin—tidak termasuk lima aset teratas—telah mencapai tingkat yang jauh lebih tinggi daripada yang terlihat pada siklus pasar sebelumnya. Dengan kata lain, altcoin diperdagangkan lebih aktif dari sebelumnya, meskipun harga tetap sangat tertekan di sebagian besar pasar.
Perbedaan antara volume dan harga ini membantu menjelaskan kebingungan yang ada. Meskipun banyak token telah kehilangan sebagian besar nilainya, data on-chain dan exchange menunjukkan bahwa aktivitas tidak menghilang. Sebaliknya, pasar telah mengalami pergeseran struktural.
Partisipasi ritel sebagian besar telah memudar setelah berbulan-bulan mengalami kerugian, dengan banyak investor kecil menyerah dan keluar dari posisi. Namun, ketidakhadiran mereka tidak menghasilkan aktivitas trading keseluruhan yang lebih rendah.
Analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa dominasi altcoin semakin terkonsentrasi di antara pemain yang lebih besar. Whale dan peserta profesional kini menyumbang bagian yang semakin besar dari volume altcoin, menggunakan periode likuiditas rendah dan sentimen lemah untuk mengakumulasi posisi atau secara aktif merotasi modal.
Dari perspektif ini, fase saat ini mungkin tidak menandakan tidak adanya siklus altcoin, melainkan transformasinya. Jika positioning yang didorong whale berlanjut dan kondisi pasar yang lebih luas membaik, peserta ini kemungkinan akan mendorong harga lebih tinggi untuk memaksimalkan keuntungan.
Kapitalisasi Pasar OTHERS Menunjukkan Kompresi Berkepanjangan
Grafik OTHERS, yang melacak total kapitalisasi pasar kripto tidak termasuk 10 aset teratas, menyoroti kedalaman dan durasi koreksi altcoin yang sedang berlangsung. Setelah mencapai puncak mendekati $450 miliar pada akhir 2024, pasar telah kehilangan lebih dari setengah nilainya, stabil di sekitar zona $200–210 miliar. Kontraksi tajam ini mengonfirmasi bahwa pasar altcoin telah mengalami reset penuh daripada pullback yang dangkal.
Dari perspektif teknis, struktur mencerminkan kompresi berkepanjangan. Harga saat ini berosilasi di sekitar moving average 200 minggu (merah), tingkat yang secara historis bertindak sebagai zona ekuilibrium jangka panjang selama transisi antara fase bearish dan pemulihan. Kegagalan untuk merebut kembali moving average 100 minggu dan 50 minggu menunjukkan bahwa momentum naik tetap lemah dan bahwa pembeli kurang keyakinan di tingkat yang lebih tinggi.
Dinamika volume memperkuat pandangan ini. Meskipun lonjakan periodik muncul selama sell-off dan reli bantuan, tidak ada ekspansi volume yang berkelanjutan yang akan menandakan akumulasi berbasis luas. Ini menyiratkan positioning selektif daripada selera risiko yang meluas.
Yang penting, pasar tidak lagi membuat lower low yang agresif, menunjukkan bahwa penjualan paksa mungkin sebagian besar telah habis. Namun, tidak adanya higher high membuat struktur netral-ke-bearish. Untuk pemulihan altcoin yang berarti, OTHERS perlu merebut kembali kisaran $260–280 miliar dan bertahan di atas moving average utama.
Sampai saat itu, grafik menunjukkan konsolidasi, dominasi oleh pemain yang lebih besar, dan pasar yang masih mencari dasar yang tahan lama daripada awal dari musim altcoin klasik.
Gambar unggulan dari ChatGPT, grafik dari TradingView.com
Sumber: https://www.newsbtc.com/altcoin/altcoin-season-setup-advances-cex-volume-hits-cycle-highs-despite-price-weakness/
