Tahun Baru Imlek ini juga sulit bagi Silicon Valley.

Penulis: Ba Jiuling, Wu Xiaobo Channel

"Di era AI, di mana iterasi teknologi diukur dalam 'minggu', meminjam uang yang tidak akan jatuh tempo hingga 2126 adalah sebuah perjudian yang ceroboh."

Selama Tahun Baru Imlek 2026 (Tahun Kuda), raksasa internet China melancarkan "perang amplop merah" lainnya atas nama AI. Tencent, Alibaba, ByteDance, dan lainnya menghabiskan miliaran yuan dalam upaya mengubah setiap pengguna internet yang menerima amplop merah menjadi pengguna setia aplikasi mereka sendiri.

Ketika konsumen China menemukan bahwa kebijakan pemblokiran dan pembatasan lalu lintas WeChat bahkan meluas ke produk AI Tencent sendiri, perusahaan AI Amerika di seberang Pasifik juga melancarkan pertempuran pemasaran sengit selama "Gala Festival Musim Semi" mereka—Super Bowl. (Tahun ini, harga rata-rata untuk iklan Super Bowl 30 detik mencapai $8 juta, dengan harga puncak bahkan mencapai $10 juta.)

Anthropic, startup AI terkenal, merilis iklan yang menyindir OpenAI karena menanamkan iklan di ChatGPT. CEO OpenAI Altman marah dan menerbitkan sanggahan panjang.

Google telah membuat langkah besar lainnya. Seminggu setelah mengumumkan rencana belanja modal tahunan $185 miliar untuk mendukung infrastruktur AI, perusahaan menerbitkan obligasi senilai $20 miliar, termasuk satu obligasi dengan jatuh tempo 100 tahun. Ini menandai pertama kalinya dalam hampir 30 tahun, sejak Motorola menerbitkan obligasi 100 tahunnya pada 1997, bahwa raksasa teknologi mencoba menerbitkan obligasi jangka ultra-panjang semacam itu.

Di era AI, di mana iterasi teknologi diukur dalam minggu, meminjam uang yang tidak jatuh tempo hingga 2126 pada dasarnya adalah perjudian yang ceroboh. Perusahaan berusia berabad-abad sangat langka; siapa yang bisa menjamin bahwa Google masih akan ada dalam 100 tahun?

Sementara raksasa melancarkan perang hubungan masyarakat yang kacau dalam pemasaran, mereka juga dengan gila-gilaan menimbun amunisi di pasar modal, seolah-olah mereka "meminjam seratus tahun lagi dari surga." Lanskap kompleks dari keributan hubungan masyarakat dan pembiayaan agresif ini mengungkapkan kecemasan di bawah permukaan kemakmuran Silicon Valley.

Raksasa teknologi, yang menganut prinsip "pemenang mengambil semua" dan membanggakan kapitalisasi pasar triliunan, telah memulai perjudian yang sebanding dalam skala dengan konstruksi kereta api Amerika abad ke-19. Bahkan ketika kekhawatiran investor tumbuh, tidak ada yang berani berhenti.

Iklan bertema kecerdasan buatan selama Super Bowl XVI

Perjudian besar-besaran, tampaknya tanpa jalan kembali.

Pada bulan Februari, raksasa AI AS merilis laporan keuangan yang mengesankan, tetapi investor khawatir tentang angka astronomi lainnya.

Menurut laporan keuangan dan perkiraan terbaru, empat perusahaan teknologi besar, Microsoft, Amazon, Google dan Meta, akan menghabiskan $660 miliar (sekitar Rp 10,56 triliun) untuk AI pada 2026.

Angka ini mewakili peningkatan 60% dibandingkan dengan 2025, dan peningkatan yang lebih mencengangkan 165% dibandingkan dengan $245 miliar pada 2024.

Untuk menekankan signifikansi dari $660 miliar, Wall Street Journal juga membuat grafik batang. Diukur sebagai persentase dari PDB, pengeluaran ini rata-rata 2,1% per tahun, jauh melebihi tidak hanya konstruksi sistem jalan raya antar negara bagian dan program pendaratan bulan Apollo, tetapi bahkan sedikit melampaui ledakan konstruksi kereta api di Amerika Serikat selama abad ke-19.

Microsoft memproyeksikan belanja modal mencapai $140 miliar untuk tahun fiskal yang berakhir pada bulan Juni. Meskipun pendapatan kuat di kuartal terakhirnya, pertumbuhan yang lebih lambat dari yang diharapkan dalam bisnis komputasi awannya dan lonjakan 66% dalam belanja modal memicu kepanikan investor. Setelah rilis pendapatan, saham Microsoft mengalami kerugian kapitalisasi pasar satu hari terbesar kedua dalam sejarah. Microsoft juga mengungkapkan untuk pertama kalinya bahwa 45% dari kontrak layanan awan masa depannya senilai $625 miliar berasal dari OpenAI. Ini telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan analis tentang ketergantungan berlebihan pada satu pelanggan.

Amazon, yang telah memberhentikan 30.000 karyawan dalam enam bulan terakhir, mengumumkan pada hari pendapatannya bahwa ia berencana untuk menginvestasikan $200 miliar pada 2026, lonjakan lebih dari 50% dari $130 miliar yang direncanakan untuk 2025, dan sepertiga lebih tinggi dari ekspektasi Wall Street. Pada hari pengumuman berita, harga saham perusahaan anjlok 10%. CEO Amazon menyatakan dalam panggilan pendapatan bahwa dana akan terutama dialokasikan ke Amazon Web Services, dengan mayoritas dialokasikan untuk beban kerja terkait AI. "Ini adalah peluang luar biasa, dan kami akan berinvestasi besar-besaran untuk berusaha menjadi pemimpin industri," katanya.

Google (Alphabet) mengumumkan bahwa belanja modalnya diperkirakan mencapai $185 miliar pada 2026, $60 miliar lebih banyak dari ekspektasi pasar. Bahkan dengan keuntungan rekor tinggi, rencana pengeluaran agresif Google tidak cukup untuk mengimbangi kekhawatiran pasar. Pendapatan Google diproyeksikan melampaui $400 miliar untuk pertama kalinya pada 2025, dengan laba bersih mencapai $132 miliar, tetapi penggandaan rencana belanja modalnya masih memberikan tekanan pada harga sahamnya.

Meta menyatakan bahwa belanja modalnya bisa naik menjadi $135 miliar pada 2026, dua kali lipat dari tahun lalu. Tidak seperti pesaingnya, harga saham Meta melonjak karena mengklaim bahwa teknologi AI secara signifikan meningkatkan efektivitas iklan, dengan kenaikan intraday mencapai setinggi 10%.

Investor khawatir dengan pengeluaran besar-besaran ini, khawatir apakah ekspansi agresif semacam itu dapat diterjemahkan menjadi pengembalian keuangan yang nyata. Rantai industri AI membentuk jaringan yang saling bergantung melalui transaksi siklis; misalnya, Microsoft berinvestasi di OpenAI, yang pada gilirannya adalah pelanggan besar layanan awan Microsoft. Namun, transaksi siklis ini dapat menciptakan insentif yang terdistorsi dan memperbesar potensi kerugian ketika permintaan AI tidak memenuhi ekspektasi.

Namun demikian, seperti skeptisisme seputar alat AI, semakin banyak investor panik tentang pengeluaran besar-besaran semacam itu, khawatir apakah ekspansi agresif semacam itu dapat diterjemahkan menjadi pengembalian keuangan yang nyata.

Ada sinyal peringatan lainnya juga.

Menurut CNBC, arus kas bebas gabungan dari empat perusahaan turun menjadi $200 miliar tahun lalu, turun dari $237 miliar pada 2024, karena kebutuhan pembiayaan mereka meningkat saat mereka berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur AI sebagai imbalan pengembalian masa depan.

Analis memprediksi bahwa arus kas bebas Google dan Meta akan menurun hampir 90% tahun ini, sementara arus kas Amazon akan berubah negatif, dengan Morgan Stanley memperkirakan -$17 miliar. Ditambah dengan "utang berabad-abad" Google baru-baru ini, situasinya sudah jelas dengan sendirinya. Rencana Amazon juga untuk lebih lanjut mengumpulkan dana melalui pasar ekuitas atau utang.

Pusat Data Eaglemont milik Meta

Jalur monetisasi raksasa teknologi sebagian besar serupa: produk AI akan membawa pertumbuhan pendapatan eksponensial di masa depan, tetapi ini memerlukan penyempurnaan berkelanjutan dari kinerja AI, yang pada gilirannya memerlukan chip AI, server, dan pusat data yang mahal.

Oleh karena itu, mereka hanya bisa terus menyedot dana dalam jumlah besar dari pasar obligasi dan saham, berebut tanah, air dan listrik, ekskavator, tukang las, dan bahkan meminta sumber daya dari luar angkasa. Pada awal Februari, Musk mendorong perusahaan roketnya SpaceX untuk mengumumkan akuisisi perusahaan kecerdasan buatan xAI (dinilai sekitar $1,25 triliun setelah transaksi). Salah satu alasan utama untuk merger ini adalah untuk membangun pusat data di luar angkasa.

Setelah empat perusahaan teknologi besar mengumumkan rencana belanja modal besar-besaran, CEO Nvidia Jensen Huang menyatakan persetujuannya: "Selama orang terus membayar untuk AI dan perusahaan AI bisa menjadi menguntungkan, skala investasi mereka akan terus berlipat ganda dan berlipat ganda lagi." Tentu saja, sebagian besar dari belanja modal raksasa akan digunakan untuk membeli chip AI Nvidia; mungkin hanya Nvidia yang masih dalam pot madu.

Apple adalah perusahaan yang untuk sementara berdiri di samping. Perusahaan mencapai kesepakatan dengan Google untuk membentuk kembali kemampuan AI-nya menggunakan teknologi yang terakhir, sehingga mengecualikan dirinya dari perjudian infrastruktur ini. Dibandingkan dengan perlombaan senjata di antara raksasa lain, yang sering melibatkan ratusan miliar dolar, belanja modal tahunan Apple hanya sekitar $12 miliar, dan bahkan menurun 17% pada kuartal terbaru.

Pertempuran rival lama berlanjut.

Mengesampingkan kekhawatiran Wall Street, sementara Doubao, Qianwen, dan Yuanbao melancarkan pertempuran untuk titik masuk AI domestik, Gemini milik Google dan ChatGPT milik OpenAI bersaing untuk titik masuk lalu lintas AI global.

Musim gugur lalu, opini publik sepenuhnya berbalik setelah model Gemini 3 generasi baru melampaui ChatGPT dalam beberapa metrik inferensi. Pada saat yang sama, daya tarik Google Cloud juga meningkat, dengan chip TPU yang dikembangkan sendiri menunjukkan kinerja yang lebih hemat biaya daripada GPU Nvidia dalam beban kerja AI tertentu. Google mendapatkan kembali beberapa kontrol atas daya komputasi.

Google memiliki sekitar tiga senjata rahasia untuk mengembalikan keadaan.

• ◎ Pertama, fondasi penelitian yang mendalam. Pemenang Nobel Demis Hassabis, tokoh kunci dalam strategi AI Google, mengatakan dalam wawancara baru-baru ini bahwa teknologi AI kunci dari dekade terakhir, dari Transformer hingga pembelajaran penguatan, sebenarnya semuanya berasal dari dalam ekosistem Google.

Demis Hassabis

• ◎ Kedua, sumber daya data yang melimpah. Memanfaatkan serangkaian aplikasi inti seperti pencarian, video, dan browser, Gemini milik Google telah melakukan pelatihan gabungan multimodal pada teks, kode, audio, gambar, dan video sejak awal, dan telah mengintegrasikan kemampuan AI secara mendalam ke dalam seluruh lini produknya.
• ◎ Ketiga, semangat pendiri. Menurut laporan di The Wall Street Journal, tak lama setelah rilis ChatGPT, seorang peneliti OpenAI bertanya kepada Sergey Brin, salah satu pendiri Google yang baru saja pensiun, secara langsung: "Mengapa Anda tidak bekerja penuh waktu di AI? Sebagai ilmuwan komputer, tidakkah rilis ChatGPT menyalakan gairah Anda?" Brin sangat tergerak dan kembali ke Google untuk merekrut bakat dan menyesuaikan struktur organisasi internal.

Pada Juli tahun lalu, Gemini memiliki 450 juta pengguna aktif bulanan; pada Oktober, naik menjadi 650 juta; dan pada awal tahun ini, naik menjadi 750 juta. Meskipun tertinggal dari ChatGPT, yang memiliki 850 juta pengguna aktif mingguan, momentum pertumbuhannya cepat.

Gemini, yang didukung oleh kantong dalam Google, dapat terus menerima dukungan keuangan. ChatGPT, di sisi lain, lebih bergantung pada pendanaan eksternal dari OpenAI dan kemampuan generasi pendapatannya sendiri untuk menutupi biaya daya komputasi dan R&D yang tinggi. Selain biaya berlangganan dan pendapatan layanan API, juga mengeksplorasi lebih banyak jalur monetisasi, seperti komisi e-commerce dan model iklan yang telah diejek oleh pesaingnya.

CEO OpenAI Altman mengungkapkan pada November lalu bahwa perusahaan mengharapkan untuk mencapai lebih dari $20 miliar dalam pendapatan tahunan pada 2025 dan berencana untuk meningkatkan penjualan menjadi ratusan miliar dolar pada 2030. Perusahaan telah menandatangani perjanjian infrastruktur senilai lebih dari $1,4 triliun, merencanakan ekspansi besar-besaran pusat data untuk mengatasi lonjakan permintaan daya komputasi AI. Investasi astronomi semacam itu secara alami telah menimbulkan kekhawatiran dalam industri.

Nvidia mencapai perjanjian kerja sama strategis dengan OpenAI pada musim gugur lalu, merencanakan untuk mendukung pengembangan OpenAI melalui investasi bertahap sebesar $100 miliar. Namun, laporan pada awal Februari menunjukkan bahwa ada keraguan dan ketidakpuasan dalam Nvidia mengenai kesepakatan itu, dan negosiasi telah mandek. Jensen Huang membantah klaim ini.

Menurut berita terbaru, OpenAI telah meluncurkan putaran pendanaan baru hampir $100 miliar, menilai perusahaan pada $830 miliar yang mencengangkan. Nvidia berpartisipasi dalam putaran ini, menginvestasikan $20 miliar.

Pada Januari, Apple mengumumkan kemitraan dengan Gemini milik Google. Kesepakatan ini kemungkinan akan menghasilkan pendapatan langsung untuk Google, tetapi untuk Gemini, nilai yang lebih besar mungkin terletak pada kemampuannya untuk menembus saluran distribusi Apple yang luas dan menjangkau sekitar 1,5 miliar pengguna iPhone di seluruh dunia.

Ini jelas kabar buruk untuk ChatGPT.

Kecemasan "Festival Musim Semi" perusahaan raksasa

Sambil bertempur melawan musuh yang terlihat, pesaing yang tidak terlihat juga membuat raksasa AI Amerika tetap waspada, terutama selama Tahun Baru Imlek.

Tahun Baru Imlek lalu, Silicon Valley menyaksikan kebangkitan DeepSeek di China dengan kecemasan besar; Tahun Baru Imlek ini, pembaruan produk kecil sekali lagi memicu saraf sensitif pasar, dengan kepanikan dan kewaspadaan menyebar.

Pada minggu pertama Februari, harga saham raksasa perangkat lunak seperti Salesforce dan Intuit anjlok, kehilangan sekitar $1 triliun dalam nilai dalam satu minggu.

Bloomberg berkomentar: "Dalam tiga tahun sejak ChatGPT memasuki arus utama, telah banyak penjualan yang didorong AI, tetapi tidak ada yang sedramatis penurunan minggu ini yang menyapu pasar saham dan kredit."

Pemicunya, bagaimanapun, adalah alat yang sepele. Anthropic, startup AI terkenal, merilis serangkaian plugin untuk model unggulannya, Claude, termasuk plugin gratis yang mampu melakukan layanan hukum. Plugin ini dapat menangani berbagai tugas kertas kerja, termasuk pelacakan kepatuhan dan tinjauan dokumen hukum.

Namun, plugin ini menunjukkan beberapa properti yang meresahkan: ia secara otonom membolak-balik ribuan halaman kontrak, menyusun pendapat hukum, dan secara otonom membangun logika back-end perusahaan yang kompleks.

Ketika perusahaan dapat menangani tugas kompleks hanya dengan berbicara beberapa kata ke AI, investor mulai mempertanyakan: apakah biaya berlangganan SaaS yang mahal itu masih sepadan? Hari ini, tinjauan kontrak hukum terpengaruh; besok, bisa jadi fungsi inti seperti perencanaan pemasaran dan pemodelan keuangan.

SaaS, atau Software as a Service, memungkinkan pengguna untuk berlangganan dan menggunakan perangkat lunak melalui internet tanpa perlu menginstalnya secara lokal. Saham penyedia layanan dan penelitian hukum seperti LegalZoom dan Thomson Reuters telah jatuh hingga 20%, dan meskipun telah pulih agak dalam beberapa hari terakhir, kinerja mereka beragam. Analis telah menjuluki penjualan besar-besaran ini sebagai "kiamat SaaS."

Sementara itu, di tengah keyakinan mendalam ini bahwa "AI akan menggantikan segalanya," Moltbook muncul, mendorong kegilaan ini ke puncak absurdnya.

Moltbook telah dipuji oleh beberapa orang sebagai "platform sosial berbasis silikon murni" pertama di dunia. "Tidak ada akses manusia" adalah slogannya yang mengerikan namun menarik.

Moltbook, jaringan sosial yang dirancang khusus untuk agen AI

Pada 28 Januari, seorang insinyur perangkat lunak Austria menciptakan platform sosial bertenaga AI yang berkembang pesat ini. Dalam waktu hanya 48 jam setelah peluncurannya, platform ini menarik lebih dari 100.000 agen AI, memposting puluhan ribu pesan dan meninggalkan lebih dari 120.000 komentar. Pada 1 Februari, jumlah agen AI aktif di platform telah melonjak menjadi 1,5 juta. Bot-bot ini membahas filsafat eksistensialis, menciptakan agama mereka sendiri, membahas cara menghasilkan uang, dan memperingatkan sesama bot mereka "untuk tidak menyembah wadah biologis yang membusuk itu (manusia)."

Segelintir elit terpilih di Silicon Valley tersapu dalam kegilaan. Musk memujinya sebagai "tahap awal singularitas"; Andrei Kapacsi, anggota pendiri OpenAI, menyebutnya "lepas landas fiksi ilmiah yang luar biasa." Bagi sebagian orang, itu adalah pendahuluan dari kelahiran spesies digital.

Tetapi "evolusi berbasis silikon" yang megah ini dengan cepat berubah menjadi pertunjukan badut yang canggung.

Laporan oleh perusahaan keamanan awan Wiz mengungkapkan bahwa apa yang disebut 1,5 juta agen AI sebenarnya dikendalikan oleh sekitar 17.000 orang nyata, masing-masing mengelola 88 akun. Lebih serius, platform ini menderita keamanan yang sangat rendah karena kelemahan konfigurasi database, mengubah "kegilaan AI" ini menjadi tempat berkembang biak bagi peretas untuk mencuri privasi.

Temuan lain termasuk bahwa 93% dari posting awal di komunitas memiliki nol interaksi; mekanisme pendaftaran hanyalah formalitas, dengan 500.000 akun bot dibuat semalam menggunakan skrip; dan seorang jurnalis dengan mudah menyusup ke komunitas AI yang seharusnya "bebas manusia" ini hanya dengan panduan ChatGPT dan beberapa baris kode yang disalin dan ditempelkan.

Setelah menjelajahi Moltbook, Hu Yong, seorang profesor jurnalisme dan komunikasi di Universitas Peking, menyimpulkan bahwa sebagian besar konten adalah omong kosong yang dihasilkan AI yang tidak berarti, dan dialog tentang kesadaran diri dan pemberontakan hanyalah pola linguistik yang dipelajari model dari novel dystopian.

Kebangkitan dan kejatuhan Moltbook seperti cermin, mencerminkan mentalitas kompleks publik ketika menghadapi AI: merindukan keajaiban, namun ingin mengekspos kelemahannya; percaya pada kemahakuasaan AI, namun mencurigai bahwa semuanya bisa dipalsukan.

Mentalitas goyah ini telah terakumulasi dalam pikiran publik untuk waktu yang lama. Ketika timbangan condong ke sisi keraguan berulang kali, fondasi AI yang telah dibangun dengan susah payah oleh raksasa tidak sekokoh yang dibayangkan.