Glassnode: Kerugian Terealisasi Bitcoin Telah Mencapai Level Pasar Bearish

Data on-chain Bitcoin telah menunjukkan sinyal yang secara historis muncul sebelum kondisi pasar bearish yang berkepanjangan, dengan Realized Profit/Loss Ratio mengkonfirmasi pergeseran rezim menuju penjualan yang didominasi kerugian.

Pergerakan ini menunjukkan bahwa likuiditas menguap dari pasar, memaksa investor untuk merealisasikan kerugian daripada membukukan keuntungan, dinamika yang terakhir terlihat selama periode crypto winter terdalam di tahun 2018 dan 2022.

Metrik Kunci Turun di Bawah 1 Menandakan Risiko Kapitulasi

Menurut data dari perusahaan analitik on-chain Glassnode, rata-rata pergerakan sederhana 90 hari dari Realized Profit/Loss Ratio telah resmi turun di bawah 1. Metrik ini, yang membandingkan nilai total BTC yang dijual dengan keuntungan versus yang dijual dengan kerugian, menunjukkan bahwa realisasi kerugian kini melebihi realisasi keuntungan di seluruh jaringan.

Perusahaan tersebut menyoroti bahwa secara historis, penembusan di bawah ambang batas ini telah bertahan selama enam bulan atau lebih sebelum merebut kembali level 1, pemulihan yang biasanya menandakan "kembalinya likuiditas yang konstruktif ke pasar."

Pembacaan ini mewakili puncak dari tren yang dimulai pada awal Februari, ketika rasio melayang mendekati 1,5, dan akhir Januari, ketika berada di sekitar 1,32.

Selain itu, struktur on-chain saat ini menunjukkan pertemuan dengan titik terendah pasar bearish sebelumnya. Kontributor CryptoQuant _OnChain mengamati bahwa indikator yang terkait dengan aktivitas whale, khususnya Unspent Profitability Ratios (UPR) untuk berbagai kelompok pemegang, telah mencapai level yang mirip dengan Mei-Juni 2022, periode yang mendahului penurunan signifikan sebelum titik terendah akhir terbentuk di akhir tahun itu.

Konteks Pasar dan Paralel Historis

Tekanan sisi jual saat ini mengikuti pendinginan dramatis dalam pengambilan keuntungan yang terjadi pada Desember 2025. Data sebelumnya dari Glassnode menunjukkan bahwa rata-rata keuntungan terealisasi 7 hari jatuh dari lebih dari $1 miliar di Q4 2025 menjadi hanya $183,8 juta pada Desember, yang untuk sementara memungkinkan Bitcoin stabil dan rally di atas $96.000 pada awal Januari.

Namun, stabilisasi itu terbukti berumur pendek karena hambatan makroekonomi mengintensif, dengan Bitcoin diperdagangkan sekitar $63.200 pada saat penulisan, turun 3,6% dalam 24 jam dan hampir 29% selama sebulan terakhir. Aset tersebut juga hampir 50% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada Oktober 2025.

Analis telah mengaitkan kelemahan berkelanjutan ini dengan kombinasi faktor makro daripada kerusakan struktural dalam fundamental Bitcoin. Pengumuman tarif terbaru Presiden AS Donald Trump, termasuk usulan peningkatan pajak pada impor global, telah mengguncang aset berisiko di pasar tradisional dan kripto.

Meskipun sinyal bearish, beberapa analis mempertahankan bahwa siklus jangka panjang Bitcoin tetap utuh. CIO Bitwise Matt Hougan baru-baru ini membingkai volatilitas saat ini sebagai "keadaan remaja" yang diperlukan dari evolusi moneter, dengan berargumen bahwa aset yang matang harus melewati gradien spekulatif sebelum mencapai stabilitas institusional.

Namun, chartist Ali Martinez memperingatkan bahwa "death cross" tiga hari dapat dikonfirmasi pada akhir Februari, yang mengisyaratkan pergerakan turun akhir pada 2014, 2018, dan 2022, secara historis menyebabkan penurunan tambahan sebesar 30% hingga 50%.

Postingan Glassnode: Bitcoin Realized Losses Have Hit Bear Market Levels pertama kali muncul di CryptoPotato.