USDC Melampaui USDT dalam Volume YTD yang Disesuaikan, Kata Mizuho

Analis di Mizuho mengatakan pergeseran dalam penggunaan stablecoin sedang berlangsung, dengan token yang dipatok dolar yang diterbitkan Circle tampaknya melampaui pesaing utamanya dalam volume transaksi on-chain untuk pertama kalinya sejak 2019. Dalam catatan penelitian hari Jumat, bank tersebut menyoroti volume yang disesuaikan tahun berjalan sekitar $2,2 triliun untuk stablecoin yang didukung Circle dibandingkan dengan sekitar $1,3 triliun untuk opsi yang didukung Tether, menandakan pergerakan menuju pembayaran rutin daripada hanya perdagangan kripto. Laporan tersebut juga mencatat bahwa koin yang didukung Circle mengklaim sekitar 64% dari perputaran gabungan antara keduanya, membalikkan pola yang sudah berlangsung lama di mana token yang didukung Tether memimpin dalam volume. Pencatatan publik Circle di NYSE pada Juni 2025 menarik perhatian, meskipun reaksi harga awal tidak terlalu signifikan. Dalam hal kapitalisasi pasar, stablecoin yang didukung Tether tetap dominan, dengan sekitar $184 miliar dalam sirkulasi dibandingkan dengan sekitar $79 miliar untuk pesaing yang didukung Circle.

Poin-poin penting

• Stablecoin yang didukung Circle melampaui rekan yang didukung Tether dalam volume transaksi on-chain untuk tahun berjalan, menggarisbawahi pergeseran menuju stablecoin yang digunakan untuk pembayaran sehari-hari daripada aktivitas spekulatif.
• Volume yang disesuaikan menunjukkan token Circle sekitar $2,2 triliun versus sekitar $1,3 triliun untuk stablecoin Tether, diterjemahkan menjadi pangsa pasar 64% untuk penawaran Circle dalam aktivitas harian kedua aset tersebut.
• Meskipun memimpin dalam volume, stablecoin Tether tetap lebih besar dalam hal kapitalisasi pasar, dengan sekitar $184 miliar dalam pasokan yang beredar versus sekitar $79 miliar untuk stablecoin Circle.
• Saham Circle mulai diperdagangkan di NYSE pada Juni 2025, dan pergerakan awal setelah IPO cukup moderat, menunjukkan pemisahan antara dinamika penggunaan on-chain dan kinerja ekuitas tradisional.
• Hambatan kebijakan dan regulasi di Amerika Serikat terus membentuk diskusi stablecoin, dengan pembuat undang-undang mempertimbangkan kerangka kerja pasar aset digital bahkan ketika perdebatan tentang hasil stablecoin dan ekuitas yang ditokenisasi terus berlanjut.

Ticker yang disebutkan: $USDC, $USDT

Sentimen: Netral

Dampak harga: Netral. Laporan tersebut menyoroti pergeseran dalam pola penggunaan daripada pergerakan harga langsung, dengan kapitalisasi pasar tetap condong ke arah stablecoin yang didukung Tether.

Konteks pasar: Temuan ini datang saat pasar kripto yang lebih luas bergulat dengan dinamika likuiditas dan diskusi regulasi yang sedang berlangsung di Washington tentang stablecoin dan struktur pasar, menggambarkan bagaimana aktivitas on-chain dan kebijakan regulasi dapat berbeda dalam jangka pendek.

Mengapa ini penting

Migrasi potensial transaksi sehari-hari menuju stablecoin yang didukung Circle dapat mengkalibrasi ulang bagaimana peserta mendanai dompet, menyelesaikan pembayaran mikro, dan menjembatani aset di seluruh jaringan. Jika stablecoin mendapat daya tarik sebagai media pilihan untuk pertukaran rutin, profil likuiditas on-chain, efisiensi penyelesaian, dan interoperabilitas di berbagai bursa dan dompet dapat mempengaruhi biaya pendanaan dan pengalaman pengguna. Namun perbedaan antara volume transaksi on-chain dan kapitalisasi pasar tetap jelas: bahkan dengan volume yang lebih tinggi, USDT terus mendominasi dalam pasokan keseluruhan dan kedalaman pasar, yang penting untuk likuiditas ketika pasar berfluktuasi atau selama penarikan besar.

Bagi pembuat dan bursa, pergeseran volume menandai kemungkinan realokasi permintaan terhadap mekanisme stabilitas atau rel penyelesaian yang berbeda. Protokol yang bergantung pada likuiditas stablecoin untuk penyediaan likuiditas lintas rantai, pembuat pasar otomatis, dan pinjaman DeFi dapat merasakan dampak dari perubahan preferensi pengguna. Regulator, sementara itu, mengamati dan mempertimbangkan bagaimana stablecoin berinteraksi dengan hasil, kepatuhan, dan norma perlindungan konsumen saat mereka menyusun standar potensial untuk kerangka kerja aset digital yang lebih luas.

Data tersebut juga menyoroti bagaimana kapitalisasi pasar utama dapat berbeda dari metrik penggunaan dunia nyata. Stablecoin dapat digunakan secara luas untuk pembayaran dan remitansi bahkan jika kapitalisasi pasar nominalnya tetap lebih kecil dari pesaing. Dalam kasus ini, perputaran harian token yang didukung Circle yang lebih kuat menunjukkan penerimaan yang lebih luas dalam koridor pembayaran, integrasi merchant, dan penyelesaian lintas batas, sementara kapitalisasi Tether yang lebih besar mempertahankan perannya sebagai tulang punggung likuiditas. Kuartal-kuartal mendatang akan mengungkapkan apakah tren penggunaan ini bertahan atau apakah kekuatan pasar menyeimbangkan kembali kedua pilar ekosistem stablecoin ini.

Sebagai bagian dari narasi yang lebih luas, pembuat kebijakan terus mempertimbangkan kerangka kerja terstruktur untuk aset digital, termasuk perdebatan tentang hasil stablecoin dan ekuitas yang ditokenisasi. CLARITY Act, yang sebelumnya melewati bagian-bagian Kongres, telah menghadapi hambatan di Senat, di mana para pemimpin menunjukkan prioritas pada persyaratan pemungutan suara daripada reformasi struktur pasar langsung. Dinamika politik ini menciptakan latar belakang di mana metrik on-chain dapat berbeda dari momentum regulasi, membuat sinyal harga atau alokasi langsung kurang dapat diprediksi daripada yang mungkin disarankan oleh data aktivitas yang mendasarinya.

Bagi pembaca yang melacak lintasan gambaran besar, perbedaan antara aktivitas on-chain dan kapitalisasi pasar dapat menjadi indikasi. Pergeseran menuju pola penggunaan yang lebih berfokus pada transaksi tidak selalu diterjemahkan menjadi penilaian ulang langsung dari nilai aset, tetapi memang menyiratkan peran yang berkembang untuk stablecoin yang didukung Circle dalam pembayaran harian dan penyelesaian merchant. Investor dan pengguna harus memantau apakah tren penggunaan ini bertahan saat adopsi merchant, arus lintas batas, dan integrasi DeFi berkembang secara paralel dengan perkembangan regulasi.

Untuk mengkontekstualisasikan gerakan-gerakan ini, titik data terpisah mendukung narasi: pencatatan publik Circle di NYSE pada Juni 2025. Sementara acara IPO mengkatalisis perhatian seputar tata kelola dan sisi korporat dari ekosistem, reaksi pasar terhadap pergeseran volume tetap menjadi benang terpisah, menggarisbawahi bagaimana dinamika on-chain dapat melampaui kinerja ekuitas tradisional di ruang yang berkembang pesat ini. Percakapan yang sedang berlangsung seputar stablecoin—bagaimana mereka menghasilkan, bagaimana mereka diatur, dan bagaimana instrumen yang ditokenisasi dapat hidup berdampingan—akan terus membentuk likuiditas, selera risiko, dan desain produk di seluruh ekosistem kripto.

Untuk melihat langsung diskusi seputar USDC, USDT, dan peran mereka yang berkembang, pembaca dapat menjelajahi materi yang ditautkan, termasuk catatan mendalam dan referensi indeks yang melacak harga dan metrik sirkulasi dari waktu ke waktu. Diskusi video terkait topik tersebut tersedia di sini: Diskusi video tentang dinamika stablecoin.

Yang perlu diperhatikan selanjutnya

• Pengungkapan volume kuartalan mendatang untuk USDC dan USDT untuk mengkonfirmasi apakah pangsa 64% bertahan ke siklus data berikutnya.
• Kemajuan pada CLARITY Act atau RUU kerangka kerja pasar aset digital AS alternatif di Kongres dan setiap pemungutan suara yang dijadwalkan di Senat.
• Pergeseran dalam kapitalisasi pasar versus penggunaan on-chain, termasuk perubahan penting dalam ukuran pasokan yang beredar dari setiap stablecoin.
• Panduan regulasi yang lebih luas tentang hasil stablecoin, etika, dan ekuitas yang ditokenisasi dan bagaimana hal-hal tersebut akan mempengaruhi strategi penerbit.

Sumber & verifikasi

• Catatan penelitian Mizuho membandingkan volume transaksi antara USDC yang didukung Circle dan USDT yang didukung Tether, termasuk angka pangsa pasar 64% dan perbandingan volume $2,2 triliun vs $1,3 triliun.
• Pencatatan saham Circle di NYSE pada Juni 2025 dan aksi harga selanjutnya.
• Referensi indeks harga untuk USDC (CRYPTO: USDC) dan USDT (CRYPTO: USDT) seperti yang dikutip dalam diskusi pelacakan harga.
• Diskusi Senat AS seputar CLARITY Act dan perdebatan struktur pasar terkait yang mempengaruhi stablecoin, termasuk catatan tentang penjadwalan prioritas pemungutan suara di Senat.

Pergeseran penggunaan stablecoin dan perlombaan volume on-chain

Data terbaru dari bank investasi besar menangkap momen penting dalam dinamika stablecoin. Stablecoin yang diterbitkan Circle (CRYPTO: USDC) tampaknya telah melampaui rekan Tether-nya (CRYPTO: USDT) dalam volume transaksi on-chain untuk tahun berjalan, menandai penyimpangan dari pola bertahun-tahun di mana USDT memimpin sebagian besar metrik volume. Analisis bank menunjukkan USDC mencatat sekitar $2,2 triliun dalam volume tahun berjalan yang disesuaikan, sementara USDT berada di sekitar $1,3 triliun. Dengan angka-angka ini, USDC telah menangkap sekitar 64% dari perputaran gabungan antara kedua entitas, menandakan pergeseran menuju stablecoin sebagai rel pembayaran sehari-hari daripada sekadar lapisan likuiditas untuk paus dan trader.

Penjajaran aktivitas transaksi tinggi dengan kapitalisasi pasar juga menceritakan kisah penting. Sementara USDC mengejar dalam penggunaan, USDT mempertahankan keunggulan yang menguasai dalam pasokan global, dengan kapitalisasi pasar mendekati $184 miliar dibandingkan dengan sekitar $79 miliar USDC. Divergensi ini menggarisbawahi tema yang lebih luas di pasar kripto: penggunaan dan likuiditas dapat melampaui kapitalisasi ketika adopsi pengguna dan integrasi merchant berkembang. Kepemimpinan dalam volume on-chain tidak secara otomatis diterjemahkan menjadi dominasi harga atau pangsa pasar, tetapi memang menerangi di mana aktivitas dunia nyata terkonsentrasi dan di mana permintaan untuk penyimpanan nilai stabil berkumpul.

Diskusi seputar stablecoin di arena kebijakan menambahkan lapisan kompleksitas lain. Pembuat undang-undang terus memperdebatkan struktur pasar aset digital yang dapat mengatur stablecoin, token yang menghasilkan yield, dan ekuitas yang ditokenisasi. Sementara CLARITY Act telah mengalir melalui berbagai kamar, jalurnya di Senat tetap tidak pasti, dan pernyataan terbaru dari kepemimpinan Senat menyarankan fokus pada persyaratan pemungutan suara daripada RUU struktur pasar yang komprehensif dalam waktu dekat. Dalam lingkungan ini, trader dan pengguna dapat bereaksi terhadap data on-chain dan sentimen pasar secara independen dari seberapa cepat pembuat undang-undang bergerak di front regulasi.

Dari perspektif pasar, kontras antara kepemimpinan volume dan kapitalisasi pasar bukan hanya keingintahuan; ini membentuk bagaimana peserta ekosistem mengalokasikan modal dan merancang layanan. Bursa dan dompet yang mendukung likuiditas stablecoin untuk pembayaran dapat memprioritaskan integrasi dengan rel USDC jika tren penggunaan bertahan, sementara penyedia likuiditas masih mengandalkan USDT untuk kedalaman pasar yang luas. Efek bersih bagi pengguna dapat berupa lanskap stablecoin yang lebih beragam di mana beberapa token bersaing dalam hal keandalan, kemudahan penggunaan, dan luasnya penerimaan oleh merchant dan platform.

Singkatnya, data Mizuho menunjukkan periode pola penggunaan yang berkembang di antara stablecoin yang menopang sebagian besar ekonomi kripto. Fakta bahwa token yang didukung Circle menangkap pangsa yang lebih besar dari volume on-chain menandakan pergeseran potensial dalam preferensi pengguna untuk stabilitas dalam transaksi rutin. Saat pembuat kebijakan mempertimbangkan reformasi struktural dan peserta pasar menyesuaikan diri dengan realitas penggunaan baru, beberapa kuartal berikutnya akan mengungkapkan apakah pergeseran ini menguat atau apakah pasar menyeimbangkan kembali menuju campuran stablecoin yang lebih luas untuk penyelesaian dan pembayaran. Bagi pembaca yang mengikuti arus silang harga, volume, dan kebijakan, gambaran yang berkembang tetap menjadi lensa kritis tentang bagaimana ekonomi kripto bermutasi di luar kapitalisasi pasar utama.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai USDC Melampaui USDT dalam Volume YTD yang Disesuaikan, Kata Mizuho di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.