SEC dan CFTC Baru Saja Mengakhiri Perebutan Kekuasaan Kripto Mereka dan Menandatangani Kesepakatan untuk Menjalankannya Bersama

Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission menandatangani Memorandum of Understanding pada 12 Maret, secara resmi mengakhiri konflik yurisdiksi selama bertahun-tahun atas regulasi cryptocurrency dan berkomitmen pada kerangka kerja federal terpadu yang mencakup klasifikasi produk, pengawasan bersama, dan platform persetujuan bersama untuk produk kripto baru.

Apa yang Sebenarnya Dilakukan MOU

Menurut siaran pers yang dibagikan oleh SEC, perjanjian ini mengatasi masalah mendasar yang telah membuat regulasi kripto AS sangat sulit selama satu dekade. Dua lembaga federal dengan mandat yang tumpang tindih namun berbeda telah menghabiskan waktu bertahun-tahun memperdebatkan siapa di antara mereka yang memiliki yurisdiksi atas aset yang sama, produk yang sama, dan perusahaan yang sama. Bitcoin telah diterima secara luas sebagai komoditas di bawah yurisdiksi CFTC. Segalanya yang lain telah berada dalam zona abu-abu yang diperdebatkan di mana SEC mengklaim yurisdiksi sekuritas dan CFTC mengklaim yurisdiksi komoditas atas token yang sama tergantung pada bagaimana setiap lembaga memilih untuk mengkarakterisasikannya.

MOU menetapkan taksonomi bersama untuk menyelesaikan konflik klasifikasi tersebut secara sistematis daripada aset demi aset melalui tindakan penegakan. Aset kripto akan diklasifikasikan sekali di bawah kerangka kerja yang disepakati bersama daripada berbeda oleh setiap lembaga tergantung pada mana yang mengajukan terlebih dahulu. Bagi perusahaan yang telah menghabiskan waktu bertahun-tahun menavigasi panduan yang kontradiktif dari dua regulator secara bersamaan, keputusan klasifikasi tunggal mewakili perubahan mendasar dalam kondisi operasi.

Kepatuhan pengganti adalah ketentuan dengan dampak komersial paling langsung. Perusahaan yang terdaftar ganda, yaitu yang diwajibkan untuk mendaftar di SEC dan CFTC karena menawarkan produk sekuritas dan produk terkait komoditas, kini dapat memenuhi persyaratan serupa dari buku aturan satu lembaga daripada mempertahankan program kepatuhan terpisah untuk masing-masing. Pengurangan biaya administratif untuk bursa kripto besar dan platform derivatif sangat signifikan.

Produk yang Diprioritaskan oleh Lembaga

Situs web persetujuan bersama adalah hasil jangka pendek yang paling terlihat. Perusahaan kripto akan dapat mengajukan produk untuk panduan pra-peluncuran melalui platform tunggal daripada pengajuan terpisah ke setiap lembaga, dengan kedua regulator meninjau secara bersamaan. Daftar prioritas langsung mengungkapkan di mana infrastruktur pasar kripto AS paling kurang berkembang dibandingkan dengan pesaing luar negeri.

Perpetual futures adalah produk perdagangan dominan di pasar kripto global berdasarkan volume. Data perpetual Binance yang dibahas dalam publikasi ini awal pekan ini menunjukkan $13,6 triliun volume futures tahunan, yang sebagian besar terjadi di platform luar negeri khususnya karena kejelasan regulasi AS untuk perpetual futures belum ada. Membawa volume tersebut ke dalam negeri adalah prioritas yang dinyatakan secara eksplisit dalam MOU. Kerangka kerja agunan yang ditokenisasi mengatasi permintaan institusional untuk menggunakan aset on-chain sebagai margin dan infrastruktur penyelesaian. Kerangka kerja pasar prediksi dan kontrak acara terhubung langsung dengan agenda Ketua CFTC Selig yang dibahas dalam publikasi ini minggu lalu, di mana aturan pasar prediksi yang terstandarisasi diidentifikasi sebagai prioritas untuk membuat AS menjadi standar global untuk kontrak berbasis acara.

Struktur Kepemimpinan

Joint Harmonization Initiative yang dipimpin bersama oleh Robert Teply dari SEC dan Meghan Tente dari CFTC menangani koordinasi sehari-hari pembuatan aturan dan pemeriksaan. Inisiatif ini memperluas program Project Crypto yang sebelumnya hanya SEC menjadi upaya antar-lembaga yang sejati dengan partisipasi CFTC di tingkat operasional daripada hanya di tingkat pernyataan kepemimpinan.

Ketua SEC Paul Atkins dan Ketua CFTC Michael Selig membingkai perjanjian secara eksplisit seputar kepemimpinan keuangan AS dan mencegah arbitrase regulasi yang mendorong perusahaan kripto ke luar negeri. Pembingkaian tersebut mencerminkan realitas kompetitif yang dirancang untuk ditangani oleh MOU. Setiap platform perpetual futures, setiap penerbit aset yang ditokenisasi, dan setiap pasar prediksi yang beroperasi dari Kepulauan Cayman, Singapura, atau Dubai daripada Amerika Serikat mewakili arbitrase regulasi yang dirancang untuk dihilangkan oleh MOU.

CLARITY Act, kerangka kerja stablecoin GENIUS Act, piagam perbankan kripto OCC, dan sekarang MOU SEC-CFTC semuanya adalah komponen dari arsitektur regulasi yang sama yang sedang dirakit secara bersamaan. Perebutan kekuasaan yang mencegah salah satu dari mereka bekerja secara koheren bersama telah berakhir secara resmi.

Postingan SEC and CFTC Just Ended Their Crypto Turf War and Signed a Deal to Run It Together muncul pertama kali di ETHNews.