Bitcoin 'Mati' Turun 47%? Sejarah Menunjukkan Sebaliknya

Penurunan 47% Bitcoin menunjukkan tekanan, tetapi penarikan historis, pasokan LTH yang stabil, dan MVRV di 1,2 menunjukkan belum ada dasar makro.

Bitcoin telah turun sekitar 47% dari titik tertinggi siklusnya berdasarkan penutupan harian, menghidupkan kembali klaim yang familiar di media sosial bahwa aset ini sudah berakhir. Namun, tinjauan yang lebih luas terhadap siklus historis dan metrik on-chain menyajikan pandangan yang lebih terukur. Meskipun aksi harga telah parah, kondisi saat ini belum menyerupai pasar beruang terminal sebelumnya.

Data Siklus Menunjukkan Penarikan Saat Ini Tetap Moderat Berdasarkan Standar Historis

Analisis yang dibagikan oleh Darkfost menempatkan penarikan saat ini ke dalam konteks pasar yang tepat. Secara historis, pasar beruang Bitcoin telah jauh lebih dalam dan lebih merusak secara struktural. 

Keruntuhan 2011–2012 melebihi 90%, menandai kontraksi paling parah yang tercatat. Siklus berikutnya antara 2013–2015 dan 2017–2018 keduanya mencatat kerugian di atas 80%, sementara penurunan 2021–2022 meluas hingga sekitar 77% dari puncak ke palung.

Relatif terhadap preseden tersebut, penarikan 47% tetap jauh lebih kecil dalam besaran. Volatilitas meningkat dan sentimen rapuh, namun data historis menunjukkan koreksi yang jauh lebih dalam diperlukan sebelum dasar siklus sebelumnya terbentuk.

Pola struktural jangka panjang juga muncul di seluruh siklus. Setiap pasar beruang berturut-turut menjadi lebih dangkal, mencerminkan pematangan bertahap dalam likuiditas, partisipasi, dan struktur modal. 

Siklus-siklus awal ditandai oleh buku pesanan yang tipis dan aliran ritel refleksif, yang memperkuat momentum penurunan. Seiring partisipasi institusional meningkat dan kedalaman pasar membaik, penarikan mulai terkompresi.

Jika tren moderasi tersebut berlanjut, penurunan dalam kisaran 60–70% secara statistik akan sejalan dengan dinamika perlambatan historis tanpa mengunjungi kembali keruntuhan 80–90% dari tahun-tahun awal Bitcoin. Saat ini, harga belum memasuki zona tekanan historis tersebut.

Koreksi Bitcoin Semakin Dalam, Tetapi Tangan Kuat Menolak Keluar

Posisi on-chain lebih lanjut mendukung pandangan bahwa kondisi struktural berbeda dari dasar makro sebelumnya. Pasokan Long-Term Holder (LTH) tetap mendekati tertinggi historis meskipun terjadi koreksi. 

Sumber Gambar: CoinGlass

Palung siklus sebelumnya di 2015, 2018, dan 2022 disertai dengan migrasi pasokan yang terlihat dan kapitulasi luas di antara tangan kuat, karena kerugian berkepanjangan memaksa distribusi.

Perilaku saat ini tampak lebih terkendali. Pasokan LTH hanya mengalami rollover sederhana, dan likuidasi berbasis luas dari pemegang jangka panjang belum terwujud. Tangan kuat terus mengendalikan sebagian besar pasokan yang beredar, dinamika yang biasanya kontras dengan lingkungan pasar beruang terminal.

Metrik Valuasi Menunjukkan Tekanan, Bukan Kerusakan Sistemik untuk Bitcoin

Rasio Market Value to Realized Value (MVRV) mengukur valuasi spot relatif terhadap basis biaya agregat dan secara historis menandakan dasar makro ketika turun ke kisaran 0,8–1,0. Level tersebut mencerminkan pengaturan ulang valuasi yang dalam dan tekanan neraca yang luas.

Sumber Gambar: CryptoQuant

MVRV saat ini diperdagangkan mendekati 1,2. Itu mewakili kompresi signifikan dari tertinggi siklus di atas 2,5, menunjukkan kontraksi berganda yang berarti. Namun, Bitcoin tetap di atas harga terealisasinya, menunjukkan pemegang rata-rata belum benar-benar merugi. Pasar beruang sebelumnya memerlukan dislokasi valuasi yang lebih jelas sebelum pemulihan yang tahan lama muncul.

Ketika mengintegrasikan riwayat penarikan, perilaku pemegang, dan sinyal valuasi, kerangka kerja yang lebih luas menjadi lebih jelas. Penurunan saat ini tetap di bawah ekstrem pasar beruang historis, investor jangka panjang belum menyerah secara massal, dan metrik valuasi menunjuk pada kompresi daripada kesulitan sistemik.

Risiko penurunan tetap menjadi pertimbangan yang valid, terutama jika tren moderasi historis meluas ke penarikan 60–70%. Meski begitu, kondisi yang berlaku menyerupai reset siklus parah dalam lingkungan pasar yang secara struktural lebih kuat daripada pembongkaran makro yang lengkap.

Sentimen pasar sering memburuk lebih cepat daripada fundamental struktural selama koreksi tajam. Penurunan 47% terasa dramatis, terutama dalam jangka pendek, tetapi analisis siklus historis menunjukkan perspektif sangat penting. Data yang disajikan oleh Darkfost menunjukkan bahwa meskipun volatilitas bertahan, menyatakan Bitcoin "mati" pada level saat ini masih prematur.

Postingan Bitcoin 'Mati' Turun 47%? Sejarah Menunjukkan Sebaliknya muncul pertama kali di Live Bitcoin News.