Selamat Pagi, Asia. Inilah yang menjadi berita di pasar:

Selamat datang di Asia Morning Briefing, ringkasan harian cerita teratas selama jam AS dan ikhtisar pergerakan pasar dan analisis. Untuk ikhtisar terperinci pasar AS, lihat Crypto Daybook Americas CoinDesk.

Pasar crypto memasuki "Tahun Kuda" yang tampak kurang seperti parade kemenangan dan lebih seperti kuda balap di garis start: otot-otot tegang setelah tersandung panjang.

Grafik ETH versus BTC, khususnya, menarik perhatian karena mulai menyerupai pola langkah yang sama yang terlihat sebelum bull run crypto besar terakhir.

Metafora Tahun Kuda kurang tentang takdir dan lebih tentang tempo. Tahun kuda dalam cerita rakyat pasar dikaitkan dengan kecepatan, perubahan arah yang tiba-tiba, dan momentum yang membangun dengan cepat begitu dimulai. Diterapkan pada crypto, itu diterjemahkan menjadi ekspektasi ayunan yang lebih tajam, rotasi modal yang lebih cepat, dan kemungkinan bahwa kepemimpinan bergeser dari dominasi bitcoin murni ke aset beta lebih tinggi jika kondisi likuiditas stabil.

Alasan grafik ETH versus BTC mendapat perhatian adalah karena urutan yang terjadi sebelumnya dan sekarang tampaknya berulang.

Dalam siklus besar terakhir, ETH mencapai titik terendah terhadap bitcoin sekitar 9 bulan sebelum emas mencapai puncaknya, kemudian mengalami penurunan relatif brutal 30%-40% lagi yang meyakinkan banyak orang bahwa perdagangan telah rusak.

Sebaliknya, tersandung terakhir itu menandai titik terendah. Saat emas mendingin dan posisi defensif terurai, modal berputar kembali ke crypto beta lebih tinggi, mengirim Ethereum lebih dari 300% lebih tinggi terhadap bitcoin dan membantu memicu pasar bull yang lebih luas.

Hari ini, strukturnya terlihat familiar daripada identik. Grafik ETH-ke-BTC mencapai titik rendah relatif sekitar 9 bulan sebelum tertinggi emas baru-baru ini dan sudah turun sekitar 31%, menempatkannya dalam kisaran penurunan historis yang sama yang mendahului pembalikan kekerasan ke atas.

QCP mengatakan trader masih membeli perlindungan terhadap penurunan lebih lanjut, tetapi tidak dengan urgensi yang sama yang terlihat selama aksi jual tajam tahun lalu, menunjukkan kehati-hatian daripada kepanikan langsung.

Pada saat yang sama, Yuxuan Tang dari J.P. Morgan Private Bank menulis dalam catatan email bahwa fundamental jangka panjang emas tetap utuh meskipun ada penarikan baru-baru ini, dengan alasan bahwa permintaan bank sentral dan institusional terus memberikan dasar struktural.

Tarik-menarik antara permintaan safe haven yang tangguh dan posisi crypto yang melemah adalah apa yang memberikan rasio ETH-BTC intriknya. Dalam istilah Tahun Kuda, pasar belum berlari cepat, tetapi mungkin tidak lagi pincang.

Namun, rasio lebih merupakan pengukur temperamen daripada prediksi, menunjukkan bahwa jika likuiditas stabil dan dominasi bitcoin melonggar, rotasi modal bisa berakselerasi dengan cepat. Kuda biasanya tidak berjalan ketika mereka akhirnya bergerak. Mereka berlari kencang.

Dan berlari kencang itu, setidaknya menurut pasar prediksi, terlihat lebih seperti kenaikan dari level saat ini, bukan ke rekor tertinggi baru. Petaruh Kalshi mengatakan bitcoin akan mencapai 105K pada 2026, sementara di Polymarket, petaruh hanya memberikan peluang 29% untuk menembus angka ajaib $126.000.

Semoga, kuda ini bisa menyelesaikan perlombaan.

Pergerakan Pasar

BTC: Bitcoin diperdagangkan di sekitar $78.800 karena rebound singkat yang didorong likuidasi menghadapi dukungan tipis di atas $70.000, meninggalkan pasar fokus pada zona $60.000 hingga $65.000 pemegang jangka panjang dan rata-rata 200-minggu sebagai dasar utama berikutnya kecuali ekuitas AS berbalik turun.

ETH: Ethereum diperdagangkan di sekitar $2.345 setelah rebound singkat dari penjualan akhir pekan, tetapi dengan kerugian mingguan yang lebih curam daripada bitcoin dan dukungan struktural yang lebih lemah, pasar tetap berhati-hati bahwa harga bisa terus melayang lebih rendah kecuali selera risiko yang lebih luas membaik.

Emas: Emas diperdagangkan di sekitar $4.830 karena harga mencoba untuk stabil setelah aksi jual yang didorong margin, tetapi volatilitas yang tinggi dan dolar yang lebih kuat menjaga rebound tetap rapuh daripada menandakan kembali bersih ke tren naik sebelumnya.

Nikkei 225: Nikkei 225 naik sekitar 2,4% untuk memimpin kenaikan di seluruh Asia karena optimisme atas kesepakatan perdagangan AS-India baru mengangkat sentimen risiko regional, dengan Kospi Korea Selatan melonjak lebih dari 5% dan pasar yang lebih luas melacak rebound di ekuitas AS meskipun volatilitas yang berlanjut di emas, perak dan crypto.

Di Tempat Lain dalam Crypto

• CZ menolak 'FUD' Binance saat permainan saling menyalahkan atas crash crypto berlanjut (CoinDesk)
• Jeffrey Epstein Adalah Investor Awal di Coinbase, Email Mengungkap (Decrypt)