Poin-Poin Penting
Premium DAT terus terkompresi seiring dengan melambatnya pembelian BTC oleh MicroStrategy. Sementara itu, NYDIG memperingatkan bahwa premium yang menyusut, didorong oleh ketakutan akan pembukaan pasokan, mengaburkan kegunaannya sebagai indikator siklus pasar.
Perusahaan publik yang memegang jumlah cryptocurrency yang signifikan seperti Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH], dan Solana [SOL], atau yang dikenal sebagai sektor Digital Asset Treasury (DAT), menghadapi tekanan yang meningkat meskipun Bitcoin rally ke level tertinggi baru pada bulan Agustus.
Data pada saat penulisan, dari IntoTheBlock mengungkapkan bahwa treasury yang didominasi Bitcoin mengalami penurunan kapitalisasi pasar yang lebih tajam dibandingkan dengan rekan-rekan ETH dan SOL mereka.
Sumber: IntoTheBlock
Premium perusahaan DAT menurun
Menurut New York Digital Investment Group (NYDIG), situasi ini menjadi semakin kritis karena premium DAT terus menyusut.
Untuk konteksnya, premium ini pada dasarnya adalah kesenjangan antara harga saham mereka dan nilai aset bersih (NAV).
Greg Cipolaro, Kepala Penelitian Global NYDIG, mencatat bahwa perusahaan-perusahaan yang dikenal dengan strategi akumulasi Bitcoin yang agresif, termasuk MicroStrategy (MSTR) dan Metaplanet dari Jepang, telah mengalami kompresi premium yang berat.
Sumber: NYDIG
Tren ini tetap terlihat bahkan ketika Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi baru pada pertengahan Agustus.
Tentu saja, ini menyoroti sebuah paradoks: semakin DAT berkembang, semakin valuasi mereka berjuang untuk mengimbangi aset dasar yang mereka pegang.
Cipolaro menambahkan,
Selain itu, dia menekankan bahwa premium DAT sebagai indikator siklus tetap tidak konklusif mengingat sampel yang terbatas.
MicroStrategy masih menunggangi gelombang
Pada tahun 2021, premium MicroStrategy (MSTR) terhadap NAV mencapai puncaknya dua bulan sebelum Bitcoin mencapai $64.000, sementara dalam siklus saat ini, mencapai puncaknya pada November 2024.
Ini memicu spekulasi pengulangan, meskipun dengan hanya satu siklus masa lalu, sinyalnya jauh dari konklusif.
Sementara itu, pembelian Bitcoin oleh DAT telah melambat tajam.
Menurut laporan, MicroStrategy hanya menambahkan 3.700 BTC pada Agustus dibandingkan dengan 134.000 pada November 2024. Perusahaan lain memperoleh 14.800 BTC, jauh di bawah rata-rata bulanan 2025 sebesar 24.000 dan jauh dari puncak Juni sebesar 66.000.
Pembelian rata-rata anjlok menjadi 1.200 BTC untuk MicroStrategy dan 343 BTC untuk rekan-rekannya, penurunan 86% dari level tertinggi awal 2025.
Analis mengaitkan ini dengan tekanan likuiditas dan kehati-hatian yang lebih besar.
Treasury masih memiliki bobot
Namun, meskipun perlambatan akuisisi baru-baru ini, treasury Bitcoin masih memiliki jejak yang mengesankan, dengan kepemilikan perusahaan mencapai puncak 840.000 BTC tahun ini.
Ngomong-ngomong, MicroStrategy sendiri menyumbang 76% dari simpanan tersebut, 637.000 BTC menurut data CryptoQuant.
Namun, lapangan bermain siap untuk berkembang.
Selain itu, HashKey Group juga telah mengumumkan dana DAT senilai $500 juta pada September untuk membangun portofolio proyek Bitcoin dan Ethereum yang terdiversifikasi di bawah regulasi yang menguntungkan
Pada saat yang sama, penjualan Jerman yang waktunya tidak tepat pada pertengahan 2024, melikuidasi BTC-nya tepat sebelum harga berlipat ganda melewati $100.000, menjadi pengingat akan risiko divestasi terlalu dini.
Bersama-sama, perkembangan ini menyoroti sifat DAT yang terus berkembang: sementara beberapa tersandung, yang lain menggandakan taruhannya, memposisikan diri untuk menunggangi gelombang berikutnya dari siklus Bitcoin.
Sumber: https://ambcrypto.com/bitcoins-100k-problem-corporate-buying-drops-as-investor-anxiety-rises/
