Imbal hasil ditutup lebih tinggi di tengah positioning moderat

IMBAL hasil surat berharga negara (GS) ditutup sebagian besar lebih tinggi minggu lalu, dengan para pelaku pasar berfokus pada rencana pinjaman domestik kuartal pertama biro Perbendaharaan di tengah liburan dan kurangnya arahan.

Imbal hasil utang, yang bergerak berlawanan dengan harga, naik rata-rata 1,48 basis poin (bps) secara mingguan, menurut data PHP Bloomberg Valuation Rates per 2 Januari yang dipublikasikan di situs web Philippine Dealing System.

Pasar keuangan Filipina tutup pada 30 Desember, 31 Desember, dan 1 Januari untuk Hari Rizal dan libur Tahun Baru.

Di jangka pendek, semua tenor menghasilkan imbal hasil lebih tinggi. Suku bunga Treasury bills (T-bills) 91, 182, dan 364 hari naik masing-masing 1,13 bps (menjadi 4,8547%), 0,44 bp (4,9769%), dan 0,58 bp (5,0375%).

Tenor obligasi di bagian tengah kurva juga dikutip pada suku bunga lebih tinggi secara menyeluruh. Imbal hasil Treasury bonds (T-bonds) dua, tiga, empat, lima, dan tujuh tahun naik masing-masing 0,31 bps (menjadi 5,3533%), 1,59 bps (5,5143%), 3,07 bps (5,6700%), 4,62 bps (5,7964%), dan 5,26 bps (5,9409%).

Sementara itu, di jangka panjang, imbal hasil turun di semua tenor. Surat berharga 10, 20, dan 25 tahun turun masing-masing 0,22 bp, 0,24 bp, dan 0,26 bp menjadi 6,0517%, 6,4099%, dan 6,4050%.

Volume perdagangan GS minggu lalu turun menjadi P12,18 miliar dari sebelumnya P25,45 miliar.

Chief Investment Officer Security Bank Corp. Trust Asset Management Group Noel S. Reyes mengatakan para pelaku pasar sebagian besar mengambil posisi setelah Bureau of the Treasury (BTr) merilis program pinjaman domestik untuk Januari hingga Maret dan di tengah minggu yang dipersingkat liburan.

"Pergerakan imbal hasil hanya dipengaruhi oleh positioning ringan menjelang sell-off minggu [sebelumnya] setelah pengumuman pasokan obligasi yang lebih besar untuk 2026 mendorong imbal hasil lebih tinggi," katanya.

"Imbal hasil yang lebih tinggi menghadirkan peluang untuk mencari penawaran murah, menghasilkan beberapa pembelian ringan tetapi tidak cukup untuk membuat dampak yang signifikan."

Reyes menambahkan bahwa pasar obligasi domestik sebagian besar dalam "mode liburan" dan sebagian besar tidak terpengaruh oleh perkembangan luar negeri karena jeda perdagangan yang diperpanjang.

Pada 23 Desember, BTr mengumumkan bahwa mereka berencana menghimpun P324 miliar dari penerbitan T-bills dan hingga P500 miliar dari T-bonds pada kuartal pertama, 88,56% lebih banyak dari program P437 miliar untuk kuartal keempat.

Untuk tahun ini, pemerintah berencana meminjam total P2,682 triliun, berdasarkan Anggaran Belanja dan Sumber Pembiayaan 2026, dengan 77% atau P2,065 triliun berasal dari sumber domestik dan sisanya 23% atau P616,86 miliar dari kreditor asing.

Untuk minggu ini, Reyes mengatakan rilis data inflasi Filipina Desember pada 6 Januari (Selasa) akan menjadi pendorong perdagangan utama.

"Minggu ini akan melihat reaksi terhadap CPI (indeks harga konsumen), yang diperkirakan tetap jinak tetapi sedikit lebih tinggi sebagai hasil dari belanja liburan," katanya.

Jajak pendapat BusinessWorld terhadap 14 analis menghasilkan estimasi median 1,4% untuk inflasi utama Desember, dalam kisaran perkiraan Bangko Sentral ng Pilipinas' (BSP) 1,2%-2%.

Lelang obligasi yang diterbitkan kembali BTr pada hari Selasa juga dapat mempengaruhi pergerakan imbal hasil, tambah Reyes. "Kami bisa berada di sekitar level yang sama, tetapi kecenderungannya adalah untuk hasil lelang yang lebih rendah."

Pemerintah menargetkan untuk menghimpun hingga P50 miliar dari penawaran T-bond dual-tenor, karena bisa meminjam masing-masing antara P20 miliar dan P30 miliar dalam surat berharga tujuh tahun yang diterbitkan kembali dengan sisa jangka waktu dua tahun tujuh bulan dan melalui utang 10 tahun yang diterbitkan kembali dengan sisa jangka waktu sembilan tahun tiga bulan. — M.M.L. Castillo