Ripple dan SEC Mengakhiri Pertarungan Hukum Dengan Pembatalan Banding Bersama

Pada 7 Agustus 2025, Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengumumkan penutupan resmi terhadap sengketa hukum yang berlangsung bertahun-tahun melawan Ripple Labs. SEC dan Ripple secara resmi mengakhiri kasus tersebut dengan mengajukan kesepakatan bersama untuk membatalkan banding masing-masing di Sirkuit Kedua.

Editorial opini berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.

Kesimpulan yang Tenang namun Pasti

Pembatalan ini mengakhiri banding SEC terhadap putusan ringkas sebagian pengadilan distrik tahun 2023—yang menemukan bahwa XRP bukan merupakan sekuritas ketika dijual kepada publik di bursa—dan banding silang Ripple yang menantang kesimpulan pengadilan bahwa penjualan institusionalnya melanggar Undang-Undang Sekuritas. Berdasarkan perjanjian tersebut, masing-masing pihak akan menanggung biaya hukum dan biaya mereka sendiri. Tidak ada litigasi lebih lanjut yang diharapkan.

Dari Gugatan Besar hingga Penyelesaian

SEC pertama kali menggugat Ripple pada Desember 2020, dengan tuduhan bahwa perusahaan tersebut melakukan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar dengan menjual XRP senilai lebih dari $1,3 miliar. Kasus ini dengan cepat menjadi titik fokus bagi industri, dengan implikasi luas tentang bagaimana token akan diperlakukan di bawah hukum AS.

Pada Juli 2023, Hakim Analisa Torres mengeluarkan putusan penting: penjualan terprogram XRP kepada pembeli ritel di bursa digital tidak merupakan transaksi sekuritas. Dia menemukan bahwa pembeli tersebut tidak memiliki ekspektasi keuntungan yang diperlukan dari upaya manajerial Ripple—cabang penting dari tes Howey. Namun, pengadilan juga menyatakan bahwa penjualan langsung Ripple kepada investor institusional adalah penawaran sekuritas yang tidak terdaftar. Ripple kemudian didenda $125 juta terkait dengan penjualan tersebut.

Meskipun keputusan tersebut secara teknis merupakan hasil yang terbagi, hal itu secara luas dipandang sebagai kemenangan bagi Ripple dan industri kripto yang lebih luas. Ini juga merupakan kasus besar pertama yang membuat perbedaan hukum antara penjualan token pasar sekunder dan penawaran langsung, garis yang sebelumnya SEC menolak untuk mengakui.

Mundur Strategis oleh Kedua Belah Pihak

Daripada melanjutkan litigasi banding, baik Ripple maupun SEC memilih untuk mundur. Pembatalan bersama mencerminkan pengakuan bersama bahwa waktu—dan risiko—dari proses lebih lanjut tidak sebanding dengan potensi keuntungannya.

Pada Juni, Ripple telah menandakan niatnya untuk menarik banding silangnya setelah mencapai kesepakatan dengan SEC tentang pemulihan akhir. Penyelesaian itu termasuk pembatasan pada penjualan institusional di masa depan dan langkah-langkah kepatuhan, selain denda moneter.

Langkah terakhir datang minggu ini, dengan kedua belah pihak meminta pembatalan semua klaim banding yang belum terselesaikan. Dengan kasus akhirnya ditutup, kedua belah pihak dapat mengklaim kemenangan parsial sambil menghindari ketidakpastian pertarungan banding yang berkepanjangan.

Implikasi untuk Industri Kripto

Meskipun kasus ini tidak menghasilkan preseden Mahkamah Agung atau putusan banding final, litigasi—dan terutama pendapat Hakim Torres—kemungkinan akan membentuk bagaimana pengadilan dan regulator mendekati klasifikasi token ke depan. Ini mengkonfirmasi bahwa tidak semua transaksi kripto jatuh di bawah payung sekuritas, terutama di pasar sekunder di mana pembeli sering kali anonim dan tidak menyadari identitas penerbit, apalagi janji-janji manajerial.

Kasus ini juga menggarisbawahi keterbatasan strategis regulasi melalui penegakan. Untuk semua upaya SEC mendefinisikan industri kripto melalui litigasi, sekarang menghadapi tambalan putusan yang berkembang yang memperumit klaim yurisdiksinya. Sementara itu, Kongres terus mempertimbangkan undang-undang yang dapat membawa lebih banyak kejelasan pada perlakuan aset digital.

Apa yang Akan Datang Selanjutnya

Dengan kasus Ripple sekarang resmi ditutup, perusahaan bebas untuk bergerak maju—baik di AS maupun di luar negeri—tanpa bayang-bayang litigasi sekuritas federal. Industri kripto, pada gilirannya, dapat melihat hasil ini sebagai sinyal optimis yang hati-hati: bahwa nuansa penting, bahwa pengadilan mungkin lebih terbuka terhadap kompleksitas teknologi daripada regulator, dan bahwa litigasi, meskipun mahal, dapat menghasilkan batasan yang berarti dalam lanskap yang tidak pasti.

Kepala Petugas Hukum Ripple, Stuart Alderoty, menandai acara tersebut dengan pernyataan singkat di X:

Bagi peserta pasar yang menavigasi lingkungan regulasi yang berkembang ini, saga Ripple menawarkan baik peringatan maupun peta jalan. Kelman PLLC terus memantau perkembangan dalam regulasi kripto di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberi nasihat kepada klien yang menavigasi lanskap hukum yang berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau untuk menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami.

Artikel ini awalnya muncul di Kelman.law.