'September Merah' Akan Datang—Inilah yang Bisa Diharapkan Dari Pasar Bitcoin

Bitcoin diperdagangkan secara sideways saat Agustus berakhir, dan para trader kripto melakukan apa yang mereka lakukan setiap tahun pada waktu ini: bersiap untuk rasa sakit.

Fenomena yang dikenal sebagai "September Merah," atau "Efek September," telah menghantui pasar selama hampir satu abad. S&P 500 telah mencatat rata-rata pengembalian negatif pada September sejak 1928, menjadikannya satu-satunya bulan yang konsisten negatif untuk indeks tersebut. Rekam jejak Bitcoin lebih buruk—cryptocurrency ini telah jatuh rata-rata 3,77% setiap September sejak 2013, crash delapan kali menurut data dari Coinglass.

"Polanya dapat diprediksi: obrolan media sosial negatif melonjak sekitar 25 Agustus, diikuti dengan peningkatan deposit Bitcoin ke bursa dalam waktu 48-72 jam," kata Yuri Berg, konsultan di penyedia likuiditas kripto berbasis Swiss FinchTrade, kepada Decrypt.

"September Merah telah berubah dari anomali pasar menjadi eksperimen psikologi bulanan. Kita menyaksikan seluruh pasar berbicara tentang penjualan berdasarkan sejarah daripada fundamental saat ini."

Mekanisme di balik September Merah berasal dari perilaku struktural pasar yang bertemu setiap musim gugur. Dana reksa tutup tahun fiskal mereka pada September, memicu pemanenan kerugian pajak dan penyeimbangan kembali portofolio yang membanjiri pasar dengan perintah jual. Musim liburan musim panas berakhir, membawa para trader kembali ke meja mereka di mana mereka menilai kembali posisi setelah berbulan-bulan likuiditas tipis. Penerbitan obligasi melonjak setelah Hari Buruh, menarik modal dari ekuitas dan aset berisiko saat institusi berotasi ke pendapatan tetap.

Federal Open Market Committee mengadakan pertemuan September, menciptakan ketidakpastian yang membekukan pembelian sampai arah kebijakan menjadi jelas. Dalam kripto, tekanan ini bertambah: perdagangan Bitcoin 24/7 berarti tidak ada pemutus sirkuit ketika penjualan dipercepat, dan kapitalisasi pasar yang lebih kecil membuatnya rentan terhadap pergerakan whale yang berusaha memutar keuntungan ke altcoin.

Kaskade dimulai di pasar tradisional dan meluap ke kripto dalam beberapa hari. Ketika S&P 500 turun, investor institusional membuang Bitcoin terlebih dahulu untuk memenuhi margin call atau mengurangi risiko portofolio. Pasar futures memperbesar kerusakan melalui kaskade likuidasi—pergerakan spot 5% dapat memicu penghapusan derivatif sebesar 20%. Metrik sentimen sosial berubah negatif pada akhir Agustus dan trader menjual secara preemptif untuk menghindari kerugian yang diperkirakan. Dealer opsi melindungi eksposur mereka dengan menjual Bitcoin spot saat volatilitas meningkat, menambahkan tekanan mekanis terlepas dari fundamental.

Dan seperti pasar lainnya, beberapa percaya ini menjadi pola dari ekspektasi rasional murni, yang hanyalah cara lain untuk mengatakan ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya.

Angka-angka mendukung pengamatan Berg. Indeks Ketakutan dan Keserakahan Kripto telah turun dari 74 dari 100 menjadi 52, meskipun pasar saham global menunjukkan pandangan yang lebih optimis dengan 64 poin. Hampir netral tetapi masih dalam zona "keserakahan".

Tetapi September ini datang dengan arus silang yang tidak biasa. Federal Reserve telah berbagi pernyataan positif, dengan pasar memperkirakan pemotongan lain untuk pertemuan 18 September. Inflasi inti tetap terjebak pada 3,1%, sementara dua perang aktif mengganggu rantai pasokan global. Kondisi ini menciptakan apa yang Daniel Keller, CEO InFlux Technologies, lihat sebagai badai sempurna.

"Kita memiliki dua teater pertempuran yang mendefinisikan sejarah, satu di Eropa dan satu di Timur Tengah, yang mengganggu rantai pasokan kritis," kata Keller kepada Decrypt. "Selain itu, AS telah memulai perang dagang global melawan hampir semua sekutu utamanya. Keadaan geopolitik global kontemporer memposisikan BTC dengan sempurna untuk penurunan tajam pada September 2025."

Dengan kata lain, saat ini pasar tidak melihat Bitcoin sebagai lindung nilai, yang merupakan narasi dominan BTC sebagai aset sebelum COVID. Pasar melihatnya lebih seperti aset berisiko.

Indikator teknis mulai menggambarkan gambaran yang menakutkan bagi trader. Bitcoin turun di bawah level support kritis $110.000 yang telah menjadi jangkar reli sejak Mei. Rata-rata pergerakan 50 hari berada di $114.000 dan sekarang bertindak sebagai resistensi dengan EMA 200 hari memberikan dukungan di dekat garis harga $103K.

Trader teknikal mungkin mengawasi $105.000 sebagai garis batas. Di Myriad, pasar prediksi yang dikembangkan oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, trader saat ini menempatkan peluang Bitcoin turun kembali ke $105.000 hampir 75%.

Penembusan di bawah $105K akan menargetkan level di bawah 100K di bawah rata-rata pergerakan 200 hari. Bertahan di atas $110.000 selama dua minggu pertama September, dan kutukan musiman mungkin akhirnya pecah.

Indeks kekuatan relatif membaca 38, dalam wilayah oversold yang menyiratkan setidaknya beberapa investor Bitcoin mencoba untuk menyingkirkan koin mereka secepatnya. Volume tetap 30% di bawah rata-rata Juli, tipikal untuk perdagangan akhir musim panas tetapi berpotensi bermasalah jika volatilitas melonjak.

Tetapi bahkan jika tampaknya trader bersiap untuk sejarah berulang, beberapa percaya fundamental Bitcoin sekarang lebih kuat dari sebelumnya, dan itu seharusnya cukup bagi raja kripto untuk mengatasi bulan yang sulit ini—atau setidaknya tidak crash seperti yang terjadi di masa lalu.

"Gagasan 'September Merah' lebih mitos daripada matematika," kata Ben Kurland, CEO di platform penelitian kripto DYOR, kepada Decrypt. "Secara historis, September terlihat lemah karena penyeimbangan kembali portofolio, momentum ritel yang memudar, dan kegelisahan makro, tetapi pola-pola itu penting ketika Bitcoin adalah pasar yang lebih kecil dan tipis."

Kurland menunjuk likuiditas sebagai pendorong sebenarnya sekarang. "Inflasi tidak meluncur lebih rendah, terbukti lengket dengan pembacaan inti yang masih merangkak lebih tinggi. Tetapi bahkan dengan hambatan itu, Fed berada di bawah tekanan untuk melonggarkan saat pertumbuhan mendingin, dan arus masuk institusional lebih dalam dari sebelumnya."

Tanda-tanda peringatan tradisional sudah berkedip. FOMC bertemu 17-18 September, dengan pasar terbagi apakah pejabat akan mempertahankan suku bunga atau memotongnya.

Keller menyarankan untuk mengawasi indeks ketakutan dan keserakahan dengan cermat. "Trader dalam minggu-minggu mendatang harus memantau indeks ketakutan dan keserakahan untuk menentukan sentimen pasar umum dan apakah lebih baik untuk menahan jika harga melompat atau menjual saat 'September Merah' semakin dekat," katanya.

Pola musiman mungkin melemah seiring dengan kematangan kripto. Kerugian September Bitcoin telah berkurang dari rata-rata negatif 6% pada 2010-an menjadi negatif 2,55% selama lima tahun terakhir. Adopsi institusional melalui ETF dan perbendaharaan perusahaan telah menambahkan stabilitas. Bahkan, dalam dua tahun terakhir, Bitcoin telah mencatat keuntungan positif pada September.

Berg melihat seluruh fenomena sebagai psikologi yang saling memperkuat. "Setelah bertahun-tahun penjualan September, komunitas kripto telah melatih dirinya untuk mengharapkan kelemahan. Ini menciptakan siklus di mana ketakutan akan penurunan menjadi penurunan itu sendiri," katanya.

Jika prospeknya tampak suram, jangan khawatir: Setelah September Merah datang Oktober—atau "Uptober"—yang secara historis adalah bulan terbaik Bitcoin dalam setahun.