Strategy Inc. milik Michael Saylor sedang menyesuaikan strategi pembiayaannya, melonggarkan pembatasan penjualan saham hanya beberapa minggu setelah berjanji untuk menerapkan aturan yang lebih ketat.
Ringkasan
- Strategy Inc. melonggarkan batasan yang ditetapkan sendiri pada penerbitan saham, memungkinkan penjualan bahkan ketika sahamnya diperdagangkan di bawah ambang batas kepemilikan Bitcoin 2,5x.
- Perusahaan menambahkan 430 BTC minggu lalu, membawa total kepemilikan menjadi 629.376 BTC dengan lebih dari $26 miliar dalam keuntungan yang belum terealisasi.
- Meskipun cadangan Bitcoin kuat, saham Strategy turun 22% sejak November, menimbulkan kekhawatiran tentang dilusi dan permintaan untuk program ekuitas preferennya.
Menurut laporan Bloomberg tanggal 18 Agustus, perubahan ini memberikan perusahaan yang kaya Bitcoin fleksibilitas lebih besar untuk mengumpulkan dana saat premium sahamnya atas kepemilikan Bitcoin (BTC) menyempit.
Pergeseran aturan penerbitan saham Strategy
Sebelumnya, perusahaan telah berjanji untuk tidak menerbitkan saham baru jika sahamnya diperdagangkan kurang dari 2,5 kali nilai kepemilikan Bitcoin-nya, buffer yang disebut Saylor sebagai "premium mNAV." Batasan itu dimaksudkan untuk meyakinkan investor yang khawatir tentang dilusi. Pengecualian hanya diizinkan untuk menutupi bunga utang atau dividen ekuitas preferen.
Di bawah kebijakan yang diperbarui, Strategy akan mengizinkan penerbitan saham di bawah ambang batas 2,5x "ketika dianggap menguntungkan bagi perusahaan." Analis seperti Brian Dobson dari Clear Street mengatakan bahwa bahasa tambahan ini memungkinkan Saylor untuk lebih oportunistik dalam pembiayaan pembelian Bitcoin.
Pergeseran ini terjadi saat permintaan untuk program saham preferen perusahaan, produk ekuitas abadi baru yang diungkapkan Saylor pada Juli, menghadapi ketidakpastian. Selera investor telah diuji oleh penurunan premium pada saham Strategy dan meningkatnya persaingan dari ETF Bitcoin dan perusahaan crypto-treasury lainnya.
Pembelian lebih lambat, kepemilikan kuat
Kecepatan akumulasi Bitcoin Strategy telah menjadi lebih moderat. Perusahaan mengungkapkan pada 18 Agustus bahwa mereka membeli 430 Bitcoin seharga $51,4 juta pada minggu sebelumnya, setelah pembelian 155 BTC minggu sebelumnya. Secara total, Strategy kini memegang 629.376 BTC, yang diperoleh dengan harga rata-rata $73.320. Dengan Bitcoin diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa sekitar $119.666, perusahaan duduk di atas lebih dari $26 miliar keuntungan yang belum terealisasi.
Meskipun keuntungan ini, saham Strategy telah turun 22% sejak mencapai rekor pada November, tertinggal dari reli Bitcoin sebesar 23% pada periode yang sama. Penjual pendek seperti Jim Chanos telah mempertanyakan apakah empat seri penawaran saham preferen perusahaan dapat mengimbangi penurunan penjualan ekuitas di pasar.
Revisi terbaru menunjukkan betapa cepatnya strategi pembiayaan berani Saylor sedang diuji. Sementara pelonggaran pembatasan mungkin meyakinkan kemampuan perusahaan untuk terus membangun cadangan Bitcoin-nya, hal ini juga menyoroti kekhawatiran investor tentang dilusi dan keberlanjutan jangka panjang.
Sumber: https://crypto.news/michael-saylor-strategy-stock-sale-limits-bitcoin-2025/
