Saat modal teknologi bergeser ke kanan, masyarakat biasa dengan cepat menjauh dari dividen pertumbuhan.

Penulis: Zen, PANews

Kurang dari setahun setelah dana pertumbuhan sebelumnya sebesar $4,6 miliar berhasil digalang, Founders Fund milik Peter Thiel pada dasarnya telah menyelesaikan penggalangan dana untuk dana barunya sebesar $6 miliar, "Growth IV". Laporan menunjukkan bahwa sekitar $1,5 miliar dari dana baru tersebut berasal dari dana milik para mitra Founders Fund sendiri, dan telah menarik minat institusi dan investor yang signifikan, dengan permintaan langganan LP eksternal melebihi kapasitas dana.

Di luar logika modal dari dana teratas yang menikmati daya tawar yang kuat, Founders Fund, sebagai kelompok modal yang paling didorong oleh ideologi di Silicon Valley, sekali lagi mengekspresikan deklarasi tertentu dalam penggalangan dananya: AI, teknologi pertahanan, kedirgantaraan, dan "kapabilitas nasional" sekali lagi menjadi tema sentral modal.

Yang membuat Founders Fund unik adalah bahwa ia menanamkan visi yang sangat jelas tentang politik yang terkait dengan teknologi ke dalam praktik investasinya. Dari SpaceX, Palantir, dan Anduril hingga Stripe dan OpenAI, Founders Fund menciptakan kombinasi kapabilitas dasar nasional dan teknologi platform yang dapat langsung tertanam ke dalam kapabilitas nasional, menjadi bagian dari keamanan, intelijen, kedirgantaraan, industri, dan infrastruktur.

"Kembali ke Niat Awal": Kemunculan Kembali Model Negara Teknologi Gaya Perang Dingin

Dalam beberapa tahun terakhir, pergeseran elit teknologi Silicon Valley ke arah kanan telah menjadi tren baru. Kelompok tech-right ini biasanya dicirikan oleh keyakinan bahwa kemajuan teknologi, modal, dan elit yang sangat berkemampuan harus mendikte arah masyarakat, sambil secara bersamaan mengekspresikan keengganan terhadap politik budaya progresif, keengganan terhadap regulasi tinggi, dan kemauan yang semakin besar untuk menghubungkan teknologi dengan kekuasaan negara.

Banyak yang menggambarkan fenomena ini sebagai "invasi" Silicon Valley terhadap Pentagon. Tetapi pada kenyataannya, Silicon Valley dan aparat negara Amerika tidak pernah benar-benar terpisah; apa yang terjadi hari ini hanyalah penekanan kembali hubungan ini.

Di era internet, publik membayangkan Silicon Valley sebagai mitos garasi yang penuh dengan jenius teknologi, anti-birokrasi, anti-pemerintah, dan dunia yang tumbuh sepenuhnya di pasar bebas. Tetapi secara historis, asal-usul Silicon Valley selalu terkait erat dengan sistem pertahanan, militer, dan penelitian nasional.

Selama Perang Dingin, universitas-universitas terkemuka seperti Stanford University melakukan banyak proyek penelitian terkait pertahanan, dan startup elektronik awal yang terkait terutama melayani militer dan lembaga pemerintah. Oleh karena itu, inovasi dan pertumbuhan industri teknologi tinggi awal terkait erat dengan sistem keamanan nasional AS. Misalnya, akar internet modern terletak pada proyek dari Defense Advanced Research Projects Agency (DARPA) dari Departemen Pertahanan AS pada tahun 1960-an.

Selanjutnya, spesifikasi dan persyaratan pengadaan program Apollo NASA untuk sirkuit terpadu secara signifikan memacu inovasi dan kematangan teknologi dalam manufaktur semikonduktor, membantu mengurangi harga dengan cepat setelah proses manufaktur matang. Dengan kata lain, chip awal tidak pertama kali membuktikan diri mereka di pasar sipil sebelum secara alami memasuki sistem nasional; melainkan permintaan nasional terlebih dahulu mendorong mereka maju, yang mengarah pada komersialisasi bertahap.

Inilah mengapa strategi Peter Thiel dan sekutunya saat ini dipandang sebagai kebangkitan "model negara-bangsa teknologi era Perang Dingin" tertentu. Perbedaannya terletak pada fakta bahwa selama Perang Dingin, pemain utama adalah laboratorium pemerintah, DARPA, NASA, dan kontraktor tradisional, sementara hari ini protagonis baru adalah platform teknologi dual-use yang didukung oleh modal ventura. Pentagon tidak mundur; ia hanya secara aktif menyerahkan sumber inovasi ke sistem teknologi komersial.

Peter Thiel merangkul pergeseran ini lebih awal dan lebih eksplisit daripada sebagian besar VC. Founders Fund tidak baru-baru ini ikut serta dalam investasi teknologi pertahanan; ia adalah investor institusional di Palantir, "pedagang senjata AI," sejak lama (Peter Thiel sendiri adalah salah satu pendiri Palantir). Founders Fund juga telah lama menjadi pendukung inti Anduril, "perusahaan pertahanan AI," dan tahun lalu, sebagai investor utama, menginvestasikan $1 miliar untuk membantu Anduril menyelesaikan putaran pendanaan $2,5 miliar dengan valuasi $30,5 miliar.

SpaceX, yang memiliki kemampuan dalam penerbangan ruang angkasa komersial, satelit militer, komunikasi medan perang, dan peluncuran, adalah contoh utama modal swasta yang memasuki infrastruktur nasional kritis. Ia mengamankan kontrak besar dari NASA dan National Reconnaissance Office, dan di pasar sipil, melalui layanan peluncuran, satelit komersial, dan jaringan broadband Starlink, ia telah membangun jejak komersial global. Starlink, khususnya, tidak hanya menyediakan layanan komunikasi ke daerah terpencil, transportasi maritim, dan penerbangan, tetapi juga secara efektif berfungsi sebagai infrastruktur komunikasi fundamental dalam konflik Ukraina.

Perpecahan internal dalam sayap kanan teknologi

a16z, pemain penting lainnya di kubu tech-right, memiliki pengaruh yang lebih besar di pasar modal. Putaran pendanaan besar-besaran $15 miliar di awal tahun ini secara langsung menangkap hampir 18% dari semua pendanaan modal ventura di Amerika Serikat.

Dalam beberapa tahun terakhir, a16z telah mengalami pergeseran ke kanan yang signifikan, tidak lagi puas dengan hanya menjadi dana internet konsumen, dan telah mulai memasukkan "kepentingan nasional" ke dalam bahasa investasinya. a16z juga secara khusus mendirikan dana "American Momentum", yang bertujuan untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan yang mendukung kepentingan nasional, mencakup bidang-bidang seperti pertahanan, manufaktur, rantai pasokan, pendidikan, perumahan, dan keselamatan publik.

Namun, mengelompokkan Thiel dan Marc Andreessen dari a16z ke dalam kubu yang sama menutupi perbedaan internal mereka; jalur mereka sebenarnya sangat berbeda.

Pendekatan mendasar a16z lebih mirip dengan akselerasionisme teknologi daripada nasionalisme elitis Thiel. Fokus Andreessen adalah pada regulasi berlebihan, inovasi yang ditekan, dan kebutuhan untuk pengembangan Amerika. Oleh karena itu, kemampuan a16z untuk secara bersamaan berinvestasi besar-besaran dalam AI, kripto, perangkat lunak perusahaan, bioteknologi, dan teknologi pertahanan menunjukkan taruhan pada "gelombang teknologi itu sendiri," daripada bias yang jelas terhadap negara-negara yang aman, kompetisi geopolitik, dan platform dengan hambatan tinggi, seperti yang terlihat dengan Thiel.

Menurut laporan Reuters tahun lalu, a16z bahkan berencana untuk mengumpulkan dana mega AI $20 miliar, dengan tujuan inti memanfaatkan investasi global di perusahaan-perusahaan AI AS. Founders Fund milik Thiel, di sisi lain, tampaknya memusatkan dananya pada beberapa "perusahaan tingkat peradaban," lebih memilih untuk terus berinvestasi besar-besaran pada sejumlah kecil pemenang.

Ini juga merupakan perbedaan paling penting antara kedua pendekatan. a16z lebih percaya pada membiarkan teknologi berkembang dengan bebas, sementara Thiel lebih percaya pada memungkinkan beberapa perusahaan teknologi strategis untuk mencapai dominasi, dan di balik ini adalah filosofi politik yang sangat berbeda. "Untuk menciptakan dan menangkap nilai yang berkelanjutan, perusahaan harus mengejar monopoli," pendekatan Thiel selalu membawa kesadaran elitis yang jelas, bahkan terang-terangan. Tercermin dalam investasinya, ia tidak hanya ingin berinvestasi dalam pertumbuhan, tetapi lebih memilih perusahaan yang dapat secara struktural mengurangi persaingan, meningkatkan hambatan masuk, dan mengontrol node kunci.

Inilah mengapa aliansi antara tech-right, yang terkait erat dengan Trump, dan MAGA secara inheren rapuh. Konvergensi mereka didasarkan pada keengganan bersama mereka terhadap establishment tradisional, ketidaksukaan mereka terhadap pengawasan Demokrat baru-baru ini dan politik budaya, dan kesediaan mereka untuk menggunakan "kompetisi kekuatan besar," "kebangkitan industri Amerika," dan "pembangunan kembali kapasitas nasional" sebagai landasan bersama.

Namun, perpecahan antara elit dan populisme sama-sama jelas dan tidak dapat didamaikan. Fondasi sosial MAGA cenderung lebih ke arah proteksionisme populis, sentimen anti-imigran, dan anti-globalisasi. Sementara itu, tech-right, yang diwakili oleh modal Silicon Valley, pasti bergantung pada imigran berketerampilan tinggi, jaringan talenta global, dan arus modal transnasional. Ketika pemerintahan Trump menaikkan biaya H-1B dan memperketat pemeriksaan, itu secara langsung berdampak pada perusahaan teknologi Amerika, justru karena perusahaan-perusahaan ini sangat bergantung pada insinyur dari India, Tiongkok, dan global dalam perlombaan AI.

Masalah AI telah memperbesar perpecahan ini. Tech-right cenderung memandang AI sebagai mesin inti pertumbuhan Amerika dan daya saing nasional, dan memusuhi pembatasan regulasi dan keamanan. Upaya Trump untuk menggunakan pendanaan federal untuk membatasi regulasi AI negara bagian sejalan dengan preferensi modal teknologi ini. Namun, sikap basis grassroots MAGA terhadap AI jauh lebih tidak bersatu; mereka khawatir tentang perpindahan pekerjaan dan secara naluriah tidak mempercayai sikap budaya dan ekspansi kekuasaan dari raksasa Silicon Valley.

Manfaat inovasi teknologi menjadi semakin jauh dari orang biasa

Baru-baru ini, selain Founders Fund yang dilaporkan sedang menyelesaikan dana $6 miliar, perusahaan modal ventura General Catalyst juga sedang mengumpulkan sekitar $10 miliar. Aktivitas penggalangan dana skala besar oleh dana teratas ini mencerminkan tren yang lebih realistis: modal dan teknologi semakin terkonsentrasi di tangan beberapa platform terkemuka. Menurut FT, pada tahun 2024, lebih dari setengah dari semua pendanaan VC di AS pergi ke hanya sembilan institusi, dan jumlah VC aktif telah turun lebih dari seperempat dari puncaknya pada tahun 2021.

Ini telah menyebabkan dua konsekuensi—sentralisasi ekosistem startup itu sendiri, dan pergeseran perusahaan teknologi berpotensi tinggi ke pasar publik.

Di satu sisi, dana teratas semakin mampu mempertahankan perusahaan terkemuka dalam portofolio mereka, sementara modal yang diperlukan untuk putaran berikutnya tumbuh lebih besar, mengakibatkan semakin sedikit pemain yang benar-benar memenuhi syarat untuk berpartisipasi dalam pendanaan tahap akhir. Di sisi lain, unicorn besar seperti Databricks, Stripe, SpaceX, dan OpenAI sedang mencari cara untuk tetap berada di pasar swasta jangka panjang; pendanaan swasta skala besar mereka dikenal sebagai "IPO swasta." Dengan kata lain, tanpa pengungkapan dan pengawasan publik dari IPO, perusahaan-perusahaan ini dapat mencapai ekspansi yang seharusnya mungkin di pasar sekunder menggunakan dana ekuitas swasta yang besar.

Oleh karena itu, semakin banyak ekspansi valuasi tahap awal yang paling curam diserap oleh pasar swasta, dan "titik penetapan harga publik" di mana investor biasa dapat berpartisipasi menjadi semakin terlambat. Secara historis, banyak perusahaan teknologi hebat masih mencapai sebagian besar pertumbuhan kapitalisasi pasar mereka setelah go public. Melihat jangka waktu yang lebih panjang, modal ventura AS secara keseluruhan tidak secara konsisten mengungguli Nasdaq.

Ini berarti bahwa investor biasa kemungkinan hanya akan dapat berpartisipasi dalam pertumbuhan yang relatif tahap akhir dan relatif bertahap di pasar publik di masa depan; dividen tahap awal yang paling eksplosif semakin diblokir di pasar swasta.

Masalahnya tidak berhenti di situ. Setelah perusahaan-perusahaan ini menawarkan lebih dari sekadar aplikasi yang menghadap konsumen; mereka menjadi platform data nasional, perangkat lunak pemerintah, atau jaringan satelit, secara bertahap menjadi bagian dari sistem dan infrastruktur, pertanyaan bergeser dari apakah investor biasa dapat berbagi dividen pertumbuhan menjadi apakah modal swasta secara pre-emptif merebut antarmuka kunci untuk operasi masa depan negara dan masyarakat dengan akuntabilitas publik yang relatif terbatas.

Contoh Palantir sangat menunjukkan; bisnisnya telah mengalami pertumbuhan pesat dalam beberapa tahun terakhir, sebagian besar dibangun di atas serangkaian kontrak pemerintah. Meskipun perusahaan tentu memiliki hak untuk menjual perangkat lunak kepada pemerintah, masalah yang lebih kompleks muncul dalam tata kelola publik ketika platform perusahaan yang sama menjadi terintegrasi secara mendalam ke dalam sistem sensitif seperti militer, intelijen, dan penegakan imigrasi. Kebingungan publik terletak pada apakah pengadaan pemerintah hanya memperoleh alat, atau apakah secara bertahap mengikat bagian dari kemampuan tata kelola, struktur data, dan proses pengambilan keputusan ke platform swasta.

Oleh karena itu, apa yang benar-benar mengkhawatirkan bukanlah narasi misterius tentang "pengendali di balik layar," tetapi terjadinya secara bersamaan konsentrasi modal, platformisasi kekuasaan negara, dan keterlambatan relatif dalam regulasi teknologi. Peter Thiel tidak hanya bertaruh pada gelombang unicorn berikutnya; ia lebih mungkin bertaruh pada fase berikutnya dari struktur kekuasaan Amerika itu sendiri, dan bahwa visi ini akan semakin terealisasi oleh platform teknologi yang dipelihara oleh modal swasta.

Proses ini mungkin tidak harus mengarah pada "Leviathan teknologi" yang tidak terkendali, tetapi setidaknya akan memaksa masyarakat demokratis untuk menghadapi masalah yang lebih tak terhindarkan: ketika infrastruktur, kapasitas negara, dan keuntungan modal lebih terikat erat bersama, siapa yang akan memiliki kapasitas institusional yang cukup untuk membatasi mereka sebelum mereka benar-benar melintasi garis?