Euro yang Lebih Kuat Dipandang sebagai Disinflasi namun Dapat Dikelola – Nomura

Analis Nomura mencatat pergerakan EUR/USD di atas 1,20 dan penarikan berikutnya, menyoroti kekhawatiran ECB tentang penguatan Euro yang berlebihan. Investor yang disurvei melihat 1,25–1,30 sebagai level yang dapat mendorong pemotongan suku bunga ECB, tetapi Nomura berpendapat kenaikan harga minyak mengimbangi disinflasi yang didorong Euro dan memperkirakan EUR/USD akan kembali ke 1,20 pada akhir tahun.

Dampak nilai tukar terhadap kebijakan ECB

"EUR/USD menembus minggu lalu apa yang sebelumnya ditandai oleh beberapa anggota ECB sebagai level yang sangat penting yaitu 1,20. Guindos menyatakan pada musim panas tahun lalu di Sintra bahwa "di luar [1,20], akan jauh lebih rumit [bagi ECB]" (sumber: Bloomberg), dan FT melaporkan awal minggu ini bahwa anggota Dewan Pemerintahan Kocher menyarankan penguatan lebih lanjut dapat memaksa ECB untuk bertindak [dan memotong suku bunga]."

"Kami meluncurkan survei investor (Gambar 4) di mana mayoritas responden (34%) menilai 1,25 sebagai level EUR/USD yang dapat mendorong pemotongan suku bunga ECB lainnya, dengan 1,30 (23%) sebagai pilihan paling populer kedua. 20% responden berpikir ECB akan mengabaikan nilai tukar, berpotensi pada level apa pun."

"Euro yang lebih kuat dapat menambah tekanan disinflasi, meskipun pada level berapa ini dapat memicu respons dari ECB karena efeknya terhadap inflasi masih dapat diperdebatkan. Selain itu, EUR/USD sejak itu telah mundur dan sekarang berada di 1,18, meskipun tim strategi FX kami telah memperkirakan kenaikan kembali ke 1,20 pada akhir tahun."

"Namun, harga minyak meningkat pada saat yang sama ketika EUR/USD naik ke 1,20. Pada akhir minggu lalu, harga minyak sekitar 5% di atas asumsi ECB pada Desember 2025, sementara EUR/USD sekitar 3% lebih kuat."

"Dalam kedua kasus tersebut, perlu ada apresiasi FX yang berkelanjutan dan kenaikan harga energi agar pergeseran ini memiliki dampak yang persisten terhadap inflasi jangka panjang (terlepas dari risiko putaran kedua). Ini adalah salah satu alasan bank sentral sering mengabaikan dampak langsung dari pergerakan semacam itu."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)