Pemungutan Suara Tata Kelola Kripto Uniswap Dapat Mengalihkan hingga $145 Juta Biaya Pool Tahunan

Wawasan Utama:

• Pemeriksaan suhu untuk kripto Uniswap yang diposting 18 Februari mengusulkan perluasan biaya protokol di delapan rantai dan semua pool v3, berpotensi mengalihkan $99 juta hingga $145 juta per tahun dari penyedia likuiditas ke mekanisme pembakaran UNI.
• Proposal ini menandai penggunaan pertama proses tata kelola jalur cepat UNIfication, memampatkan pemungutan suara parameter biaya dari timeline RFC standar menjadi Snapshot lima hari diikuti dengan pemungutan suara on-chain.
• Data DefiLlama menunjukkan Uniswap berjalan dengan $975,99 juta dalam biaya tahunan, dengan hanya $24,47 juta yang ditangkap sebagai pendapatan protokol, sisanya didistribusikan ke penyedia likuiditas.

Proposal tata kelola kripto Uniswap diperkenalkan pada 18 Februari. Ini dapat mengalihkan sebagian material dari aliran biaya tahunan protokol sebesar $976 juta. Perubahan ini akan mengalihkan dana dari penyedia likuiditas. Sebaliknya, pendapatan akan dialihkan ke infrastruktur pembakaran token.

Proposal ini menandai penerapan pertama dari proses pemungutan suara yang disederhanakan yang disetujui berdasarkan kerangka kerja UNIfication pada bulan November.

Pemeriksaan suhu mengusulkan perluasan biaya protokol untuk pool v2 dan v3 di delapan jaringan. Ini juga menyarankan pengaktifan biaya pada semua pool v3 melalui "v3OpenFeeAdapter" berbasis tingkat. Tata kelola akan mempertahankan kemampuan penggantian per pool.

Proses Jalur Cepat Kripto Uniswap Debut

Proposal ini mewakili penggunaan pertama jalur tata kelola parameter biaya UNIfication. Ini melewati tahap Request for Comment tradisional. Ini berlanjut langsung ke pemungutan suara Snapshot lima hari. Setelah itu, ia pindah ke pemungutan suara eksekusi on-chain.

UNIfication, yang diterbitkan pada bulan November, merangkai saklar biaya protokol sebagai mekanisme on-chain. Saklar biaya tersebut mengaktifkan biaya dan mengarahkan nilai yang ditangkap ke dalam sistem pembakaran UNI terprogram melalui peluncuran bertahap.

Peluncuran dimulai dengan pool v2 dan pool v3 terpilih di mainnet Ethereum sebelum berkembang ke jaringan tambahan.

Pemeriksaan suhu Februari memposisikan pemungutan suara sebagai fase kedua dari ekspansi yang dipantau tersebut. Materi tata kelola menyatakan bahwa infrastruktur pengumpulan dan pembakaran telah beroperasi tanpa intervensi manual sejak akhir Desember.

Biaya protokol mewakili sebagian kecil dari biaya swap yang sebaliknya didistribusikan ke penyedia likuiditas. Pada v2, konfigurasi mengalihkan total biaya 0,3% menjadi 0,25% untuk LP dan 0,05% untuk protokol, kira-kira seperenam dari aliran biaya.

Pada v3, contoh pembagian termasuk pool 0,01% pada 0,0075% LP dan 0,0025% protokol, sama dengan 25% dari biaya tingkat, dan pool 0,3% pada 0,25% LP dan 0,05% protokol, kira-kira seperenam. Data dari DefiLlama per Februari menunjukkan kripto Uniswap "Biaya (Tahunan)" di $976 juta dan "Pendapatan (Tahunan)" di $24,47 juta.

DefiLlama Merinci Rentang Penangkapan Biaya dan Pendapatan Uniswap

DefiLlama mendefinisikan "Biaya" sebagai total biaya yang dibayarkan oleh pengguna dan "Pendapatan" sebagai subset yang dipertahankan oleh protokol, tidak termasuk jumlah yang didistribusikan ke LP. Menggunakan konfigurasi biaya yang terdokumentasi dan rincian versi DefiLlama, rentang mekanis muncul.

Penangkapan protokol dari v2 pada seperenam sama dengan sekitar $6,4 juta. Penangkapan protokol dari v3 berkisar dari $92,2 juta (semua biaya v3 pada seperenam) hingga $138,3 juta (semua biaya v3 pada seperempat), tergantung pada komposisi tingkat.

Statistik keuangan Uniswap. Sumber: DefiLlama

Di bawah rentang itu, LP masih akan menerima sekitar $831 juta hingga $877 juta per tahun pada tingkat operasi $976 juta. $99 juta hingga $145 juta akan dialihkan ke aliran pendapatan protokol yang dialihkan melalui TokenJar dan releaser seperti Firepit, yang membakar UNI ke alamat 0xdead.

Pergeseran Tata Kelola dari Aktivasi Per Pool

Secara historis, biaya protokol v3 diperlukan untuk aktivasi per pool, dengan default nol. Diskusi tata kelola menyoroti gesekan operasional dalam mengelola pengaktifan per pool saat kripto Uniswap berkembang di seluruh rantai dan jumlah pool meningkat.

v3OpenFeeAdapter yang diusulkan menggeser model ke biaya protokol default tingkat. Ini juga memungkinkan penggantian per pool opsional. Pendekatan ini memperluas permukaan penangkapan yang layak. Ini dilakukan tanpa memerlukan pemungutan suara tata kelola untuk setiap penerapan pool baru.

Pemeriksaan suhu mencantumkan delapan rantai target yang didominasi oleh jaringan Layer 2 dan penerapan baru. Itu menandakan prioritas tata kelola untuk menangkap biaya di mana aktivitas terfragmentasi di lingkungan multichain.

Sistem biaya protokol kripto Uniswap mengumpulkan biaya dari berbagai sumber dan jaringan ke dalam TokenJar per rantai. Kemudian menerapkan logika releaser, termasuk aliran pembakaran lintas rantai.

Bahasa penjembatan layer-2 pemeriksaan suhu dipetakan langsung ke arsitektur itu. Biaya yang dikumpulkan akan dijembatani kembali ke mainnet. Di sana, mereka akan digunakan untuk eksekusi pembakaran UNI akhir.

Implikasi Harga UNI Melalui Mekanisme Pembakaran

Sistem biaya protokol secara eksplisit mengkonversi biaya yang ditangkap menjadi pembakaran UNI daripada mendistribusikan nilai kembali ke LP atau pemegang token. Releaser seperti Firepit berfungsi sebagai ExchangeReleasers, membakar UNI ke 0xdead sebagai mekanisme gerbang untuk melepaskan aset yang dikumpulkan dari TokenJar.

Arsitektur itu mengikat pertumbuhan biaya secara mekanis pada pengurangan pasokan token.

Saat biaya protokol berkembang di seluruh rantai dan kumpulan pool, tingkat pembakaran meningkat secara proporsional. Ini menciptakan hubungan langsung antara volume perdagangan di pool kripto Uniswap dan kontraksi pasokan UNI yang beredar.

Proposal tata kelola untuk mengaktifkan langkah berikutnya UNIfication. Sumber: tata kelola Uniswap

Pemeriksaan suhu menyatakan bahwa mekanisme pembakaran beroperasi tanpa izin. Ini merangkai aktivasi biaya yang lebih luas sebagai hal yang dibenarkan. Alasannya adalah bahwa pipa pengumpulan dan pembakaran berfungsi tanpa operasi manual yang berkelanjutan. Ini juga menekankan bahwa tidak ada risiko eksekusi.

Sinyal Industri tentang Model Pendapatan DEX

Proposal ini menandakan bahwa DEX berkumpul pada kebijakan tingkat pengambilan on-chain eksplisit sebagai parameter yang dikontrol tata kelola. Ini memisahkan biaya garis atas yang dibayarkan oleh pengguna dari pendapatan protokol yang dipertahankan.

Pendekatan kripto Uniswap mengakumulasi nilai melalui mekanik pasokan token. Ini tidak bergantung pada rabat LP atau distribusi langsung. Sebaliknya, ini melembagakan pendapatan protokol sebagai infrastruktur pembakaran.

Memindahkan kebijakan biaya ke jalur tata kelola yang lebih cepat menunjukkan bahwa DAO mengharapkan kalibrasi ulang yang sering daripada saklar biner satu kali.

Pengecualian UNIfication untuk parameter biaya memampatkan pertimbangan front-end. Ini memperlakukan konfigurasi biaya sebagai parameter risiko langsung yang mirip dengan suku bunga atau penyesuaian faktor jaminan dalam protokol pinjaman. Model default tingkat v3 mengurangi overhead tata kelola saat jumlah pool dan penerapan rantai berkembang.

Akibatnya, gerakan mendorong menuju cakupan otomatis yang luas. Pada saat yang sama, ini mempertahankan kemampuan penggantian per pool yang terperinci. Ini memungkinkan tata kelola untuk mengatasi kasus tepi. Ini juga mendukung pool strategis yang memerlukan ekonomi berbeda.

Postingan Pemungutan Suara Tata Kelola Kripto Uniswap Dapat Mengalihkan Hingga $145 Juta dalam Biaya Pool Tahunan muncul pertama kali di The Coin Republic.