Kembalinya nominasi ketua Fed oleh Trump memicu kekhawatiran bitcoin terkait suku bunga dan pemotongan neraca

Pasar awalnya terguncang oleh berita mendadak Presiden Donald Trump menunjuk Kevin Warsh sebagai pilihannya untuk ketua Federal Reserve berikutnya, mengakhiri saga tebak-tebakan selama sebulan.

Dolar AS menguat, bitcoin turun, dan pasar ekuitas menjadi volatil ketika berita tersebut muncul; meskipun pasar mungkin sedikit stabil untuk saat ini, ketidakpastian masih mencengkeram para trader di semua kelas aset.

Jadi siapa Kevin Warsh, dan yang lebih penting, bagaimana kepemimpinannya akan membentuk masa depan kebijakan moneter dan kripto?

Mantan gubernur Fed

Kevin Maxwell Warsh adalah mantan gubernur Federal Reserve AS yang menjabat dari 2006 hingga 2011 dan memainkan peran senior selama krisis keuangan global 2008, termasuk bertindak sebagai penghubung utama antara Fed dan pasar keuangan.

Sebelum bergabung dengan bank sentral, Warsh bekerja di Morgan Stanley dan bertugas di pemerintahan George W. Bush sebagai Asisten Khusus Presiden untuk Kebijakan Ekonomi dan Sekretaris Eksekutif Dewan Ekonomi Nasional, memberikannya pengalaman yang mencakup Wall Street dan Washington.

Setelah meninggalkan Fed, Warsh menjadi visiting fellow di Hoover Institution Universitas Stanford, di mana ia telah menulis secara ekstensif tentang kebijakan moneter, kredibilitas bank sentral dan apa yang ia pandang sebagai risiko jangka panjang dari ekspansi neraca yang berkepanjangan oleh bank sentral.

Perlu dicatat di sini bahwa meskipun nominasi tersebut menakuti pasar dan bitcoin, Ketua Federal Reserve Jerome Powell — yang masa jabatan empat tahun keduanya berakhir pada 15 Mei 2026 — memenuhi syarat untuk tetap di Dewan Gubernur Fed hingga 31 Januari 2028. Warsh masih harus dikonfirmasi oleh Senat sebelum menjabat, tetapi kekosongan yang diciptakan oleh berakhirnya masa jabatan sementara Gubernur Stephen Miran pada 31 Januari 2026 dapat memungkinkannya bergabung dengan dewan sebelum Mei.

Pandangan bitcoin

Penunjukan Warsh telah menarik perhatian khusus dari investor aset digital — setidaknya pada awalnya — mengingat pandangannya yang telah lama dipegang tentang disiplin moneter dan skeptisisme terhadap peran bitcoin sebagai uang.

Meskipun kekhawatiran bukan pada Warsh secara pribadi, latar belakangnya telah menyebabkan banyak pelaku pasar memandangnya sebagai berpotensi bearish untuk bitcoin dan aset berisiko lainnya. Ia secara luas dipandang sebagai pendukung disiplin moneter, suku bunga riil yang lebih tinggi, dan neraca Fed yang lebih kecil, yang semuanya menentang lingkungan dengan likuiditas tinggi yang secara historis mendukung aset berisiko.

Jadi apa hubungannya dengan kripto?

Pertama, mari kita lihat apa yang ia katakan tentang bitcoin sebelumnya.

Dalam komentar publik pada 2015, Warsh mendekati bitcoin dan cryptocurrency terutama melalui lensa kebijakan moneter, mengungkapkan skeptisisme tentang penggunaannya sebagai media pertukaran yang stabil sambil mengakui potensi teknologi blockchain.

"Teknologi yang mendasari dalam white paper itu, itu hanya software," kata Warsh selama percakapan video dengan Stanley Drukenmiller. "Itu hanya software terbaru dan terkeren yang akan memberikan kita kesempatan untuk melakukan hal-hal yang tidak pernah bisa kita lakukan sebelumnya."

Sambil mengakui semua software dapat digunakan untuk kebaikan dan kejahatan, Warsh mengatakan bahwa dengan membangunnya di sini di AS, itu memberi kita kesempatan untuk menjadi lebih produktif dan menciptakan sesuatu yang sangat istimewa selama dekade berikutnya…"

Pada satu titik dalam percakapan dengan manajer hedge fund miliarder dan mantan rekannya, Warsh mengatakan kepada Drukenmiller, "Anda merujuk ke Bitcoin dan saya pikir saya mendengar sedikit sikap merendahkan dalam suara Anda, bahwa orang-orang membeli bitcoin."

Ia kemudian membuat argumen yang mendukung bitcoin, mengatakan "itu bisa memberikan disiplin pasar, itu bisa memberi tahu dunia bahwa hal-hal perlu diperbaiki." Ia juga mengatakan ia menganggap "bitcoin sebagai banyak hal, tetapi tentu saja dengan setiap hari yang berlalu ia mendapatkan kehidupan baru sebagai mata uang alternatif."

Meskipun wawancara itu dari 2015, ketika bitcoin masih dianggap berbahaya dan sebagian besar digunakan untuk aktivitas ilegal, banyak yang telah berubah dalam sebelas tahun terakhir. Sekarang, AS memiliki pemerintah pro-kripto, ada legislasi yang sedang dikerjakan untuk menciptakan kerangka hukum untuk aset digital, dan, yang paling penting, kripto telah menjadi terlalu besar untuk diabaikan, bahkan oleh raksasa Wall Street.

Calon ketua Fed masa depan telah berargumen bahwa bank sentral harus terlibat dengan uang digital, termasuk mempertimbangkan mata uang digital bank sentral AS (CBDC) untuk melawan bitcoin dan menyaingi yuan digital China. Perlu dicatat bahwa CBDC adalah topik yang diperdebatkan dengan hangat di komunitas kripto karena kekhawatiran privasi.

Ia juga mengatakan cryptocurrency tidak lebih dari "software yang berpura-pura menjadi uang." Ia mengkategorikan cryptocurrency sebagai gejala "kelebihan spekulatif" yang didorong oleh kebijakan moneter yang longgar dan berargumen bahwa kebangkitan Bitcoin sebagian besar merupakan turunan dari "banjir dolar global" dan bahwa, ketika likuiditas mengencang, aset semacam itu kemungkinan akan kehilangan daya tariknya.

'Tidak bermusuhan dengan kripto'

Warsh juga memiliki hubungan dekat dengan kripto secara umum.

Warsh telah menarik perhatian di kalangan kripto karena keterlibatan awalnya dengan perusahaan aset digital, termasuk Bitwise Asset Management, penyedia dana indeks kripto. Warsh adalah investor dalam proyek cryptocurrency bernama Basis, sebuah bank sentral algoritmik. Ia juga menjabat sebagai penasihat untuk Electric Capital, perusahaan VC yang berfokus pada kripto, blockchain dan fintech.

Analis pasar yang meliput kripto telah mengatakan pandangan kebijakan Warsh, yang menekankan kredibilitas institusional dan disiplin moneter, dapat penting untuk kondisi likuiditas yang mempengaruhi aset berisiko seperti bitcoin.

Warsh bukan penginjil kripto, tetapi telah mengungkapkan sikap yang bernuansa dan pragmatis tentang inovasi dan regulasi. Analis memandangnya sebagai berhati-hati tentang volatilitas kripto swasta dan lebih fokus pada stabilitas keuangan sistemik daripada memperjuangkan pasar yang tidak diatur.

Sambil mengkritik penggunaannya sebagai uang, Warsh telah mengakui bahwa bitcoin berpotensi berfungsi sebagai "penyimpan nilai yang berkelanjutan, seperti emas." Namun, ia mempertahankan bahwa siklus boom-and-bust-nya bersifat spekulatif dan mungkin meramalkan "volatilitas pasar yang meningkat" di seluruh aset keuangan yang lebih luas.

"Warsh tidak dipandang sebagai bermusuhan dengan kripto, dan prospek Ketua Fed baru yang dipandang lebih condong ke arah pemotongan suku bunga dapat memicu reli bantuan jangka pendek di seluruh aset berisiko," kata analis pasar dan pendiri Adlunam Jason Fernandes.

"Namun, tanpa justifikasi makroekonomi yang tulus untuk pelonggaran, langkah semacam itu akan disambut dengan skeptisisme dan dijual," tambah Fernandes.