Strategi Hukum di Balik Program Token-ke-Ekuitas Bursa Kripto Backpack

Tidak lama setelah Backpack mengumumkan Senin lalu bahwa token yang akan datang akan memungkinkan pengguna mendapatkan ekuitas di bursa kripto, orang-orang dari seluruh industri mulai menghubungi dengan pertanyaan yang sama persis, menurut salah satu pendiri dan Chief Compliance Officer Can Sun.

Semua orang ingin tahu bagaimana pengaturan tersebut disusun dengan cara yang tidak akan mengubah token menjadi sekuritas, katanya kepada Decrypt. Dan jawabannya melibatkan pemisahan strategis antara kemampuan aset digital dan bisnis Backpack, katanya.

Meskipun regulator di AS secara historis telah meneliti token yang menawarkan klaim langsung atas kesuksesan perusahaan, Backpack bertaruh bahwa sedikit rekayasa hukum yang cerdas dapat menjauhkan regulator. Sun berpendapat bahwa properti konversi sebenarnya tidak akan melekat pada token itu sendiri. Sebaliknya, itu akan melekat pada program VIP yang akan datang, katanya.

Menjadi VIP di Backpack akan memerlukan perdagangan di bursa dan menggunakan layanan lain perusahaan, kata Sun, selain mengunci token untuk jangka waktu yang lama.

"Token bisa beredar di luar sana untuk siapa pun, tetapi jika Anda tidak menggunakan Backpack, jika Anda tidak melakukan staking selama setahun, maka tidak memiliki hak-hak tersebut," jelas Sun. "Ini bukan properti dari token itu sendiri, ini adalah properti dari program VIP yang kami jalankan."

Backpack mengandalkan pendekatan tersebut di tengah diskusi untuk mengumpulkan $50 juta dengan valuasi pra-uang sebesar $1 miliar, seperti dilaporkan oleh Axios awal bulan ini. Sementara itu, Sun mengatakan Backpack telah menarik minat di antara SPAC—perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang dibentuk untuk tujuan mengakuisisi perusahaan swasta—dan bankir yang ingin membawa perusahaan tersebut go public.

"Kami memiliki banyak minat, tetapi kami ingin menemukan waktu yang tepat untuk melakukannya," tambahnya, mencatat bahwa pasokan token Backpack diharapkan untuk dibuka kuncinya sehubungan dengan timeline tersebut.

Strategi hukum perusahaan mungkin menyerupai langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya di tengah latar belakang regulasi yang semakin mendukung di AS, tetapi Sun mengatakan perusahaan memiliki rencana cadangan yang melibatkan pendaftaran token sebagai sekuritas selama penawaran publik yang diantisipasi.

"Pemulihan untuk penawaran sekuritas tanpa izin adalah pendaftaran," katanya. "Kami hanya akan mendaftarkan kelas sekuritas tambahan pada IPO kami. Itu menyembuhkannya dalam skenario terburuk."

Sun, yang sebelumnya menjabat sebagai penasihat umum di bursa kripto yang runtuh FTX, memperkirakan bahwa program konversi token-ke-ekuitas akan diizinkan di bawah mantan Ketua SEC Gary Gensler, yang terkenal mengejar tuntutan hukum terhadap banyak perusahaan kripto.

Sun menunjuk pada pengajuan yang diajukan Coinbase kepada SEC pada tahun 2020, yang dia kerjakan di firma hukum Fenwick. Sebelum beralih ke pencatatan langsung di Nasdaq, bursa tersebut mencoba mendaftarkan "saham biasa Class T," yang akan ditokenisasi, sebagai bagian dari penawaran publik.

Dokumen SEC menunjukkan bahwa Coinbase diminta untuk memberikan analisis hukum tentang bagaimana saham yang ditokenisasi bukan jenis investasi yang sepenuhnya berbeda, dan berpotensi lebih kompleks, daripada saham tradisional. Pada akhirnya, Coinbase membatalkan ide tersebut, dengan alasan "pertimbangan lebih lanjut."