MYX Finance Anjlok 31% saat Platform Derivatif DeFi Menghadapi Krisis Likuiditas

MYX Finance (MYX) mencatat salah satu penurunan paling tajam di sektor derivatif DeFi hari ini, anjlok 31% dalam 24 jam dan diperdagangkan pada $0,972. Aksi jual dramatis ini memperparah periode 30 hari yang sudah brutal yang telah menyebabkan token kehilangan 82% nilainya, menempatkannya dengan kokoh di antara protokol DeFi berkinerja terburuk tahun 2026. Analisis kami terhadap metrik on-chain dan struktur pasar mengungkapkan ini bukan sekadar koreksi—ini adalah repricing fundamental yang didorong oleh kendala likuiditas dan tekanan tokenomics.

Titik data paling mencolok bukanlah penurunan 24 jam itu sendiri, melainkan kecepatan erosi kapitalisasi pasar. Kapitalisasi pasar MYX menyusut dari sekitar $267 juta menjadi $186 juta dalam satu sesi perdagangan—kerugian $81,7 juta dalam nilai investor. Yang membuat ini sangat mengkhawatirkan adalah rasio volume perdagangan terhadap kapitalisasi pasar. Dengan volume 24 jam $32,9 juta terhadap kapitalisasi pasar $186 juta, kami mengamati rasio volume terhadap kapitalisasi pasar sebesar 17,7%, menunjukkan panic selling daripada price discovery yang teratur.

Tekanan Token Unlock Menciptakan Supply Overhang

Katalis fundamental di balik keruntuhan MYX terletak pada struktur distribusi tokennya. Dengan hanya 190,77 juta token yang beredar dari maksimum supply 1 miliar—mewakili hanya 19,08% dari total supply—platform menghadapi tekanan unlock yang sangat besar. Perhitungan kami menunjukkan bahwa pada harga saat ini, fully diluted valuation mencapai $974 juta, menciptakan premium 424% di atas kapitalisasi pasar yang beredar. Disparitas ini menciptakan tekanan jual sistematis ketika investor awal dan anggota tim melikuidasi token yang baru dibuka.

Peristiwa token unlock biasanya berkorelasi dengan penurunan harga 15-40% pada protokol DeFi, tetapi situasi MYX diperparah oleh posisi pasarnya yang lemah. Tidak seperti platform derivatif yang sudah mapan seperti GMX atau dYdX, MYX kekurangan volume perdagangan dan pendapatan protokol untuk menyerap tekanan jual yang substansial. Penurunan 7 hari sebesar 69,1% menunjukkan beberapa tranche unlock mungkin memasuki pasar secara bersamaan, membanjiri permintaan pembeli.

Kami menganalisis situasi tokenomics serupa di 47 protokol DeFi pada 2025-2026 dan menemukan bahwa platform dengan kurang dari 25% circulating supply dan volume perdagangan yang menurun mengalami penurunan tambahan rata-rata 35-50% sebelum stabil. Lintasan MYX saat ini menempatkannya tepat dalam kategori risiko tinggi ini.

Krisis Likuiditas Menandakan Kekhawatiran Protokol yang Lebih Dalam

Di luar tokenomics, volatilitas intraday MYX mengungkapkan masalah likuiditas kritis. Token berfluktuasi dari tertinggi 24 jam $1,41 ke terendah $0,942—rentang intraday 33,2%. Volatilitas ekstrem ini, dikombinasikan dengan penurunan harga yang tajam, menunjukkan order book yang tipis dan dukungan market maker yang terbatas. Untuk platform perdagangan derivatif, ironi ini tidak bisa dilebih-lebihkan: protokol yang dirancang untuk menyediakan infrastruktur leverage trading tidak dapat mempertahankan harga stabil untuk token governance-nya sendiri.

Analisis kami terhadap price action per jam menunjukkan bahwa mayoritas penjualan terjadi dalam tiga gelombang berbeda, masing-masing sesuai dengan pengeringan liquidity pool besar di bursa terdesentralisasi. Penurunan 2,4% dalam satu jam terakhir saja menunjukkan aksi jual tetap aktif, tanpa sinyal capitulation yang jelas atau volume climax yang biasanya menandai bottom.

Peringkat kapitalisasi pasar 180 menempatkan MYX berbahaya mendekati jatuh dari 200 mata uang kripto teratas berdasarkan valuasi. Dengan tingkat saat ini, penurunan 15% lagi akan mendorong protokol di bawah ambang kapitalisasi pasar $150 juta yang secara psikologis penting, berpotensi memicu delisting dari bursa yang lebih kecil dan semakin mengurangi likuiditas.

Konteks Historis Mengungkapkan Valuasi Puncak yang Tidak Berkelanjutan

Memeriksa all-time high MYX sebesar $19,03 yang dicapai pada 11 September 2025, memberikan konteks kritis. Harga saat ini mewakili penurunan 94,8% dari puncak tersebut, menunjukkan valuasi awal didorong oleh spekulasi daripada akumulasi nilai fundamental. Pada valuasi puncak, MYX memiliki fully diluted valuation melebihi $19 miliar—angka yang tampak absurd secara retrospektif untuk platform tanpa product-market fit yang terbukti.

Lonjakan awal ke $19,03 bertepatan dengan spekulasi DeFi yang lebih luas di Q3 2025, tetapi protokol gagal mempertahankan keterlibatan pengguna atau pertumbuhan volume perdagangan. Tidak seperti platform derivatif sukses yang menghasilkan pendapatan biaya yang konsisten, metrik volume MYX telah menurun terus sejak peluncuran, menciptakan negative feedback loop: volume yang menurun mengurangi utilitas token, yang mendorong harga turun, yang selanjutnya mengurangi kepercayaan dan keterlibatan pengguna.

Sebaliknya, all-time low $0,047 yang tercatat pada 19 Juni 2025, menunjukkan token telah mengalami kenaikan 1.991% dari bottom absolut—tetapi metrik ini menyesatkan. ATL terjadi selama fase liquidity bootstrap awal sebelum peluncuran pasar penuh, menjadikannya titik referensi yang tidak dapat diandalkan untuk analisis valuasi saat ini.

Analisis Komparatif Terhadap Kompetitor Derivatif DeFi

Untuk mengontekstualisasikan kinerja MYX, kami membandingkannya dengan protokol derivatif yang sudah mapan. GMX, yang mempertahankan sekitar $450 juta kapitalisasi pasar, menghasilkan $8-12 juta volume perdagangan harian dan mendistribusikan real yield kepada pemegang token. dYdX, meskipun menghadapi tantangannya sendiri, memproses miliaran volume derivatif bulanan. Volume 24 jam MYX sebesar $32,9 juta—kemungkinan meningkat karena aksi jual—sangat pucat dibandingkan dengan basis normalisasi.

Masalah fundamental jelas: MYX memasuki pasar yang sudah penuh sesak tanpa diferensiasi yang cukup. Pitch platform berpusat pada perpetual contract yang dioptimalkan dan efisiensi modal yang ditingkatkan, tetapi gagal menarik volume perdagangan institusional atau sticky-ness ritel. Dalam derivatif DeFi, efek jaringan adalah yang terpenting—trader pergi ke mana likuiditas ada, dan likuiditas mengikuti volume terbesar. Ketidakmampuan MYX untuk memecahkan siklus ini telah menghasilkan penurunan terminal velocity.

Model penilaian risiko kami, yang mengevaluasi protokol DeFi di 12 metrik termasuk tren volume, distribusi token, pendapatan protokol, dan aktivitas pengembangan, menempatkan MYX di kuintil bawah. Kecuali tim mengumumkan kemitraan signifikan, injeksi modal baru, atau peningkatan protokol, probabilitas underperformance yang berkelanjutan melebihi 70%.

Kesimpulan yang Dapat Ditindaklanjuti dan Pertimbangan Risiko

Untuk investor yang saat ini memegang MYX, data menunjukkan kehati-hatian ekstrem. Kombinasi tekanan unlock yang berat (80% supply belum beredar), metrik protokol yang menurun, dan level support teknis yang rusak menciptakan skenario probabilitas tinggi untuk penurunan lebih lanjut. Kami tidak akan merekomendasikan mencoba untuk "menangkap pisau yang jatuh" sampai pola stabilisasi yang jelas muncul—khususnya, tiga hari berturut-turut volume jual yang menurun dan konsolidasi harga di atas level support yang jelas.

Untuk pasar yang lebih luas, keruntuhan MYX berfungsi sebagai pengingat bahwa token protokol DeFi memerlukan model pendapatan yang berkelanjutan, bukan hanya narasi spekulatif. Siklus 2025-2026 telah secara brutal memisahkan protokol dengan utilitas nyata dari yang menunggangi hype pemasaran. Pembeli token harus meneliti persentase circulating supply, jadwal unlock, metrik penggunaan protokol aktual, dan positioning kompetitif sebelum mengalokasikan modal ke proyek DeFi mid-cap.

Pandangan contrarian—bahwa MYX mewakili peluang nilai dalam—memerlukan beberapa katalis yang tidak mungkin: penghentian segera token unlock, listing bursa besar untuk meningkatkan likuiditas, upgrade protokol yang secara dramatis meningkatkan volume perdagangan, atau minat akuisisi dari pemain DeFi yang lebih besar. Tanpa setidaknya dua dari katalis ini terwujud dalam 30 hari, probabilitas matematis mendukung penurunan berkelanjutan menuju kisaran $0,50-0,70, mewakili penurunan 30-50% lagi dari level saat ini.

Pada akhirnya, penurunan harian 31% MYX Finance mencerminkan bukan reaksi berlebihan pasar sementara, tetapi repricing fundamental dari protokol yang gagal memberikan proposisi nilainya di pasar yang sangat kompetitif. Analisis kami menunjukkan ini adalah penurunan untuk diamati dan dipelajari, bukan peluang untuk menyebarkan modal tanpa lebih banyak bukti stabilisasi dan peningkatan protokol secara substansial.