Strategi nilai relatif mengalahkan taruhan terarah di tengah volatilitas kripto
Gejolak terbaru kripto telah menggeser posisi profesional menuju struktur netral pasar dan nilai relatif daripada taruhan long atau short secara langsung. Menurut Deribit Insights, aksi harga semakin dibentuk oleh tekanan makro global, yang mendorong deleveraging dan penggunaan perlindungan downside yang lebih besar daripada eksposur terarah murni (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/).
Arus opsi telah menggemakan pergeseran ini. Seperti dilaporkan oleh CoinDesk, format non-terarah seperti straddles dan strangles mencapai lebih dari 20% dari aktivitas opsi blok BTC pada akhir 2025, menandakan permintaan untuk perdagangan berbasis volatilitas yang tidak bergantung pada arah harga yang tepat (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/).
Adopsi institusional juga berkembang menuju eksposur yang dilindungi daripada taruhan biner. CoinLaw melaporkan bahwa Intesa Sanpaolo mengungkapkan hampir $100 juta dalam kepemilikan ETF Bitcoin bersama dengan hedge strategi, kombinasi yang menunjukkan selera untuk akses kripto yang dipasangkan dengan kontrol risiko eksplisit (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/).
Apa itu strategi netral pasar dan mengapa penting sekarang
Strategi netral pasar dalam aset digital bertujuan untuk menghilangkan beta pasar yang luas dan mengekstrak pengembalian dari spread, carry, atau dinamika volatilitas. Alih-alih mendapat untung saat harga naik atau turun, mereka menargetkan kesalahan penetapan harga antara instrumen terkait, seperti spot, futures, atau opsi, atau antara token yang berkorelasi erat.
Pendekatan ini menjadi lebih relevan karena ketidakpastian makro dan ayunan siklus membuat eksposur terarah lebih sulit untuk diukur dan dilindungi. Analisis siklus historis pasar kripto menunjukkan fase boom-and-bust yang berulang, dan dalam konteks tersebut manajer telah menekankan pengurangan drawdown dan peningkatan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko melalui posisi netral.
Praktisi industri telah menekankan luasnya alat yang tersedia sekarang di luar sekadar memegang Bitcoin atau Ethereum. "Tidak semuanya akan bertahan, tetapi mereka menyediakan banyak pilihan yang melampaui buy-and-HODL …" kata Scott Army, CIO Galaxy Vision Hill di Galaxy Fund Management, menyoroti peran arbitrase, basis, dan struktur opsi dalam mengelola volatilitas (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility).
Taktik nilai relatif inti: basis, arbitrase, dan spread pendanaan
Perdagangan basis memonetisasi kesenjangan harga antara spot dan futures. Dalam basis positif, meja perdagangan dapat membeli spot dan menjual futures untuk mengunci spread; dalam basis negatif, dapat membalikkan strukturnya. Tujuannya adalah menangkap konvergensi saat jatuh tempo sambil mengendalikan risiko arah pasar melalui leg yang saling mengimbangi.
Arbitrase dan spread pendanaan memperluas logika ini di berbagai venue dan instrumen. Misalnya, manajer dapat berusaha memanen pembayaran pendanaan berulang pada perpetual swaps versus posisi di spot atau futures bertanggal, atau memasangkan opsi dengan futures untuk mengisolasi kesalahan penetapan harga volatilitas tersirat. Taktik ini bergantung pada manajemen kolateral yang disiplin, eksekusi yang konsisten, dan pemahaman tentang bagaimana likuiditas, biaya, dan biaya pinjaman mempengaruhi pengembalian bersih.
Pada saat penulisan ini, kondisi pasar mencerminkan gejolak yang meningkat tetapi dapat dikelola, dengan Bitcoin mendekati $66.461 dan RSI 14 hari sekitar 35,8 bersama dengan volatilitas bulanan sekitar 12%. Dalam lingkungan seperti itu, struktur netral yang menekankan spread, carry, dan optionalitas dapat membantu mengurangi partisipasi downside sambil meninggalkan ruang untuk memonetisasi dislokasi jika berlanjut.
| Disclaimer: Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau perdagangan. Pasar cryptocurrency sangat volatil dan melibatkan risiko. Pembaca harus melakukan riset sendiri dan berkonsultasi dengan profesional yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Penerbit tidak bertanggung jawab atas kerugian yang terjadi sebagai akibat dari ketergantungan pada informasi yang terkandung di sini. |
