Deposito Pinjaman Kripto Turun 35% dari Puncaknya

Pasar pinjaman kripto yang lebih luas telah mengalami kontraksi sejak Oktober 2025, dengan total deposit turun 35% dari titik tertingginya. Morpho, Maker, dan Jupiter Exchange telah bergerak ke arah yang berlawanan, dan angka-angka di balik perbedaan tersebut patut dipahami.

Sektor Versus Pencilan

Menurut data Artemis, ketiga protokol tersebut menumbuhkan deposit pinjaman gabungan mereka dari $18,4 miliar menjadi $20,9 miliar, peningkatan 13,6% selama periode ketika sebagian besar sektor mengalami penurunan. Pertumbuhan melawan tren seperti itu tidak terjadi secara kebetulan. Ini mencerminkan preferensi pengguna yang benar-benar beralih ke platform tertentu sementara yang lain kehilangan deposit.

Ketiga protokol tersebut menceritakan kisah yang berbeda dalam angka agregat tersebut. Morpho berada di $10,7 miliar, relatif datar selama periode tersebut tetapi masih memegang basis deposit pinjaman terbesar kedua di DeFi. Stabilitas pada skala tersebut selama kontraksi di seluruh sektor itu sendiri merupakan bentuk kinerja yang lebih baik. Tidak kehilangan apa pun sementara pesaing kehilangan 35% adalah hasil yang nyata.

Maker tumbuh dari $6,4 miliar menjadi $8,0 miliar, peningkatan 25%. Pertumbuhan tersebut terjadi pada protokol yang telah menjadi salah satu lapisan infrastruktur dasar DeFi sejak 2017, menunjukkan bahwa basis penggunanya bukan turis spekulatif yang pergi selama penurunan. Mereka tetap tinggal dan menambah.

Jupiter Exchange adalah angka yang paling mencolok. Deposit tumbuh dari $1,3 miliar menjadi $2,2 miliar, peningkatan 69% dari basis terkecil dari ketiganya. Jupiter beroperasi terutama di Solana / SOL, dan pertumbuhan pinjamannya mencerminkan ekspansi yang lebih luas dari ekosistem DeFi Solana bahkan ketika protokol berbasis Ethereum menavigasi lingkungan yang lebih sulit.

Apa yang Ditunjukkan Grafik

Grafik deposit pinjaman Artemis yang mencakup tiga tahun menempatkan momen saat ini dalam konteks. Total deposit di seluruh protokol yang dilacak mendekati nol pada awal 2023, tumbuh stabil sepanjang 2024, dan kemudian meningkat tajam ke puncak Oktober 2025 mendekati $25 miliar. Kontraksi berikutnya menarik agregat kembali ke $20 miliar, yang pada grafik masih terlihat tinggi relatif terhadap apa pun yang terlihat sebelum pertengahan 2025.

Komposisi dari $20 miliar tersebut telah berubah. Protokol yang tumbuh melalui penurunan sekarang mewakili bagian yang lebih besar dari total yang lebih kecil. Konsentrasi tersebut terlihat pada batang bertumpuk grafik, di mana warna biru yang mewakili Morpho dan warna hijau kebiruan yang mewakili Maker mendominasi kolom saat ini dengan cara yang tidak mereka lakukan pada puncak Oktober.

Mengapa Perbedaan Ini Penting

Penurunan sektor 35% dalam deposit pinjaman bukanlah penyesuaian kecil. Ini mewakili penarikan modal yang signifikan dari infrastruktur pinjaman DeFi, kemungkinan didorong oleh kombinasi nilai jaminan yang jatuh, nafsu leverage yang berkurang, dan posisi risk-off yang lebih luas yang telah menjadi ciri pasar sejak Oktober.

Protokol yang tumbuh melalui lingkungan tersebut memiliki beberapa karakteristik umum. Morpho telah membangun reputasi untuk efisiensi modal dan hasil yang disesuaikan dengan risiko yang menarik depositor yang lebih canggih. Infrastruktur DAI Maker tertanam cukup dalam di DeFi sehingga basis depositnya memiliki daya rekat struktural. Pertumbuhan Jupiter mencerminkan momentum tingkat platform di Solana daripada hanya dinamika khusus pinjaman.

Apa yang tidak diberitahukan data kepada Anda adalah apakah ketiga pencilan tersebut menangkap pengguna jangka panjang yang asli atau apakah pertumbuhan mereka akan berbalik saat sektor stabil. Peningkatan 69% untuk Jupiter selama penurunan menimbulkan pertanyaan apakah modal tersebut mengejar hasil selama periode tingkat yang meningkat di platform atau apakah itu mewakili akuisisi pengguna yang tahan lama. Perbedaannya penting untuk apakah angka-angka ini terlihat sama enam bulan dari sekarang.

Yang jelas adalah bahwa narasi kontraksi pinjaman DeFi yang seragam tidak bertahan terhadap data tingkat protokol. Beberapa platform sedang tumbuh. Mereka kebetulan adalah yang sudah paling kuat sejak awal.

Postingan Deposit Pinjaman Kripto Turun 35% Dari Puncaknya pertama kali muncul di ETHNews.