Berita Bitcoin: Saham MARA Menyamai Nilai Treasury tetapi Berapa Lama Ini Dapat Bertahan?

Jumlah perusahaan perbendaharaan Bitcoin yang mengejutkan, termasuk MARA, diperdagangkan di bawah 1 mNAV, dalam pembaruan berita Bitcoin terbaru. Inilah artinya.

Beberapa perusahaan publik memiliki Bitcoin sebagai bagian dari neraca mereka. Trader sering membandingkan nilai saham mereka dengan nilai Bitcoin yang mereka miliki.

Perbandingan ini dilacak menggunakan sesuatu yang disebut mNAV, atau Market Net Asset Value.

Ini menunjukkan nilai pasar saham mereka lebih rendah dari nilai Bitcoin mereka. Itu tidak biasa, dan bisa menjadi tanda peringatan bagi Bitcoin itu sendiri.

Saham MARA dan Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin Lainnya Diperdagangkan dengan Diskon Besar

Satu contoh yang jelas adalah MARA Holdings, perusahaan penambangan Bitcoin AS yang terkenal. Sahamnya diperdagangkan sekitar 1× mNAV. Ini berarti bahwa pasar menilai saham MARA pada 100% dari Bitcoin yang dimilikinya.

Contoh lain adalah SOS Limited, perusahaan penambangan Bitcoin dan layanan teknologi berbasis China, yang diperdagangkan hanya pada 0,16× mNAV.

Ini berarti harga sahamnya hampir hanya mencerminkan 16 persen dari nilai cadangan Bitcoin-nya;  salah satu diskon terbesar di antara perusahaan perbendaharaan BTC publik.

Dalam istilah sederhana, mNAV adalah rasio. Jika sama dengan 1, nilai pasar saham perusahaan cocok dengan nilai Bitcoin-nya.

Angka lebih tinggi dari 1 berarti saham diperdagangkan dengan premium. Angka lebih rendah dari 1 berarti saham diperdagangkan dengan diskon.

Kasus lain adalah XXI (CEP), perusahaan terdaftar yang lebih kecil dengan Bitcoin di neraca mereka. XXI diperdagangkan hanya pada 0,05× mNAV. Dengan kata lain, saham tersebut dinilai hanya 5% dari kepemilikan Bitcoin-nya.

Menurut berita Bitcoin terbaru, data menunjukkan bahwa sekitar 27% dari semua perusahaan perbendaharaan Bitcoin publik sekarang diperdagangkan di bawah nilai Bitcoin mereka.

Angka-angka ini menjelaskan bahwa skeptisisme sangat dalam. Investor mungkin meragukan kemampuan perusahaan-perusahaan ini untuk mengubah kepemilikan Bitcoin menjadi pengembalian yang bertahan lama.

Mengapa Diskon Penting untuk Bitcoin

Saham yang diperdagangkan di bawah nilai Bitcoin-nya menunjukkan investor melihat risiko tambahan. Ini bisa menjadi kekhawatiran tentang utang perusahaan, biayanya, atau bahkan keraguan tentang kelangsungan hidup jangka panjangnya.

Jika kondisi memburuk, perusahaan dengan mNAV terdiskon mungkin terpaksa menjual sebagian Bitcoin mereka.

Mereka mungkin membutuhkan uang tunai untuk menutupi pinjaman, menjaga operasi tetap berjalan, atau meyakinkan pemegang saham. Itu akan menambah pasokan ekstra di pasar.

Saat ini, harga Bitcoin sudah mengalami tekanan berbasis penjualan. Perusahaan perbendaharaan Bitcoin yang melepaskan BTC tidak akan membantu.

Inilah mengapa trader memperhatikan diskon mNAV. Mereka tidak hanya tentang harga saham perusahaan.

Mereka bisa menjadi sinyal awal kemungkinan tekanan penjualan Bitcoin jika terlalu banyak perusahaan didorong ke likuidasi.

Berita Bitcoin: Pemain Perbendaharaan Premium Menunjukkan Cerita Berbeda

Tidak semua perusahaan berada di wilayah diskon. MicroStrategy, pemegang Bitcoin publik terbesar, diperdagangkan sekitar 1,6× mNAV, pembaruan berita yang relevan dalam konteks ini.

Ini berarti pasar menilai perusahaan 60% lebih dari Bitcoin yang dimilikinya.

Investor tampaknya memberi penghargaan kepada MicroStrategy atas strategi jelasnya dalam memegang BTC dan mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak.

Tapi bahkan di sini, premium tergantung pada kepercayaan. Jika Bitcoin jatuh, atau jika pasar mengubah cara mereka melihat mNAV, MicroStrategy bisa kehilangan premium itu dengan cepat.

Kontras ini, beberapa perusahaan dengan diskon besar, yang lain masih dengan premium, menunjukkan betapa terpecahnya kepercayaan investor, terutama ketika menyangkut Bitcoin.

Perusahaan seperti MARA dan XXI bisa menjadi penjual awal jika stres pasar meningkat. Itu bisa menambah tekanan penjualan langsung pada Bitcoin.

Di sisi lain, perusahaan seperti MicroStrategy, yang masih dinilai dengan premium, menunjukkan bahwa investor bersedia mendukung strategi yang kuat.

Perlu dicatat bahwa angka mNAV ideal adalah di atas 1, dan bahkan perusahaan pada 1, termasuk MARA, bisa berisiko mengalami penurunan saham yang lebih dalam jika BTC melemah.

Bahkan BTC berisiko mengalami penjualan besar dari perusahaan yang tidak memiliki angka mNAV di atas 1.

Bagi trader, pelajaran utamanya sederhana: ketika saham perbendaharaan Bitcoin diperdagangkan di bawah nilai BTC mereka, itu berarti pasar gugup.

Pasar yang gugup dapat menyebabkan penjualan paksa, yang akan merugikan harga Bitcoin. Tetapi jika premium menghilang bahkan untuk pemain kuat, itu bisa menandai pergeseran sentimen yang lebih dalam.