Para Penambang Bitcoin Sedang Membuang Cadangan Mereka

Strategi "HODL" yang mendefinisikan penambang Bitcoin yang diperdagangkan secara publik sepanjang 2024 hingga 2025 telah berakhir.

Sejak Oktober 2025, perusahaan-perusahaan ini secara kolektif telah melepas lebih dari 15.000 BTC dari treasury mereka — likuidasi lima bulan yang menandakan sesuatu yang lebih struktural daripada siklus penjualan rutin.

Februari 2026 adalah yang terburuk. Penambang melepas sekitar 6.100 BTC dalam satu bulan, volume tertinggi dalam periode tersebut. Cango (CANG) saja menjual 4.451 BTC — sekitar 60% dari cadangannya. Bitdeer (BTDR) melangkah lebih jauh, melikuidasi seluruh treasury Bitcoin-nya pada awal 2026. Core Scientific (CORZ), yang pernah memiliki 9.618 BTC di puncaknya, hanya memiliki sekitar 630 BTC tersisa pada Maret 2026 setelah mengumpulkan $175 juta melalui penjualan. Riot Platforms (RIOT) menjual sekitar empat kali produksi bulanannya pada Desember 2025 hanya untuk menutupi akuisisi dan menjaga operasi tetap berjalan.

Bahkan MARA Holdings — pemegang Bitcoin terbesar di antara penambang publik dengan lebih dari 53.000 BTC di neraca mereka — secara diam-diam memperbarui kebijakan treasury-nya pada Maret 2026 untuk mengizinkan penjualan diskresi untuk pertama kalinya. Ini merupakan perubahan kebijakan yang signifikan untuk perusahaan yang membangun mereknya di sekitar akumulasi.

Ekonominya Sangat Brutal

Pemicunya tidak sulit diidentifikasi. Harga Bitcoin turun dari puncak Oktober 2025 mendekati $126.000, dan ekonomi mining memburuk secara bersamaan. Kesulitan jaringan terus meningkat sementara pendapatan biaya transaksi runtuh — turun 70% antara Mei 2025 dan Januari 2026. Hashprice, pendapatan yang diperoleh penambang per unit daya komputasi, turun di bawah $30 per petahash per detik per hari, mendorong banyak operasi yang diperdagangkan secara publik ke atau mendekati ambang batas impas mereka.

Analis menyebutnya sebagai "tekanan margin paling keras yang tercatat" untuk sektor ini. Dengan biaya energi tetap dan pendapatan Bitcoin menyusut, menjual kepemilikan treasury bukan strategi — ini adalah penyelamat.

Pivot ke AI

Untuk beberapa penambang, likuidasi bukan hanya tentang bertahan hidup. Ini juga tentang redeployment. Bitfarms, yang sekarang di-rebranding sebagai Keel Infrastructure, dan Core Scientific adalah di antara perusahaan yang mengalihkan modal ke kecerdasan buatan dan pusat data komputasi berkinerja tinggi. Daya tariknya langsung: infrastruktur AI dapat menghasilkan margin operasi dalam kisaran 80–90%, dibandingkan dengan margin mining Bitcoin yang semakin tipis.

Perangkat keras, kontrak daya, dan jejak fasilitas yang dibangun penambang selama pasar bullish sedang dialihfungsikan daripada dihapuskan. Cadangan Bitcoin, dalam konteks itu, menjadi modal startup untuk bisnis yang sama sekali berbeda.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

Prospek jangka pendek untuk penambang yang tetap di bisnis Bitcoin sangat bergantung pada harga. Analis telah menandai $72.000 sebagai level resistensi kritis — jika Bitcoin tetap di bawahnya, tekanan jual diperkirakan akan berlanjut. Pola bendera bearish di grafik tetap utuh sampai level itu menembus secara meyakinkan.

Beberapa data on-chain menawarkan potensi dasar. Indikator Hash Ribbon dari Glassnode secara historis telah menandakan fase kapitulasi mendekati akhirnya ketika penambang yang tidak efisien mulai offline dan jaringan menyesuaikan. Ada tanda-tanda awal bahwa pola itu mungkin terjadi sekarang, dengan operator yang lebih lemah keluar dan mengurangi tekanan kompetitif pada mereka yang tersisa.

Tetapi narasi yang lebih luas telah bergeser. Citra penambang Bitcoin sebagai pemegang cadangan jangka panjang — mengakumulasi BTC seperti bank sentral mengakumulasi emas — tidak lagi mencerminkan kenyataan. Bitcoin sekarang adalah aset kerja di neraca ini, dilikuidasi ketika bisnis membutuhkan uang tunai. Untuk industri yang dulunya memperlakukan penjualan sebagai pilihan terakhir, itu adalah perubahan postur fundamental.

Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan pendidikan dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau perdagangan. Coindoo.com tidak mendukung atau merekomendasikan strategi investasi atau cryptocurrency tertentu. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

Cerita terkait

Artikel selanjutnya