Bitcoin diperdagangkan sedikit di atas $113.000, dengan realized cap yang terus meningkat dan aktivitas pengeluaran didominasi oleh koin yang berusia kurang dari tiga bulan. Realisasi keuntungan tetap positif, pemegang jangka pendek berada di sekitar titik impas, dan pasokan yang lebih lama menunjukkan sedikit tanda distribusi.
Bitcoin ditutup pada 20 Agustus di $113.599, menandai penurunan 7,9% dalam seminggu terakhir, penurunan 3,3% selama 30 hari, tetapi masih mengalami kenaikan 1,7% selama 90 hari. Perputaran spot telah menurun: volume nosional rata-rata $2,68 miliar per hari selama seminggu terakhir, di bawah rata-rata 30 hari sebesar $2,88 miliar. Moderasi aktivitas ini mengikuti kinerja mingguan yang lebih lemah tetapi tidak selalu mencerminkan penjualan panik, karena arus on-chain menunjukkan realisasi keuntungan yang teratur daripada tekanan.
Realized cap, ukuran dasar biaya agregat dari semua koin yang beredar, berada di $1,04 triliun. Selama tujuh hari terakhir, bertambah $8,98 miliar; selama 30 hari terakhir, naik sebesar $34,85 miliar. Keuntungan ini hampir persis sejajar dengan keuntungan dan kerugian bersih yang direalisasikan.
NRPL menunjukkan jumlah tujuh hari sebesar $8,59 miliar dan jumlah 30 hari sebesar $33,25 miliar. Kesenjangan residu kecil ($0,39 miliar selama 7 hari dan $1,60 miliar selama 30 hari) cocok dengan nilai dolar dari penerbitan baru dari imbalan blok.
Pada tingkat subsidi saat ini sebesar 3,125 BTC per blok, sekitar 450 BTC masuk ke peredaran setiap hari, bernilai sekitar $366 juta selama 7 hari dan $1,58 miliar selama 30 hari pada harga terkini. Rekonsiliasi ini menunjukkan bahwa pertumbuhan realized cap sepenuhnya dijelaskan oleh keuntungan yang direalisasikan dan penerbitan penambang, tanpa distorsi yang tidak dapat dijelaskan dalam buku besar.
Metrik SOPR mengkonfirmasi gambaran pengambilan keuntungan yang stabil tanpa tanda-tanda kesulitan. SOPR yang disesuaikan berada pada 1,028; rata-rata tujuh harinya adalah 1,033. Selama 30 hari terakhir, ditutup di atas 1 setiap hari, yang berarti pengeluaran agregat secara konsisten terjadi dalam keuntungan.
SOPR pemegang jangka pendek berada di 0,995, dengan rata-rata tujuh hari di 1,002 dan 24 dari 30 hari terakhir ditutup di atas 1. Ini mencerminkan kondisi impas marjinal untuk pembeli baru-baru ini, beberapa menjual pada biaya dan beberapa dengan keuntungan kecil.
Sebaliknya, SOPR pemegang jangka panjang jauh lebih tinggi di 1,718, dengan semua 30 hari terakhir di atas 1 dan rata-rata 2,21. Pasokan jangka panjang yang bergerak melakukannya dengan kelipatan keuntungan yang sangat tinggi, konsisten dengan pemangkasan berkala daripada keluar secara luas.
Data spent output age band menunjukkan dominasi perputaran koin muda. Pada 19 Agustus, 94,95% dari semua output yang dihabiskan berasal dari koin yang berusia kurang dari tiga bulan. Di dalamnya, perputaran hari yang sama adalah komponen terbesar, dengan koin 0-1 hari menyumbang 83,27% dari total, diikuti oleh koin 1-7 hari sebesar 7,49%. Band 1-3 bulan hanya menyumbang 1,42%. Koin antara tiga dan dua belas bulan menyumbang 2,97% dari pasokan yang dihabiskan, sementara koin yang lebih tua dari satu tahun hanya menyumbang 2,08%. Selama tujuh hari terakhir, bagian yang lebih muda dari tiga bulan rata-rata 95,98%, dengan koin yang lebih tua dari satu tahun rata-rata 1,95%. Selama 30 hari terakhir, pembagian bahkan lebih miring, dengan koin muda rata-rata 97,14% dan pasokan yang lebih tua hanya 1,41%. Implikasinya adalah bahwa hampir semua perputaran berasal dari pasokan baru yang sangat likuid, bukan koin yang lama tidak aktif.
Kurangnya distribusi pemegang jangka panjang diperkuat oleh coin days destroyed. CDD berada di sekitar 15,6 juta, sejalan dengan rata-rata 30 hari, tanpa lonjakan outlier yang melebihi dua standar deviasi selama 180 hari terakhir. Secara historis, ledakan besar CDD menandakan pergerakan pasokan yang sangat lama ke pasar, sering mendahului fase distribusi. Ketiadaannya menunjukkan koin yang lebih tua tetap tidak aktif meskipun kondisi menguntungkan.
NUPL, di 0,537, dengan rata-rata 30 hari di 0,561, terus menempatkan pasar di zona Belief/Denial. Ini berarti sebagian besar pasokan dipegang dalam keuntungan, konsisten dengan pengambilan keuntungan yang berkelanjutan dan perputaran pasokan tanpa kapitulasi luas. Data 30 hari untuk NUPL berfrekuensi rendah, sehingga lebih baik diperlakukan sebagai pengukur rezim daripada osilator jangka pendek. Namun, pembacaan menandakan bahwa sebagian besar koin nyaman dalam keuntungan.
Analisis korelasi mempertajam perbedaan antara arus. Selama 90 hari terakhir, hubungan terkuat dengan pengembalian adalah SOPR pemegang jangka pendek, dengan korelasi +0,36. SOPR yang disesuaikan hanya menunjukkan hubungan positif yang lemah di +0,05, sementara SOPR pemegang jangka panjang hampir tidak berkorelasi di +0,01.
Ini cocok dengan data age-band: basis biaya jangka pendek adalah di mana aksi harga paling sensitif. Pergerakan pasokan yang lebih tua telah marjinal dan tidak menentukan harga dalam beberapa bulan terakhir. Analisis menunjukkan korelasi yang sama lemahnya antara pengembalian dan NRPL (+0,08), CDD (−0,03), dan volume spot (−0,13), memperkuat kesimpulan bahwa profitabilitas jangka pendek mendominasi arus marjinal.
Data menunjukkan pasar dalam distribusi tanpa tekanan. Kinerja harga telah menurun, dan volume sedikit turun, tetapi realized cap meningkat sejalan dengan keuntungan yang direalisasikan yang disesuaikan dengan penerbitan. Pengambilan keuntungan stabil, STH SOPR seimbang mendekati impas, dan SOPR jangka panjang menunjukkan penjualan keuntungan tinggi sesekali tanpa keluar secara luas. Hampir semua aktivitas didorong oleh koin baru-baru ini, dengan pasokan lama yang tenang dan tidak ada lonjakan dalam CDD. Kombinasi ini menunjukkan rotasi dalam float aktif daripada keluar struktural dari pasokan dalam.
Dalam beberapa hari ke depan, titik fokus akan menjadi apakah SOPR pemegang jangka pendek mempertahankan keseimbangan sensitifnya di atas 1. Pergeseran tegas di bawah 1 selama beberapa hari berturut-turut akan menandakan bahwa pembeli baru-baru ini menyerah, yang secara historis mempercepat penurunan. Saat ini, data menunjukkan stabilitas: pasokan baru dicerna, keuntungan dikristalisasi, tetapi tekanan tidak ada.
Postingan Bitcoin SOPR menunjukkan realisasi keuntungan yang konsisten meskipun harga turun pertama kali muncul di CryptoSlate.
Sumber: https://cryptoslate.com/bitcoin-sopr-shows-consistent-profit-realization-despite-price-pullback/
