SEC membuat perubahan diam-diam terhadap kepemilikan stablecoin broker yang mungkin membawa hasil besar

Broker-dealer yang diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dapat memperlakukan kepemilikan stablecoin mereka sebagai modal regulasi, menurut perubahan minggu ini pada dokumen pertanyaan yang sering diajukan yang dikelola oleh lembaga tersebut.

Itu adalah pergeseran seismik yang ditawarkan dalam bentuk penambahan kecil pada FAQ "Tanggung Jawab Keuangan Broker Dealer" SEC. Ini sesuai dengan merek untuk regulator yang telah membuat serangkaian perubahan stabil pada pendekatan kripto mereka melalui panduan informal, korespondensi industri, dan pernyataan staf sejak Satuan Tugas Kripto mereka mulai bekerja selama administrasi Presiden Donald Trump.

Dalam kasus ini, pertanyaan baru No. 5 ditambahkan tentang jenis "potongan rambut" apa yang harus diambil perusahaan pada kepemilikan stablecoin mereka — token yang terikat dolar seperti USDC Circle dan USDT Tether. Jawabannya adalah 2%, yang berarti bahwa alih-alih pemahaman sebelumnya bahwa aset tersebut tidak dianggap dapat diukur terhadap perhitungan modal broker-dealer (potongan rambut 100%), perusahaan akan dapat menghitung 98% dari kepemilikan tersebut.

"Meskipun panduan ini tidak membuat aturan baru, ini membantu mengurangi ketidakpastian bagi perusahaan yang berusaha beroperasi secara patuh di bawah undang-undang sekuritas saat ini," kata Cody Carbone, CEO Digital Chamber.

Ini menempatkan stablecoin pada pijakan yang sama dengan produk keuangan lainnya.

"Itu berarti stablecoin sekarang diperlakukan seperti dana pasar uang pada neraca perusahaan," tulis Tonya Evans, mantan profesor yang sekarang menjalankan bisnis pendidikan kripto dan berada di dewan direksi Digital Currency Group, dalam postingan di situs media sosial X. "Sampai hari ini, beberapa broker-dealer menolkan kepemilikan stablecoin dalam perhitungan modal mereka. Memegangnya adalah penalti keuangan. Itu sudah berakhir."

Sebelumnya, batasan SEC yang lebih ketat berarti perusahaan-perusahaan tersebut — perusahaan yang terdaftar di SEC untuk menangani transaksi sekuritas pelanggan dan juga berdagang sekuritas atas nama mereka sendiri — tidak mudah dapat menyimpan sekuritas yang ditokenisasi atau bertindak sebagai perantara untuk perdagangan. Sekarang perusahaan yang mengikuti arahan dari lembaga ini akan dapat lebih mudah menyediakan likuiditas, membantu penyelesaian, dan memajukan keuangan yang ditokenisasi.

"Di mana-mana dari Robinhood hingga Goldman Sachs berjalan pada perhitungan ini," tulis Larry Florio, wakil penasihat umum di Ethena Labs, dalam penjelasan yang diposting di LinkedIn. Stablecoin sekarang adalah modal kerja, katanya.

Komisioner SEC Hester Peirce menjalankan satuan tugas lembaga dan mengeluarkan pernyataan tentang perubahan tersebut, dengan menyatakan bahwa menggunakan stablecoin "akan memungkinkan broker-dealer untuk terlibat dalam berbagai aktivitas bisnis yang lebih luas yang berkaitan dengan sekuritas yang ditokenisasi dan aset kripto lainnya." Dan dia mengatakan dia ingin mempertimbangkan bagaimana aturan SEC yang ada "dapat diubah untuk memperhitungkan stablecoin pembayaran."

Itulah kelemahan dari kebijakan staf informal — mereka sama mudahnya untuk dibalik seperti mereka diterbitkan, dan mereka tidak membawa bobot (dan perlindungan hukum) dari sebuah aturan.

SEC telah mengerjakan beberapa aturan kripto dalam beberapa bulan terakhir, tetapi mereka belum diproduksi, dan prosesnya biasanya memakan waktu beberapa bulan — kadang-kadang bertahun-tahun. Bahkan aturan formal masih dapat dibalik oleh kepemimpinan baru di lembaga, itulah sebabnya advokat kripto mendorong lebih banyak legislasi dari Kongres yang akan menetapkan pendekatan aset digital pemerintah menjadi undang-undang, seperti Undang-Undang Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) tahun lalu.

PEMBARUAN (20 Februari 2026, 22:23 UTC): Menambahkan komentar dari CEO Digital Chamber.