a16z Mengatakan Privasi Akan Menciptakan Dinamika Winner-Take-Most dalam Kripto

Alvin Lang
Feb 01, 2026 03:53

Ali Yahya dari a16z crypto berpendapat bahwa komodifikasi blockspace membuat privasi menjadi satu-satunya benteng yang dapat dipertahankan, dengan rahasia lebih sulit untuk dimigrasikan daripada aset.

Lupakan transaksi yang lebih cepat atau biaya yang lebih murah. Keunggulan kompetitif yang sebenarnya dalam kripto akan datang dari menjaga rahasia, menurut Mitra Umum a16z crypto Ali Yahya.

Dalam podcast yang dirilis 30 Januari, Yahya memaparkan tesis yang telah dibangun di dalam dana kripto senilai $4,5 miliar: privasi menciptakan efek lock-in yang tidak dapat dicapai oleh kinerja. Argumen tersebut berpusat pada pengamatan sederhana—pengguna dapat memindahkan aset antar rantai dengan mudah, tetapi mereka tidak dapat memindahkan set anonimitas mereka.

Blockspace Menjadi Komoditas

Premis Yahya dimulai dengan ke mana infrastruktur kripto menuju. Ketika Layer 1 dan rollup berkumpul pada tolok ukur kinerja yang serupa, blockspace semakin terlihat dapat dipertukarkan. Keunggulan kecepatan dan biaya terkikis ketika pesaing mengejar.

"Sebagian besar blockchain mulai terlihat sama," catat podcast tersebut. Pertanyaannya menjadi: apa yang sebenarnya menciptakan pertahanan?

Privasi, menurut Yahya, menghasilkan efek jaringan yang berkembang seiring waktu. Ketika pengguna melakukan transaksi pribadi, mereka bergabung dengan set anonimitas—kumpulan peserta yang aktivitasnya menjadi tidak dapat dibedakan secara statistik. Kumpulan yang lebih besar berarti jaminan privasi yang lebih kuat. Dan inilah lock-in-nya: Anda dapat menjembatani token ke rantai baru, tetapi Anda tidak dapat membawa kerumunan yang membuat transaksi Anda anonim.

Keuangan Pertama, Segalanya Nanti

Tesis a16z mengakui realitas yang tidak nyaman tentang perilaku pengguna. Orang mentolerir pengawasan di platform sosial—mereka telah menerima trade-off untuk layanan gratis. Keuangan berdampak berbeda.

"Pengguna mentolerir pengawasan di media sosial—tetapi tidak dalam keuangan," catat Yahya. Taruhannya berubah ketika riwayat transaksi mengungkapkan kekayaan bersih, strategi perdagangan, dan pola pengeluaran kepada siapa pun yang peduli untuk melihat.

Ini menjelaskan mengapa a16z telah mendukung Seismic, blockchain fintech yang berfokus pada privasi, dan terus berinvestasi dalam infrastruktur zero-knowledge proof. Perusahaan melihat aplikasi keuangan sebagai titik masuk untuk adopsi privasi arus utama, dengan kasus penggunaan sosial dan gaming mengikuti setelah teknologinya matang.

Tumpukan Teknologi yang Terbentuk

Empat teknologi bersaing untuk memberikan privasi on-chain: zero-knowledge proofs (ZKPs), multi-party computation (MPC), trusted execution environments (TEEs), dan fully homomorphic encryption (FHE). Masing-masing memiliki trade-off yang berbeda antara jaminan privasi, overhead komputasi, dan komposabilitas dengan protokol DeFi yang ada.

Investasi a16z menunjukkan mereka bertaruh besar pada ZKP, meskipun podcast tersebut mengakui TEE menawarkan jalur lebih cepat ke pasar meskipun asumsi keamanannya lebih lemah.

Apa Artinya Ini untuk Pembangun

Framing pemenang-mengambil-sebagian-besar memiliki implikasi untuk ke mana modal mengalir. Jika privasi menciptakan benteng yang tahan lama, pemimpin awal dalam ukuran set anonimitas memperoleh keuntungan yang terus bertambah. Proyek yang meluncurkan fitur privasi hari ini bersaing tidak hanya pada spesifikasi teknologi tetapi juga pada akuisisi pengguna—setiap peserta memperkuat efek jaringan.

Tesis ini juga menimbulkan pertanyaan tentang desentralisasi. Kebijaksanaan kripto tradisional memperlakukan lock-in sebagai berlawanan dengan etos ekosistem terbuka. Yahya berpendapat lock-in privasi berbeda secara fundamental dari walled gardens web2 karena pengguna mempertahankan hak kustodi aset dan tata kelola protokol bahkan ketika biaya peralihan meningkat.

Apakah perbedaan itu bertahan di bawah tekanan regulasi—terutama ketika pemerintah mengawasi privacy coins—tetap menjadi pertanyaan terbuka yang tidak sepenuhnya dijawab oleh a16z.

Sumber gambar: Shutterstock