Teori ‘Feature, Not a Bug’ dari Ketua BitMine Gagal Tarik Pembeli saat BMNR Lanjutkan Penurunan 30%

Harga saham BMNR tetap tertekan pada awal Februari karena aksi jual terus berlanjut di saham-saham yang terhubung dengan aset kripto. Saham ini turun hampir 25% dalam lima hari dan lebih dari 33% dalam satu bulan, diperdagangkan di sekitar US$22,35.

Meskipun manajemen membela kerugian kertas yang dipicu aset kripto sebagai bagian dari strategi jangka panjang, data pasar menunjukkan kelemahan teknikal masih mengendalikan perilaku investor—dan semakin mendorong mereka menjauh, walaupun ada pembelaan unik dari Chairman BitMine, Tom Lee.

Kerugian Treasury Ethereum Picu Pembelaan ‘Fitur, Bukan Bug’

Kekhawatiran terhadap neraca keuangan BitMine semakin meningkat setelah data menunjukkan kerugian belum terealisasi yang besar pada kas Ethereum milik perusahaan.

Hingga 3 Februari, BitMine telah menginvestasikan sekitar US$14,95 miliar ke dalam kepemilikan ETH. Namun, nilai pasar saat ini turun menjadi sekitar US$8,53 miliar, sehingga menandakan kerugian di atas kertas lebih dari US$6,4 miliar.

Pada saat yang sama, harga Ethereum berada di kisaran US$2.200, jauh di bawah rata-rata biaya akuisisi BitMine yang sekitar US$3.800. Selisih ini menyoroti betapa dalamnya posisi kas perusahaan sudah negatif.

Ingin insight token lain seperti ini? Daftar ke Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.

Angka-angka ini memicu kritik dari pengamat pasar, yang berpendapat bahwa kerugian belum terealisasi sebesar itu bisa membatasi potensi keuntungan di masa depan dan memberi tekanan terhadap pengembalian bagi pemegang saham. Beberapa pihak memperingatkan bahwa akumulasi ETH pada akhirnya dapat menjadi suplai penjualan.

Menanggapi hal tersebut, Chairman Tom Lee membela strategi itu dan mengatakan bahwa penurunan seperti ini adalah “sebuah fitur, bukan bug.” Ia berpendapat bahwa siklus aset kripto memang secara alami melibatkan kerugian sementara, serta BitMine memang dirancang untuk terus mengakumulasi di masa sulit agar bisa mengungguli pasar dalam jangka panjang.

Walau sudah ada penjelasan tersebut, saham BMNR tetap gagal menarik minat beli jangka panjang setelah komentar itu dilontarkan.

OBV dan CMF Tunjukkan Pembeli Menjauh setelah Breakdown

Data partisipasi pasar menunjukkan para investor sebenarnya sudah mulai keluar sebelum perdebatan publik makin ramai.

On-Balance Volume (OBV) melacak tekanan beli dan jual secara kumulatif dengan menambah volume saat harga naik dan menguranginya saat harga turun, sehingga mencerminkan apakah para trader sedang mengakumulasi atau mendistribusikan saham.

Dari awal Desember hingga akhir Januari, OBV membentuk titik terendah yang semakin tinggi, menandakan akumulasi yang stabil. Namun, antara 28 sampai 29 Januari, OBV menembus garis tren naiknya. Hal ini menunjukkan kemungkinan trader ritel maupun jangka pendek mulai mendistribusikan sahamnya.

Setelah OBV melemah, modal besar bergaya institusi juga ikut keluar.

Chaikin Money Flow (CMF) mengukur apakah dana sedang masuk atau keluar dari suatu aset dengan melihat harga dan volume. Angka di atas nol mengindikasikan akumulasi, sementara angka negatif menandakan arus modal keluar.

Sejak 30 Januari, CMF turun tajam dan tetap berada di bawah nol. Hal ini menegaskan bahwa pembeli bermodal besar mengurangi eksposur saat harga BMNR mendekati level support penting. Kedua indikator itu selaras dengan struktur grafik harga.

Selama Desember dan Januari, BMNR sempat membentuk pola head-and-shoulders. Ketika harga gagal menembus neckline dan akhirnya breakdown pada 2 Februari (pola gap-down), OBV dan CMF langsung mengonfirmasi pergerakan tersebut.

Berturut-turut, volume ritel melemah lebih dulu, arus modal besar keluar berikutnya, dan terakhir harga ambruk. Narasi kas ETH sebagai “fitur, bukan bug” yang digaungkan tidak berhasil membalikkan aksi jual yang digerakkan arus tersebut.

Level Harga Saham BMNR yang Penting Tentukan Langkah Berikutnya

Setelah menembus neckline head-and-shoulders dan garis tren naik, harga saham BMNR kembali ke tren turun jangka panjang, dengan potensi penurunan lebih dari 30%.

Saat ini ada beberapa level yang menjadi patokan. Dari sisi penurunan, support awal berada di sekitar US$19,26 jika harga saham BMNR gagal merebut kembali US$22,52 pada timeframe harian. Di bawah US$19,26, level utama berikutnya ada di kisaran US$16,71, yang sejalan dengan proyeksi teknikal penuh dari pola bearish tersebut.

Jika tekanan jual semakin tajam, penurunan lanjutan bisa menargetkan area sekitar US$9,87 dan membawa saham turun ke level satu digit. Untuk sisi kenaikan, peluang pemulihan masih sangat sulit.

Resistance pertama ada di dekat US$22,52. Harga saham BMNR harus kembali menembus level ini agar penurunan bisa melambat. Di atas itu, resistance berikutnya muncul di US$25,07 dan US$28,66. Zona-zona ini perlu dilampaui untuk memberi sinyal stabilisasi awal.

Perubahan tren yang lebih luas akan membutuhkan pergerakan di atas US$34,46, lalu konfirmasi di sekitar US$42. Untuk saat ini, baik OBV maupun CMF masih terlihat lemah, yang menunjukkan bahwa pembeli belum kembali dengan kuat. Sebelum arus modal berubah positif dan resistance utama berhasil ditembus kembali, tekanan teknikal nampaknya akan tetap mendominasi pergerakan harga saham BMNR.