Konflik modern tidak lagi perlu menghancurkan pasokan minyak untuk mendestabilisasi ekonomi global — konflik hanya perlu menyuntikkan keraguan ke dalam urat nadi perdagangan. Saat ketegangan yang melibatkan Iran, Amerika Serikat, dan Israel merambat ke seluruh Teluk, guncangan ekonomi yang sebenarnya tidak hanya terletak pada kemungkinan penutupan Selat Hormuz, tetapi pada premi risiko yang kini tertanam di setiap barel yang melewatinya. Ketika hampir seperlima minyak dunia mengalir melalui koridor yang dibayangi oleh rudal, patroli angkatan laut, dan biaya tambahan asuransi risiko perang, harga energi, tarif angkutan, ekspektasi inflasi, dan stabilitas mata uang mulai mengalami repricing secara bersamaan.

Untuk ekonomi yang bergantung pada impor seperti Filipina, transmisinya sangat cepat. Biaya bahan bakar yang lebih tinggi menekan peso, mengompresi margin korporat, dan memperumit kebijakan moneter. Dalam sistem perdagangan global yang dibangun atas pergerakan tanpa gangguan, minyak menjadi tuas dan Hormuz menjadi titik tumpu melalui mana ketidakpastian geopolitik dikonversi menjadi inflasi global.

Pasar minyak Filipina semakin gelisah karena konflik Timur Tengah menyuntikkan volatilitas baru ke dalam perdagangan energi global, menimbulkan kekhawatiran bahwa harga pompa domestik dapat segera menembus ₱90 per liter jika minyak mentah terus mengalami kenaikan. 

Pengecer bahan bakar lokal telah menerapkan putaran kenaikan harga lainnya — ₱1,90 per liter untuk bensin, ₱1,20 untuk diesel, dan ₱1,50 untuk minyak tanah — menandai kenaikan mingguan kedelapan berturut-turut tahun ini untuk bensin dan kesepuluh untuk diesel dan minyak tanah, karena pasar global memperhitungkan risiko geopolitik. 

Para ekonom memperingatkan bahwa, karena Filipina mengimpor sekitar 90% pasokan minyaknya, guncangan harga ditransmisikan lebih langsung ke konsumen dibandingkan di banyak ekonomi Asia dengan subsidi bahan bakar, memperkuat dampak inflasi dari kenaikan minyak mentah. Dengan Departemen Energi (DOE) yang memperingatkan bahwa ketegangan di Teluk dapat mendorong harga lebih tinggi dalam beberapa minggu mendatang, prospek ₱90 per liter bensin bukan lagi skenario yang jauh tetapi risiko yang muncul yang dapat merambat melalui biaya transportasi, pembangkit listrik, dan biaya hidup yang lebih luas di seluruh negara. 

Zona perang

Selat Hormuz telah lama diakui sebagai titik tersedak energi paling sensitif dalam ekonomi global. Jalur air yang sempit — lebar hampir 21 mil di bagian tersempitnya — masih membawa sekitar 20 hingga 21 juta barel minyak per hari, setara dengan sekitar seperlima dari konsumsi global, bersama dengan hampir 20% perdagangan gas alam cair dunia. Dalam istilah tahunan, nilai energi yang melewati koridor ini melebihi $600 miliar. (BACA: Apa itu Selat Hormuz dan mengapa begitu penting untuk minyak?)

Perkembangan geopolitik baru-baru ini telah menghidupkan kembali skenario gangguan yang dulunya teoritis. Analis dan perusahaan asuransi pelayaran telah mulai secara terbuka membahas kemungkinan bahwa ketegangan yang meningkat dapat menghentikan atau membatasi lalu lintas sementara melalui selat tersebut. Bahkan tanpa blokade fisik, persepsi kerentanan sudah cukup untuk menggerakkan pasar. 

Tetapi matriks risiko telah melebar melampaui transit.

Sikap pembalasan Iran semakin mencakup ancaman terhadap ekosistem energi Teluk yang lebih luas — terminal penyimpanan, pabrik pemrosesan, pipa, pusat ekspor, dan infrastruktur pendukung yang mempertahankan kompleks penyulingan. Tidak seperti risiko transit, yang menyuntikkan ketidakpastian ke dalam jadwal pengiriman, kerusakan infrastruktur menghilangkan kapasitas pasokan fisik dari sistem.

Permintaan minyak global pada 2026 diperkirakan mencapai 103 hingga 104 juta barel per hari. Kapasitas produksi cadangan — sebagian besar terkonsentrasi di Arab Saudi dan segelintir produsen di antara anggota Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) — diyakini berada di sekitar 4 hingga 5 juta barel per hari dalam kondisi optimal. Jika bahkan 2 hingga 3 juta barel per hari produksi atau kapasitas ekspor Teluk terganggu, pasar akan segera memperhitungkan erosi bantalan tersebut.

Perbedaan itu sangat penting.

Premi risiko geopolitik dapat menaikkan harga minyak mentah sebesar $5 hingga $15 per barel. Guncangan pasokan yang sesungguhnya — di mana barel menghilang dari pasar — dapat mendorong harga $20 hingga $40 lebih tinggi, terutama jika kapasitas cadangan dibatasi secara politis atau lambat merespons. Dalam serangan masa lalu terhadap infrastruktur energi Teluk, patokan minyak mentah melonjak 10% hingga 20% dalam beberapa hari.

Sistem energi global beroperasi pada keseimbangan yang ketat. Gangguan pasokan sebesar 2% dapat memicu volatilitas harga dua digit karena permintaan energi sangat inelastis dalam jangka pendek. Maskapai penerbangan, jalur pelayaran, pembangkit listrik, dan produsen tidak dapat segera mengurangi konsumsi. Mereka menyerap biaya yang lebih tinggi dan meneruskannya.

Pasar pelayaran terdampak

Premi asuransi risiko perang untuk kapal yang beroperasi di Teluk telah melonjak dari tingkat masa damai yang hampir dapat diabaikan hingga setinggi 2% hingga 4% dari nilai kargo untuk rute tertentu. Untuk kapal tanker super yang membawa 2 juta barel minyak mentah senilai $90 per barel, itu mewakili $3,6 juta hingga $7,2 juta biaya asuransi tambahan per pelayaran. Tarif carter untuk pengangkut minyak mentah yang sangat besar juga melonjak tajam karena pemilik kapal memperhitungkan risiko geopolitik.

Jika minyak mentah global naik dari $80 menjadi $110 per barel — kenaikan 37% — ekonomi pengimpor energi menyerap guncangan hampir segera. Untuk Filipina, yang mengimpor sekitar 90% kebutuhan minyaknya, setiap kenaikan $10 yang berkelanjutan dalam harga minyak mentah menambahkan sekitar ₱55 hingga ₱60 miliar ke tagihan impor minyak tahunan negara.

Lonjakan $30 oleh karena itu akan diterjemahkan menjadi sekitar ₱165 hingga ₱180 miliar dalam biaya impor tambahan, setara dengan 0,7% hingga 0,8% dari produk domestik bruto (PDB). Tagihan impor minyak negara — diperkirakan sekitar $15 miliar per tahun — dapat membengkak mendekati $20 miliar jika minyak mentah tetap dalam wilayah tiga digit. Ekspansi itu saja akan memperlebar defisit akun berjalan dan memberikan tekanan depresiasi pada peso.

Inflasi bahan bakar akan mengikuti dengan cepat. Kenaikan $30 dalam minyak mentah global dapat menaikkan harga pompa domestik sebesar ₱15 hingga ₱20 per liter, tergantung pada pergerakan mata uang dan pass-through pajak. Beberapa kelompok pemantau energi lokal telah memperingatkan bahwa, jika minyak mentah mempertahankan tingkat di atas $100 per barel, harga bensin ritel Filipina dapat mendekati ₱90 per liter — tingkat yang membawa konsekuensi psikologis dan ekonomi.

Untuk rumah tangga, itu diterjemahkan menjadi biaya perjalanan yang lebih tinggi dan pengiriman makanan yang lebih mahal. Untuk bisnis, itu meningkatkan biaya logistik di seluruh rantai pasokan. Untuk pembuat kebijakan, itu meningkatkan urgensi pengelolaan inflasi tepat saat ekonomi mencoba mempertahankan pertumbuhan.

Harga listrik tidak kebal

Sekitar sepertiga dari pembangkit listrik Filipina tetap terkait dengan bahan bakar fosil impor, termasuk batu bara dan gas alam cair. Kenaikan biaya bahan bakar global pada akhirnya akan masuk ke dalam biaya pembangkitan, berpotensi mendorong harga listrik grosir 5% hingga 10% lebih tinggi jika pasar energi mengencang.

Kemungkinan volatilitas seperti itu sudah mendorong penilaian ulang strategis dalam sektor energi negara.

Meralco, distributor listrik terbesar Filipina, telah memulai tinjauan komprehensif terhadap strategi sumber dan pengadaan bahan bakarnya. Ketua dan CEO Meralco Manuel V. Pangilinan memulai langkah-langkah untuk mengantisipasi gangguan potensial di pasar energi global dan mengurangi transmisi volatilitas harga ke dalam tarif listrik.

Pangilinan telah menekankan bahwa prioritas perusahaan adalah membantu melindungi konsumen dari kenaikan biaya energi global sambil memastikan pasokan listrik yang stabil. Meralco telah menyelaraskan upaya ini dengan Kantor Presiden dan Departemen Energi (DOE) untuk memperluas praktik efisiensi energi di seluruh ekonomi.

Secara internal, utilitas mengimplementasikan protokol konservasi energi yang lebih ketat, meningkatkan efisiensi operasional, mengoptimalkan operasi armada, dan memperkuat sistem pemantauan energi. Meskipun langkah-langkah tersebut tidak dapat melindungi Filipina dari guncangan minyak global, mereka mewakili upaya pra-emptif untuk melembutkan dampak domestik mereka.

Pasar angkutan memperkuat efek

Bahan bakar bunker menyumbang 40% hingga 60% dari biaya operasional untuk pengangkut laut. Kenaikan 30% yang berkelanjutan dalam harga bunker dapat menaikkan tarif angkutan global 10% hingga 25%, bahkan tanpa lonjakan permintaan. Produsen Filipina yang mengimpor barang setengah jadi akan menghadapi biaya logistik yang lebih tinggi, margin operasi yang lebih tipis, dan siklus persediaan yang lebih lama.

Laporan laba korporat tidak akan mereferensikan serangan rudal di Teluk. Mereka akan menunjukkan kenaikan biaya penjualan, margin operasi yang menyempit, dan siklus modal kerja yang lebih lama.

Begitulah cara guncangan geopolitik bermigrasi secara diam-diam ke dalam musim laba.

Implikasi global yang lebih luas sangat mengkhawatirkan. Wilayah Teluk menyumbang sekitar 30% dari ekspor minyak laut global. Gangguan yang memengaruhi terminal ekspor, pipa, atau infrastruktur penyulingan dapat merambat keluar melalui rantai pasokan global karena penyangga penyimpanan terbatas dan perdagangan modern beroperasi pada logistik just-in-time.

Pasar energi modern berjalan pada bantalan yang sempit. Hilangkan sebagian dari bantalan itu, dan volatilitas meningkat.

Seperti kebanyakan ekonomi pengimpor energi, Filipina tidak mengontrol variabel ini. Filipina menyerapnya.

Jika minyak stabil di sekitar $90, guncangan tetap dapat dikelola. Pada $110, pengelolaan inflasi menjadi jauh lebih sulit. Pada $120 atau di atasnya, Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) dapat menghadapi pilihan yang tidak nyaman antara membela stabilitas harga dan mendukung pertumbuhan ekonomi. – Rappler.com

Sumber: Analisis ini mengambil dari pelaporan yang diverifikasi dan data pasar dari Reuters, Al Jazeera, dan The Guardian, bersama dengan statistik pasar energi dari U.S. Energy Information Administration, data produksi dan kapasitas cadangan dari Organization of the Petroleum Exporting Countries, dan tolok ukur pelayaran dan asuransi yang disusun oleh S&P Global Commodity Insights. Permintaan energi Filipina, paparan impor, dan perkiraan transmisi harga diperoleh dari data yang tersedia untuk umum dari Department of Energy, Bangko Sentral ng Pilipinas, dan pengungkapan industri termasuk pernyataan dari Manila Electric Company mengenai penilaian pasokan dan risiko bahan bakar.

Klik di sini untuk lebih banyak artikel Vantage Point.