Imbal hasil obligasi beragam setelah langkah BSP

IMBAL HASIL surat berharga pemerintah (GS) yang diperdagangkan di pasar sekunder beragam minggu lalu saat Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) melakukan pemotongan keenam berturut-turut dan saat Kementerian Keuangan menawarkan obligasi 10 tahun baru.

Imbal hasil GS, yang bergerak berlawanan dengan harga, turun rata-rata 2,72 basis poin (bps) secara mingguan, berdasarkan data PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates per 20 Februari yang dipublikasikan di situs web Philippine Dealing System.

Di ujung pendek kurva, imbal hasil Surat Perbendaharaan Negara (T-bills) 91, 182, dan 364 hari turun masing-masing 11,79 bps, 9,17 bps, dan 8,35 bps secara mingguan menjadi 4,4319%, 4,5437%, dan 4,5946%.

Sementara itu, di bagian tengah, suku bunga beragam. Imbal hasil obligasi pemerintah (T-bonds) tiga, empat, dan lima tahun naik masing-masing 0,23 bp (menjadi 5,3463%), 0,94 bp (5,485%), dan 1,07 bps (5,5985%), sementara obligasi dua dan tujuh tahun turun 2,33 bps (menjadi 5,161%), dan 0,15 bp (5,7732%).

Imbal hasil juga beragam di ujung panjang. Suku bunga tenor 10 tahun naik tipis 0,03 bp (menjadi 5,9679%), sementara imbal hasil obligasi 20 dan 25 tahun turun masing-masing 0,33 bp (menjadi 6,5791%) dan 0,12 bp (6,5821%).

Volume perdagangan GS mencapai P44,06 miliar, lebih rendah dari P60,76 miliar yang tercatat seminggu sebelumnya.

Imbal hasil tenor yang lebih pendek terus menurun karena BSP kembali memangkas biaya pinjaman minggu lalu, dengan pasar memperhitungkan pemotongan sebelumnya dan kemungkinan pemotongan di masa mendatang, kata seorang pedagang obligasi dalam email.

BSP pada hari Kamis menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 bps untuk pertemuan keenam berturut-turut sehingga membawa suku bunga kebijakan menjadi 4,25%, sesuai ekspektasi dari 16 analis dalam jajak pendapat BusinessWorld.

Ini membawa total penurunan sejak Agustus 2024 menjadi 225 bps.

Gubernur BSP Eli M. Remolona, Jr. mengatakan pelonggaran di masa depan sebagian besar akan bergantung pada seberapa cepat kepercayaan akan pulih, karena sentimen yang lemah telah mempengaruhi permintaan, membuat kesenjangan output semakin besar.

"Kami sekarang berada dalam situasi di mana lebih bersyarat pada apa yang terjadi pada kepercayaan dan pertumbuhan," katanya dalam briefing setelah pertemuan Kamis. "Kami mendukung pertumbuhan, dan kami memang menginginkan pertumbuhan. Tetapi pada saat yang sama, mandat utama kami masih inflasi. Jadi, sejauh kami dapat mendukung pertumbuhan tanpa menyebabkan inflasi, kami akan mendukung pertumbuhan."

Pada hari Jumat, ia mengatakan bahwa dengan inflasi terkendali, mereka memiliki ruang untuk membantu merangsang permintaan domestik, meskipun mereka menghadapi "unsur ketidakpastian yang besar."

"Kami berada pada titik di mana kebijakan moneter tidak dapat berbuat banyak lagi, tetapi segalanya sangat tidak pasti," kata kepala BSP tersebut.

Analis terbagi dalam prospek jalur kebijakan bank sentral, dengan beberapa mengharapkan BSP untuk berhenti sejenak saat ini dan yang lain melihat pelonggaran lebih lanjut ke depan.

"Permintaan besar untuk penawaran 10 tahun terbaru mencerminkan preferensi tinggi peserta pasar untuk mengamankan suku bunga menarik mendekati 6%," tambah pedagang obligasi tersebut.

Biro Keuangan  mengatakan pada hari Jumat bahwa mereka mengumpulkan total P297,94 miliar dari penawaran surat utang negara suku bunga tetap 10 tahun baru, terdiri dari P235 miliar uang baru dan P62,94 miliar melalui program pertukaran.

Ini jauh di atas penawaran awal P30 miliar. Obligasi acuan tersebut dijual pada tingkat kupon 5,925%.

Pedagang tersebut mengatakan data AS yang lemah yang dirilis awal minggu lalu menimbulkan kekhawatiran tentang kondisi ekonomi terbesar di dunia, yang juga menarik imbal hasil turun.

Untuk minggu ini, laporan AS tentang produk domestik bruto dan inflasi yang dirilis akhir hari Jumat dapat mempengaruhi pergerakan imbal hasil lokal karena dapat memberi petunjuk kepada pelaku pasar tentang tindakan kebijakan masa depan Federal Reserve, tambah pedagang tersebut.

Sementara itu, Jonathan L. Ravelas, penasihat senior di Reyes Tacandong & Co., mengatakan dalam pesan Viber bahwa suku bunga dapat bergerak menyamping atau lebih tinggi "dengan risiko naik terhadap inflasi dan kebutuhan akan tanda-tanda kepercayaan yang lebih jelas dalam ekonomi." — P.O.A. Montalvo