Perusahaan Penambangan Ambruk karena Pendapatan Meleset Bertemu dengan Flash Crash Bitcoin

Saham IREN dan CleanSpark mengalami penurunan tajam selama dan setelah jam perdagangan reguler menyusul laporan laba Q4 2025 yang lemah yang terjadi di tengah penurunan Bitcoin di bawah $62.000 secara tiba-tiba. Kombinasi dari pendapatan yang meleset dan kondisi harga yang memburuk mengintensifkan tekanan di seluruh sektor penambangan yang terdaftar secara publik.

Alih-alih bereaksi terhadap masalah spesifik satu perusahaan, pasar memperlakukan laporan tersebut sebagai konfirmasi bahwa profitabilitas di seluruh penambangan industri tetap rapuh di bawah kondisi jaringan dan harga saat ini.

Laba IREN yang Meleset Bertabrakan dengan Tekanan Pasar

IREN, saat ini penambang yang diperdagangkan secara publik terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, melaporkan kuartal yang jauh di bawah ekspektasi. Pendapatan menurun menjadi $184,7 juta, meleset dari estimasi analis hampir $40 juta dan menggarisbawahi seberapa cepat margin telah terkompresi seiring kesulitan jaringan meningkat.

Penurunan laporan laba rugi lebih terasa. IREN mencatat kerugian bersih sebesar $155,4 juta, membalikkan keuntungan $384,6 juta yang tercatat di kuartal sebelumnya, sebuah perubahan yang menyoroti sensitivitas pendapatan penambang terhadap harga Bitcoin dan leverage operasional.

Pasar ekuitas bereaksi cepat. Saham turun 11,5% selama sesi reguler dan merosot lebih jauh dalam perdagangan setelah jam kerja, karena investor menilai kembali daya tahan laba di bawah kondisi saat ini.

CleanSpark Mengalami Reset Ekuitas yang Lebih Tajam

CleanSpark mengalami penurunan harga yang lebih curam seiring sesi berlangsung. Saham turun hampir 19,2% selama perdagangan reguler sebelum turun lagi 10% setelah jam kerja, menempatkan saham di antara yang berkinerja terburuk dalam kelompok penambangan.

Reaksi tersebut mencerminkan lebih dari sekadar hasil kuartalan. Dengan pendapatan penambang Bitcoin meluncur dengan cepat, pasar memperhitungkan margin yang lebih ketat dan toleransi yang berkurang terhadap kinerja operasional yang buruk di seluruh sektor, terutama untuk penambang dengan basis biaya yang berkembang.

Pendapatan Penambang yang Jatuh Membentuk Ulang Persamaan Risiko

Kekecewaan laba bertepatan dengan kontraksi tajam dalam profitabilitas di seluruh industri. Pendapatan harian untuk penambang Bitcoin telah turun menjadi sekitar $32,62 juta, turun dari lebih dari $41 juta hanya dua minggu sebelumnya, memperbesar kekhawatiran seputar cakupan arus kas jangka pendek.

Kompresi pendapatan tersebut telah mengintensifkan apa yang banyak peserta gambarkan sebagai "ketakutan ekstrem" di seluruh ekuitas penambangan, karena imbalan blok yang menurun dalam nilai dolar bertabrakan dengan biaya energi yang meningkat dan kesulitan jaringan yang lebih tinggi.

Ekspansi Bertemu dengan Kurva Biaya yang Lebih Sulit

Analis mencatat bahwa baik IREN maupun CleanSpark telah memperluas hash rate secara agresif, sebuah strategi yang berkinerja baik selama lingkungan harga yang lebih tinggi tetapi sekarang menghadapi pengembalian yang berkurang. Ketika kesulitan menyesuaikan ke atas sementara harga Bitcoin tetap di bawah tekanan, ambang batas impas untuk penambang industri telah bergerak lebih tinggi.

Hasilnya adalah kesenjangan yang melebar antara skala operasional dan efisiensi ekonomi, berkontribusi pada besarnya kerugian yang dilaporkan oleh IREN dan penetapan harga ulang yang tajam yang terlihat di seluruh sektor.

Aksi Harga Bitcoin Tetap Menjadi Variabel yang Dominan

Di pusat penjualan tersebut adalah Bitcoin, yang sempat turun mendekati $60.000 selama periode yang dimaksud. Pergerakan itu memperkuat kekhawatiran investor bahwa profitabilitas penambang mungkin tetap terkendala lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya jika pemulihan harga gagal terwujud.

Sampai Bitcoin stabil dan kondisi pendapatan membaik, sensitivitas laba kemungkinan akan tetap tinggi, meninggalkan ekuitas penambangan terpapar volatilitas lebih lanjut bahkan tanpa adanya kemunduran operasional tambahan.

Apa yang Ditandakan Pasar

Penurunan tajam pada IREN dan CleanSpark mencerminkan lebih dari sekadar angka kuartalan yang mengecewakan. Pasar semakin fokus pada struktur biaya, asumsi impas, dan ketahanan neraca karena industri penambangan memasuki fase yang lebih kompetitif dan sensitif terhadap margin.

Untuk saat ini, penetapan harga ekuitas menunjukkan investor menuntut bukti yang lebih jelas bahwa kapasitas yang diperluas dapat diterjemahkan menjadi profitabilitas yang berkelanjutan di bawah kondisi harga yang lebih rendah dan kesulitan yang lebih tinggi, daripada hanya mengandalkan pemulihan Bitcoin yang siklikal.

Postingan Perusahaan Penambangan Runtuh karena Laba yang Meleset Bertemu dengan Flash Crash Bitcoin muncul pertama kali di ETHNews.