Strategi Mengungkap Mengapa Dapat Bertahan dari Kejatuhan Bitcoin 88%

Strategi Michael Saylor telah menguraikan skenario stres yang menunjukkan bahwa perusahaan dapat menahan penurunan Bitcoin sebesar 88% hingga $8.000 dan tetap dapat menutupi sepenuhnya kewajiban utangnya.

Slide yang dipresentasikan oleh perusahaan membandingkan neraca keuangan saat ini pada harga BTC $69.000 dengan kasus penurunan ekstrem.

Posisi Saat Ini: Bitcoin $69K

Pada harga BTC $69.000, Strategy melaporkan:

• $49,3 miliar dalam cadangan Bitcoin
• $6,0 miliar dalam utang bersih
• Rasio cakupan BTC 8,3x

Ini berarti nilai kepemilikan Bitcoin-nya melebihi utang bersih lebih dari delapan kali lipat dalam kondisi saat ini. Perusahaan mendefinisikan utang bersih sebagai total utang nosional yang beredar dikurangi cadangan USD-nya.

Uji Stres: Penurunan 88% hingga $8K

Dalam skenario penurunan ekstrem:

• Bitcoin turun 88% menjadi $8.000
• Cadangan BTC menurun menjadi sekitar $6,0 miliar
• Utang bersih tetap pada $6,0 miliar
• Rasio cakupan terkompresi menjadi 1,0x

Bahkan pada level tersebut, Strategy menyatakan masih memiliki aset yang cukup untuk menutupi sepenuhnya utangnya. Dengan kata lain, kepemilikan Bitcoin perusahaan akan sama nilainya dengan utang bersih, menghindari insolvensi dalam skenario stres yang dimodelkan ini.

Struktur Utang dan Profil Jatuh Tempo

Perusahaan juga menyoroti bahwa obligasi utang konvertibel-nya memiliki jatuh tempo bertahap dan tanggal pelunasan antara 2027 dan 2032, mengurangi tekanan refinancing jangka pendek.

Manajemen telah mengindikasikan bahwa mereka berencana untuk:

• Secara bertahap mengkonversi utang konvertibel yang ada menjadi ekuitas
• Menghindari penerbitan utang senior tambahan

Struktur ini dirancang untuk membatasi risiko likuidasi paksa selama periode volatilitas.

Apa Artinya Secara Struktural

Poin utama yang perlu diambil bukan hanya ukuran posisi Bitcoin, tetapi desain liabilitas di baliknya. Strategy memberi sinyal bahwa struktur modalnya dibangun untuk menyerap penurunan ekstrem tanpa memicu masalah solvabilitas segera.

Namun, meskipun perusahaan mungkin dapat menahan pergerakan seperti itu secara mekanis, periode yang berkepanjangan pada $8.000 masih akan menguji kepercayaan pasar, valuasi ekuitas, dan akses modal.

Uji stres menggambarkan pendekatan Strategy dengan jelas: volatilitas tinggi diharapkan, dan neraca disusun untuk bertahan, bahkan dalam skenario penurunan Bitcoin yang sangat parah secara historis.

Postingan Strategy Mengungkap Mengapa Dapat Bertahan dari Crash Bitcoin 88% pertama kali muncul di ETHNews.