Mantan Orang Dalam Goldman Sachs Prediksi Reli Bitcoin ke US$140.000—Ini Alasannya

Menurut mantan eksekutif Goldman Sachs dan investor makro Raoul Pal, jawabannya lebih ditentukan oleh likuiditas daripada sentimen.

Raoul Pal mengatakan sinyal-sinyal mulai selaras dengan pola yang dalam sejarah sering mendahului pergerakan harga naik secara eksplosif.

Apakah Bitcoin Akan Segera Reprice ke US$140.000 Lebih Cepat dari Perkiraan Pasar?

Raoul Pal menilai bahwa saat ini Bitcoin diperdagangkan dalam kondisi “diskon besar” dibandingkan situasi likuiditas global. Pada siklus-siklus sebelumnya, selisih antara ekspansi likuiditas dan harga tidak pernah terselesaikan secara perlahan. Selisih tersebut selalu tertutup dengan cepat dan tajam.

Pusat dari tesis Pal terletak pada potensi titik balik likuiditas pada kuartal pertama 2026. Ada beberapa kekuatan makro yang mulai bersatu dalam periode yang sama.

Pertama, perubahan regulasi perbankan, khususnya penyesuaian Enhanced Supplementary Leverage Ratio (ESLR). Menurut Pal, hal ini mungkin bisa memungkinkan bank untuk menyerap lebih banyak utang pemerintah tanpa membebani neraca mereka.

Ini secara tidak langsung memberi Departemen Keuangan AS fleksibilitas yang lebih besar untuk memonetisasi defisit, sehingga memperbesar likuiditas di seluruh sistem keuangan.

Kedua, dinamika Treasury General Account (TGA) jadi pusat perhatian. Secara historis, ketika TGA ditarik turun, likuiditas dengan cepat mengalir kembali ke pasar. Pal yakin bahwa proses ini kemungkinan akan lebih cepat terjadi saat ini.

Kemudian, dengan melemahnya dolar AS—yang sering menjadi tanda kondisi keuangan yang lebih longgar—dan bertambahnya likuiditas dari neraca keuangan Cina, maka lanskap pasar semakin mendukung aset-aset berisiko.

Menurut Pal, likuiditas sebenarnya sudah membaik lebih cepat daripada yang dihitung pasar saat ini. Perkiraannya secara kasar, jika Bitcoin menyesuaikan harga dengan kondisi likuiditas yang berlaku, maka harganya akan mendekati US$140.000.

Lonjakan ke US$140.000 berarti kenaikan harga Bitcoin sebesar 106% dari posisi saat ini.

Konfirmasi Siklus Bisnis

Pal juga menyoroti indikator-indikator prospektif yang berkaitan dengan siklus bisnis, terutama Institute for Supply Management (ISM). Dalam kerangkanya, kondisi keuangan mendahului ISM sekitar sembilan bulan, lalu likuiditas global menyusul tak lama setelahnya.

Data yang diamati Pal menunjukkan bahwa ISM bisa menguat secara signifikan tahun ini, menandakan lingkungan pertumbuhan ekonomi yang lebih baik. Data-data berikut bisa berkontribusi pada peningkatan kepercayaan dan aktivitas pemberian pinjaman:

• Stimulus fiskal
• Insentif pajak untuk investasi aset tetap
• Pengeluaran modal untuk pusat data dan infrastruktur energi, serta
• Relaksasi potensi suku bunga KPR

Jika ekspektasi pertumbuhan naik bersamaan dengan ekspansi likuiditas, secara historis Bitcoin dan aset berisiko tinggi lainnya biasanya mencatat kinerja terbaik.

Overhang 10 Oktober

Meski dengan kondisi yang semakin membaik, performa Bitcoin masih tertinggal. Pal menelusuri ketertinggalan ini pada cascade likuidasi 10 Oktober, yang menurutnya merupakan peristiwa struktural yang merusak mekanisme pasar.

Tidak seperti “flash crash” saham tradisional, kripto tidak memiliki perlindungan regulasi untuk membatalkan transaksi. Selama cascade tersebut, pemaksaan deleveraging terjadi bersamaan dengan gangguan API exchange, sehingga sementara waktu membuat market maker dan penyedia likuiditas menghilang dari pasar. Harga akhirnya turun lebih dalam daripada yang didukung oleh fundamental.

Pal menduga exchange ikut turun tangan menyerap penjualan paksa tersebut, kemudian melepas posisi tersebut secara algoritma di jam-jam likuiditas puncak.

Ketika strategi penjualan call secara masif menumpuk di sekitar strike US$100.000—yang biasanya terhubung dengan produk hasil—hasil akhirnya adalah penekanan kenaikan harga secara berkelanjutan.

Namun, Pal menilai tekanan tersebut kini mulai memudar.

Setup “Banana Zone”

Pal menyebut fase akselerasi akhir dari siklus kripto sebagai “Banana Zone”—yakni repricing tidak linear yang dipacu oleh likuiditas, pertumbuhan yang membaik, serta arus modal baru yang masuk.

Sebelum fase ini dimulai, pasar biasanya menyerap volatilitas sebelumnya dan melewati level resistance struktural. Zona US$100.000, menurutnya, adalah resistance psikologis sekaligus struktural. Saat tekanan penjualan call mulai berkurang dan posisi pasar masih berhati-hati, peluang terjadinya kejutan naik semakin kuat.

Bagi Pal, likuiditas menjadi penentu harga. Ketika konsensus pasar baru berubah optimistis, bisa jadi reli sudah terlebih dahulu berlangsung.

Jika tekanan refinancing global memaksa adanya suntikan likuiditas lebih lanjut ke dalam sistem, Bitcoin, yang dia sebut sebagai “global liquidity sponge”, bisa merespons dengan sangat cepat.

Dan jika jarak antara likuiditas dan harga menutup, target US$140.000 mungkin bukan lagi tujuan yang sulit dicapai. Bisa jadi memang itulah arah pasar sejak awal.