Posisi short Bitcoin di bursa terpusat telah melonjak ke level paling ekstrem

Posisi short pada bursa kripto terpusat telah melonjak ke level paling agresif sejak Agustus 2024, ketika Bitcoin memasuki titik terendah multi-bulan di $55,000 sebelum melonjak ke level tertinggi tahun ini $106,000 hanya empat bulan kemudian.

Menurut data tingkat pendanaan agregat yang dikumpulkan oleh Santiment Feed, posisi di seluruh pasar saat ini sangat condong ke arah penurunan. Pada saat pelaporan ini, Bitcoin diperdagangkan pada level $66,500 setelah turun 47,3% dari rekor tertinggi sepanjang masa di Oktober 2025.

Analisis Santiment menunjukkan bahwa ketika tingkat pendanaan menjadi negatif di pasar futures perpetual, penjual short membayar trader yang memasang taruhan pada pergerakan harga naik. Semakin dalam pembacaan negatif, semakin agresif eksposur short.

Tingkat pendanaan bursa turun ke wilayah negatif, lebih banyak tekanan di depan?

Menurut grafik "Funding Rates Aggregated By Exchange" Santiment, pasar futures di Q3 2024 terjun sangat negatif saat trader bertaruh pada penurunan harga bitcoin. Antara 1 dan 6 Agustus tahun itu, Bitcoin telah jatuh nilainya sebesar $12,000, menyebabkan sentimen di pasar derivatif memburuk.

Namun, Bitcoin membalikkan tren penurunannya dan naik kembali ke kisaran harga awal $66,000 20 hari kemudian. Posisi short tertekan saat harga mulai naik, dan taruhan bearish yang terlalu ramai dilikuidasi, memaksa trader untuk membeli kembali posisi. Menurut Santiment, ini membantu mendorong bitcoin naik sebesar 83% selama empat bulan berikutnya.

Melihat pengaturan saat ini, pasar mungkin akan mengalami kenaikan harga 80% lagi, meskipun Santiment menegaskan bahwa likuidasi taruhan short massal bukanlah indikator jelas dari dimulainya fase bullish.

Menurut grafik Santiment, telah terjadi lonjakan pendanaan negatif yang berkelanjutan sepanjang akhir Januari dan awal Februari. Grafik menunjukkan urutan puncak yang lebih rendah dan titik terendah yang lebih rendah melalui November, Desember, dan Januari, tetapi saat harga BTC terkompresi mendekati $65,000, tekanan shorting mengintensif.

"Pendanaan negatif ekstrem dapat membuka jalan bagi pemulihan harga yang cepat. Banyak posisi short dibuka dengan leverage, yang berarti trader meminjam modal untuk meningkatkan potensi pengembalian. Jika harga naik alih-alih turun, short yang menggunakan leverage tersebut mulai mengalami kerugian dengan cepat. Setelah kerugian mencapai ambang batas tertentu, bursa secara otomatis menutup posisi untuk melindungi sistem mereka," demikian analisis tersebut.

Sentimen menggemakan peristiwa likuidasi Uptober

Dalam peristiwa 10 Oktober yang menghapus $19 miliar taruhan berleverage, beberapa bursa terpusat dan DEX mengalami likuidasi long yang mengirim Bitcoin turun dengan persentase dua digit. Setelah penurunan itu, trader memindahkan posisi mereka ke short dan membalikkan tingkat pendanaan menjadi negatif.

Bitcoin sekarang diperdagangkan mendekati $65,900, setelah sempat turun mendekati $59,000 selama volatilitas akhir Januari. Lonjakan pendanaan negatif telah mengaburkan perdagangan perpetual karena sentimen di seluruh pasar berada di sisi bears.

Meskipun shorting berat tidak menjamin rally langsung. Ini meningkatkan probabilitas volatilitas jika harga mulai bergerak ke atas. Mengingat posisi saat ini, pergerakan harga naik yang sederhana di bitcoin bisa menghantam pasar jika ambang batas likuidasi short mencapai level yang terlihat selama 10/10.

"Karena kurangnya kepercayaan di pasar, berdasarkan bagaimana metrik sentimen lainnya terlihat, kami tidak melihat posisi short ini tiba-tiba menutup dengan sendirinya. Jadi peristiwa likuidasi dari harga yang bergerak lebih tinggi adalah hasil yang mungkin terjadi," kata Santiment, menyimpulkan prediksinya di X.

Bitcoin hampir berada di wilayah undervalued

Sejak mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di Oktober tahun lalu, Bitcoin telah berada dalam tren turun selama sekitar empat bulan. Rasio Market Value to Realized Value (MVRV) koin mendekati 1,1, menunjukkan trader menganggap harga saat ini wajar.

Ketika rasio MVRV turun di bawah 1 dalam siklus pasar sebelumnya, Bitcoin dianggap undervalued. Pembacaan saat ini menunjukkan harga mendekati wilayah tersebut, tetapi siklus ini sangat berbeda dari yang sebelumnya.

Bitcoin tidak melonjak ke zona overvalued yang diperpanjang sebelum memuncak di Oktober. Jika pasar tidak pernah memasuki fase overvaluasi ekstrem, itu berarti formasi bottom berbeda dari apa yang dilihat trader selama siklus sebelumnya. 

Jika Anda membaca ini, Anda sudah selangkah lebih maju. Tetap di sana dengan newsletter kami.