SEC Mengirim Kerangka Regulasi Kripto ke Gedung Putih: Apa yang Sebenarnya Dikatakan

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat telah mengajukan kerangka kerja interpretatif tingkat komisi kepada Gedung Putih, yang menguraikan bagaimana undang-undang sekuritas federal berlaku untuk aset kripto.

Dokumen tersebut saat ini sedang dalam peninjauan oleh Kantor Informasi dan Urusan Regulasi dan mewakili panduan regulasi paling substantif yang telah dihasilkan SEC tentang aset digital di bawah Ketua Paul Atkins.

Apa yang Terkandung dalam Kerangka Kerja

Dokumen tersebut menetapkan empat bagian panduan yang saling terhubung yang telah ditunggu-tunggu industri selama bertahun-tahun untuk diterima secara tertulis.

Yang pertama adalah taksonomi token, sistem kategorisasi untuk aset digital berdasarkan penggunaan, struktur, dan distribusinya. Ini adalah bagian fundamental. Sebelum Anda dapat mengatur sesuatu, Anda harus mendefinisikan apa itu. Ketiadaan taksonomi yang jelas adalah yang memungkinkan administrasi SEC sebelumnya menerapkan undang-undang sekuritas secara luas dan tidak konsisten, memperlakukan token yang berbeda sebagai sekuritas dalam tindakan penegakan hukum tanpa pernah menerbitkan kriteria yang digunakannya.

Bagian kedua membahas kejelasan yurisdiksi antara SEC dan CFTC. Batas antara sekuritas dan komoditas telah menjadi pertanyaan sentral yang belum terselesaikan dalam regulasi kripto AS selama satu dekade. Bitcoin secara luas diterima sebagai komoditas. Status Ethereum telah diperdebatkan. Semua yang lain telah ada di zona abu-abu di mana kedua lembaga secara teoritis dapat mengklaim yurisdiksi dan tidak ada yang sepenuhnya berkomitmen. Kerangka kerja ini mengusulkan kriteria untuk menyelesaikan batas tersebut.

Komponen ketiga mencakup analisis kontrak investasi, khususnya bagaimana kontrak investasi dibentuk dan bagaimana kontrak tersebut dapat diakhiri. Jalur pengakhiran adalah inovasi signifikan di sini. Di bawah postur regulasi sebelumnya, setelah token dianggap sebagai sekuritas, token tersebut tetap menjadi sekuritas tanpa batas waktu. Kerangka kerja baru menyarankan token dapat bertransisi keluar dari status sekuritas saat jaringan mereka matang dan terdesentralisasi. Itu adalah pergeseran bermakna bagi proyek yang diluncurkan sebagai sekuritas tetapi sejak itu telah mengembangkan utilitas asli dan kepemilikan terdistribusi.

Bagian keempat mengusulkan jalur pendaftaran untuk penggalangan modal dan mengklarifikasi peran perantara termasuk agen transfer dan dompet. Jalur pendaftaran yang jelas berarti proyek dapat menggalang modal secara legal di Amerika Serikat daripada menyusun struktur di sekitar yurisdiksi SEC atau meluncurkan di luar negeri.

Konteks Politik

Ketua Paul Atkins secara eksplisit memposisikan kerangka kerja ini sebagai penyimpangan dari apa yang disebut industri sebagai regulasi melalui penegakan hukum, pendekatan sebelumnya di bawah Gary Gensler di mana SEC menetapkan kebijakan melalui gugatan hukum daripada panduan yang diterbitkan. Pengajuan ke OIRA untuk peninjauan Gedung Putih adalah langkah prosedural sebelum pembuatan aturan formal, yang berarti ini belum menjadi hukum dan akan melalui proses komentar dan revisi.

Waktunya bukan kebetulan. CFTC mengajukan tindakannya sendiri ke Gedung Putih pada hari yang sama, mencakup pasar prediksi. Pengajuan simultan dari kedua lembaga menandakan tindakan regulasi terkoordinasi daripada inisiatif lembaga independen. Seseorang di pemerintahan mengoordinasikan waktunya, dan orang itu hampir pasti berada dalam struktur kebijakan kripto Gedung Putih yang telah dibangun Patrick Witt.

Ini terjadi tiga hari setelah Trump secara publik menekan bank untuk bekerja sama dengan legislasi kripto dan dua hari setelah pertemuannya secara pribadi dengan CEO Coinbase Brian Armstrong. Cabang eksekutif mendorong pada berbagai front secara bersamaan: tekanan legislatif pada stablecoin melalui GENIUS dan CLARITY Acts, dan sekarang panduan regulasi melalui SEC dan CFTC bergerak secara paralel.

Apa yang Berubah Jika Ini Menjadi Final

Untuk proyek yang saat ini beroperasi di zona abu-abu, taksonomi token yang diterbitkan dengan kriteria pengakhiran yang jelas untuk status kontrak investasi akan memungkinkan penasihat hukum memberikan jawaban definitif yang saat ini tidak dapat mereka berikan. Untuk bursa, kejelasan yurisdiksi antara SEC dan CFTC mengakhiri masalah arbitrase regulasi di mana kedua lembaga dapat mengklaim pengawasan dan tidak ada yang akan memberikan aturan yang jelas. Untuk modal institusional yang menunggu di pinggir lapangan khususnya karena ketidakpastian regulasi, kerangka kerja ini menghapus salah satu alasan utama yang dinyatakan untuk tidak mengalokasikan.

Tidak ada yang terjadi segera. Kerangka kerja berada pada tahap pra-aturan, yang berarti pembuatan aturan formal belum dimulai. Periode komentar, revisi, dan tantangan hukum potensial dapat menunda implementasi final selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Arahnya jelas. Timelinenya tidak.

Yang ada hari ini adalah dokumen tertulis dari SEC yang menyatakan bagaimana mereka bermaksud mengkategorikan dan mengatur aset kripto. Itu saja sudah lebih dari yang dimiliki industri tahun lalu.

Posting SEC Mengirim Kerangka Kerja Regulasi Kripto ke Gedung Putih: Apa yang Sebenarnya Dikatakannya muncul pertama kali di ETHNews.