Pasokan Ethereum Telah Bertambah Lebih dari 1 Juta ETH Sejak the Merge

Pasokan beredar Ethereum telah meningkat sebesar 1.009.682,84 ETH sejak Merge, membawa total menjadi sekitar 121,53 juta ETH, dengan tingkat inflasi tahunan 0,24%, menurut data ultrasound.money yang diperbarui pada 15 Maret 2026.

Apa yang Ditunjukkan oleh Angka-Angka

Dashboard memecah perubahan pasokan menjadi dua komponen. Sejak Merge, 3.013.633,69 ETH telah diterbitkan sebagai hadiah staking kepada validator yang mengamankan jaringan. Di sisi lain, 2.003.950,85 ETH telah dibakar melalui EIP-1559, mekanisme pembakaran biaya yang diperkenalkan pada Agustus 2021. Selisih antara kedua angka tersebut menghasilkan peningkatan pasokan bersih sedikit lebih dari 1 juta ETH selama 3 tahun dan 181 hari.

Grafik pasokan di panel kiri menunjukkan lintasan dengan jelas. Setelah Merge, garis awalnya menurun karena pembakaran melampaui penerbitan selama periode aktivitas jaringan tinggi. Fase deflasi tersebut berbalik ketika aktivitas jaringan mendingin, dan garis pasokan telah meningkat secara moderat sejak saat itu, sekarang berjalan pada tingkat tahunan 0,24%.

Mengapa Ini Penting untuk Narasi Deflasi

Merge secara luas diantisipasi sebagai momen ketika Ethereum akan menjadi deflasi secara struktural, dengan peralihan dari proof-of-work ke proof-of-stake secara dramatis mengurangi penerbitan baru sementara mekanisme pembakaran terus menghapus pasokan dari sirkulasi. Untuk suatu periode, mekanisme tersebut bekerja persis seperti itu. Biaya jaringan yang tinggi selama bull run 2024 dan 2025 menghasilkan tingkat pembakaran yang melebihi penerbitan, mendorong pasokan menjadi negatif.

Inflasi tahunan 0,24% saat ini mencerminkan lingkungan jaringan yang berbeda. Biaya transaksi yang lebih rendah berarti lebih sedikit ETH yang dibakar per blok. Penerbitan staking terus berlanjut terlepas dari tingkat biaya. Ketika pembakaran melambat dan penerbitan terus berlanjut, hasil bersihnya adalah ekspansi pasokan yang moderat daripada kontraksi.

Sebagai konteks, 0,24% masih jauh lebih rendah daripada tingkat inflasi Ethereum pra-Merge, yang berjalan antara 3% dan 4% per tahun di bawah proof-of-work. Ini juga lebih rendah dari tingkat penerbitan Bitcoin saat ini pasca-halving sekitar 0,85% per tahun. Pada perbandingan inflasi pasokan murni, Ethereum saat ini kurang inflasi dibandingkan Bitcoin.

Seperti Apa Proof-of-Work Seharusnya

Dashboard ultrasound.money mencakup toggle simulasi PoW yang memperkirakan berapa pasokan Ethereum saat ini jika Merge tidak pernah terjadi. Di bawah tingkat penerbitan proof-of-work, pasokan Ethereum akan jauh lebih tinggi dari 121,53 juta ETH saat ini, menggambarkan skala pengurangan pasokan yang dihasilkan Merge bahkan dengan memperhitungkan inflasi bersih yang moderat sejak saat itu.

Konteks Staking

Penerbitan 3.013.633,69 ETH dalam hadiah staking sejak Merge mewakili yield yang didistribusikan kepada validator. Sebagian dari yield tersebut sekarang dipertahankan oleh Ethereum Foundation sendiri melalui inisiatif staking 70.000 ETH yang baru diumumkan yang dibahas awal minggu ini, dan oleh pemegang institusional melalui ETF ETH staking BlackRock yang diluncurkan pada minggu yang sama. Yield yang sebelumnya meninggalkan neraca pemegang besar sebagai biaya operasional semakin ditangkap kembali melalui staking daripada melalui penjualan ETH.

Peningkatan pasokan bersih 1 juta ETH sejak Merge adalah hasil saat ini dari mekanisme yang masih mencari keseimbangannya. Jika aktivitas dan biaya jaringan meningkat di fase ekspansi berikutnya, pembakaran dapat kembali melampaui penerbitan dan mendorong pasokan kembali ke wilayah deflasi. Jika aktivitas tetap lesu, tingkat 0,24% berlanjut. Lintasan pasokan mengikuti penggunaan, bukan jadwal tetap.

Postingan Pasokan Ethereum Telah Tumbuh Lebih dari 1 Juta ETH Sejak Merge pertama kali muncul di ETHNews.