Pasar obligasi Filipina menyusut pada akhir 2025

PASAR obligasi Filipina menyusut lebih lanjut pada kuartal keempat tahun 2025 karena berkurangnya penerbitan oleh bank sentral.

Laporan Asia Bond Monitor ADB bulan Maret 2026 menunjukkan bahwa obligasi mata uang lokal (LCY) Filipina yang beredar menyusut sebesar 0,7% menjadi $233 miliar (sekitar P13,89 triliun) pada akhir 2025 dari $237 miliar per September 2025. Ini setara dengan 48,9% dari produk domestik bruto.

Ini lebih buruk dibandingkan kontraksi 0,1% pada kuartal sebelumnya.

Secara tahunan, pasar obligasi Filipina tumbuh sebesar 6%.

ADB mengatakan penurunan kuartal-ke-kuartal (q-o-q) terutama disebabkan oleh kontraksi 43,6% dalam stok sekuritas bank sentral yang beredar menjadi $6 miliar di tengah berkurangnya penerbitan.

"Penerbitan sekuritas bank sentral turun 23,3% q-o-q karena BSP menghentikan sekuritas 56 hari sejak November," katanya.

Sementara itu, obligasi Treasury dan obligasi pemerintah lainnya serta obligasi korporasi yang beredar meningkat masing-masing sebesar 1,2% dan 2,1% dari kuartal sebelumnya menjadi $203 miliar dan $24 miliar, karena volume penerbitan melebihi jatuh tempo pada periode tersebut.

ADB mengatakan penjualan obligasi menurun di semua segmen pada kuartal keempat tahun 2025, dengan total penerbitan turun 39,8% menjadi $30 miliar (P1,7 triliun) dari P50 miliar (P2,9 triliun) pada kuartal ketiga. Secara tahunan, ini turun 26,2%.

Penerbitan obligasi Treasury dan obligasi pemerintah lainnya mencapai $9 miliar, turun 56,4% dari kuartal sebelumnya karena pemerintah memenuhi sebagian besar target pembiayaan tahunannya lebih awal pada tahun ini.

Penerbitan obligasi korporasi berada di $2 miliar, turun 51,5%, sementara penjualan sekuritas bank sentral mencapai total $19 miliar.

"Profil investor sebagian besar tetap stabil pada tahun 2025. Bank dan rumah investasi tetap menjadi kelompok investor terbesar di pasar obligasi pemerintah LCY Filipina, dengan pangsa mereka naik menjadi 46,4% pada akhir Desember dari 45,3% setahun sebelumnya," kata ADB.

"Obligasi berkelanjutan Filipina yang beredar mencapai total $16 miliar pada akhir tahun 2025. Total stok obligasi berkelanjutan meningkat 41,9% y-o-y (tahun ke tahun) pada tahun 2025, naik dari $11,3 miliar pada tahun 2024. Ini meningkatkan pangsa pasar Filipina di total pasar obligasi berkelanjutan Asia Timur yang sedang berkembang menjadi 2,1% dari 1,6%. Ekspansi ini didukung oleh permintaan investor yang kuat, dengan total penerbitan berkelanjutan mencapai $5,9 miliar, hampir sama dengan volume tahun sebelumnya. Baik sektor swasta (53,3%) maupun publik (46,7%) merupakan peserta pasar yang aktif, dengan lebih dari 90% obligasi berkelanjutan dari sektor publik memiliki tenor lebih dari lima tahun," tambahnya.

Filipina adalah satu-satunya pasar obligasi di kawasan Asia Timur yang Sedang Berkembang yang mencatat penurunan kuartalan pada akhir 2025.

Secara keseluruhan, pasar obligasi LCY kawasan ini tumbuh 2,1% kuartal-ke-kuartal menjadi $30,588 triliun tahun lalu, melambat dari ekspansi 3,2% pada kuartal ketiga tahun 2025, terutama karena penurunan 11% dalam penerbitan menjadi $2,9 triliun. Pasar obligasi Vietnam mencatat ekspansi tercepat pada periode ini sebesar 10,5%, diikuti oleh Hong Kong sebesar 6,3%, dan Republik Rakyat Tiongkok (RRT) sebesar 2,2%.

Sementara itu, dalam hal nilai, Republik Rakyat Tiongkok memiliki pasar obligasi terbesar pada akhir 2025 sebesar $25,002 triliun, diikuti oleh Jepang sebesar $9,037 triliun dan Korea sebesar $2,428 triliun.

"Pasar keuangan regional diperkirakan akan tetap tangguh secara luas karena risiko naik dan turun tampak seimbang. Dari sisi positif, fundamental makroekonomi kawasan yang umumnya solid dan kebijakan moneter yang akomodatif seharusnya membantu meredam guncangan eksternal," kata ADB. "Sementara itu, beberapa risiko turun memerlukan pemantauan ketat... Ketidakpastian tentang jalur kebijakan moneter AS — termasuk transisi kepemimpinan yang akan datang di Fed, laju penyesuaian suku bunga di masa depan, dan kemungkinan pengetatan kuantitatif — dapat berkontribusi pada fluktuasi harga aset dan arus modal global."

"Kebijakan perdagangan yang tidak terduga dan perkembangan geopolitik juga dapat meningkatkan ketidakpastian. Meningkatnya fragmentasi perdagangan menimbulkan risiko dan peluang bagi pasar keuangan regional. Dari sisi negatif, peningkatan tarif, kontrol ekspor, dan ketidakpastian kebijakan dapat memberatkan sektor berorientasi ekspor dan meningkatkan volatilitas pendapatan bagi perusahaan yang terintegrasi dalam rantai nilai global, yang berpotensi menyebabkan volatilitas arus modal dan sentimen investor yang lebih lemah." — AMCS