SEC Mencari Komentar Publik tentang Penanganan Kripto dalam Aturan Broker-Dealer OTC

Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang berupaya mengurangi ambiguitas selama bertahun-tahun seputar aturan pelaporan broker-dealer yang telah membatasi aset mana yang dapat dikutip di pasar over-the-counter (OTC). Aturan 15c2-11, yang awalnya diadopsi pada tahun 1971 untuk membatasi penipuan saham penny, mengharuskan broker-dealer untuk menyimpan informasi publik terkini tentang penerbit yang terdaftar sebelum menerbitkan kutipan. Pada tahun 2021, aturan tersebut ditafsirkan ulang untuk juga mencakup sekuritas pendapatan tetap, sebuah perubahan yang menuai reaksi keras dari pelaku pasar dan memunculkan pertanyaan tentang sekuritas kripto. Dalam pernyataan hari Senin, SEC mengusulkan amandemen untuk membatasi cakupan aturan pada sekuritas ekuitas, secara efektif membalikkan interpretasi 2021. Langkah ini datang di tengah dorongan regulasi yang lebih luas untuk mengklarifikasi bagaimana aset kripto sesuai dengan struktur pasar tradisional.

Hester Peirce, seorang komisioner yang memimpin gugus tugas kripto SEC, menyambut baik proposal tersebut dan berargumen bahwa komisi telah menciptakan ketidakpastian selama bertahun-tahun melalui amandemen 2020 dan penerapannya pada 2021. Dia mencatat bahwa, menurut surat Aturan 15c2-11, aturan tersebut selalu berlaku untuk kutipan "sekuritas," tetapi pelaku pasar dan pengamat memahaminya hanya mencakup sekuritas ekuitas OTC. Komisioner tersebut menekankan bahwa keringanan jangka panjang seharusnya diberikan sementara lembaga tersebut menilai apakah memperluas aturan ke pendapatan tetap adalah tepat dan mengamandemen aturan sesuai kebutuhan. Sebaliknya, katanya, komisi mengeluarkan beberapa putaran keringanan terbatas—sering kali hanya berlangsung beberapa bulan—yang menimbulkan ketidakpastian berkelanjutan di pasar."

Poin-poin penting

• SEC mengusulkan penyempitan kewajiban pelaporan Aturan 15c2-11 pada sekuritas ekuitas di pasar OTC, membalikkan interpretasi 2021 yang memperluasnya ke aset pendapatan tetap.
• Lembaga tersebut telah membuka periode komentar publik 60 hari untuk mengumpulkan masukan tentang bagaimana "sekuritas ekuitas" harus didefinisikan dan apakah aset kripto dapat termasuk dalam kategori tersebut.
• Proposal tersebut menyoroti niat komisi untuk mengurangi ambiguitas regulasi yang telah mempengaruhi pelaku pasar dan pengembangan produk, termasuk penawaran terkait kripto.
• Regulator termasuk SEC dan CFTC telah menandakan dorongan yang lebih luas untuk menyelaraskan pengawasan kripto dengan pasar tradisional, sebagaimana dibuktikan oleh upaya koordinasi baru-baru ini.
• Diskusi tersebut mencakup pertanyaan tentang potensi penciptaan "pasar ahli" dan bagaimana aset kripto dapat diperlakukan dalam kerangka kerja tersebut.

Ticker yang disebutkan: $BTC, $ETH, $COIN

Konteks pasar: Proposal ini datang di tengah dorongan regulasi AS yang lebih luas untuk membawa pasar kripto ke dalam keselarasan regulasi yang lebih jelas. Dengan mencari masukan publik tentang apakah aset kripto dapat diperlakukan di bawah kerangka sekuritas ekuitas, SEC menandakan jalur menuju kepastian yang lebih besar—sambil membiarkan terbuka bagaimana sekuritas kripto akan didefinisikan dalam interpretasi yang diperbarui tentang "sekuritas." Langkah ini mengikuti memorandum baru-baru ini antara SEC dan CFTC yang ditujukan untuk mengoordinasikan pengawasan pasar keuangan, termasuk kripto, dengan tujuan mengurangi perebutan wilayah regulasi antara lembaga-lembaga tersebut.

Mengapa ini penting

Proposal SEC mengatasi titik gesekan yang sudah lama ada bagi pelaku pasar yang mengandalkan kutipan OTC. Dengan mempersempit cakupan pada sekuritas ekuitas, lembaga tersebut menandakan bahwa persyaratan pelaporan mungkin tidak secara otomatis meluas ke kelas aset lain, termasuk instrumen terkait kripto, kecuali mereka didefinisikan dengan jelas sebagai sekuritas di bawah kerangka kerja yang ada. Ini dapat mengurangi beban kepatuhan bagi penerbit dan broker-dealer yang berurusan dengan aset non-ekuitas di platform OTC, sambil juga mempertajam kerangka kerja untuk mengevaluasi penawaran kripto yang mungkin mencari untuk mendaftar atau dikutip di bawah saluran pasar tradisional.

Langkah ini juga mencerminkan sikap regulasi yang lebih luas di bawah administrasi saat ini untuk membawa pasar kripto di bawah tata kelola yang lebih jelas. Periode komentar publik 60 hari akan memungkinkan pelaku industri, bursa, dan pemangku kepentingan lainnya untuk memberikan pendapat tentang cara menafsirkan "sekuritas ekuitas" dan apakah aset kripto dapat dimasukkan dalam kategori tersebut. Saat sektor terus berkembang dengan aset yang ditokenisasi dan struktur penggalangan dana baru, SEC menandakan bahwa mereka bermaksud untuk menyempurnakan batasan hukum daripada mengandalkan langkah-langkah keringanan ad hoc yang dapat menciptakan fragmentasi pasar.

Di luar interpretasi teknis Aturan 15c2-11, perkembangan ini berada dalam dialog regulasi yang lebih besar. SEC dan CFTC telah bergerak menuju koordinasi untuk mengawasi pasar keuangan dengan lebih koheren, termasuk aktivitas kripto. Keselarasan ini dapat membentuk bagaimana pengungkapan di masa depan, perlindungan investor, dan aturan akses pasar diterapkan pada berbagai penawaran aset digital, berpotensi memperlancar jalur untuk proyek token yang patuh atau meningkatkan standar bagi mereka yang berada di luar hukum sekuritas yang ditetapkan.

Yang perlu diperhatikan selanjutnya

• Jendela komentar publik 60 hari: Pemangku kepentingan harus memantau tanggal penutupan untuk umpan balik formal dan tanggapan atau revisi lembaga berikutnya terhadap proposal tersebut.
• Definisi sekuritas ekuitas: Perhatikan klarifikasi tentang apa yang merupakan sekuritas ekuitas dan bagaimana definisi tersebut dapat mencakup atau mengecualikan aset kripto.
• Penerapan aset kripto: Nilai apakah SEC akan memberikan panduan lebih lanjut tentang sekuritas kripto dan kriteria untuk memasukkan aset kripto dalam cakupan Aturan 15c2-11.
• Koordinasi regulasi: Cari perkembangan dalam kerangka kerja terkoordinasi SEC–CFTC dan panduan baru tentang bagaimana kedua lembaga akan mengawasi pasar kripto bersama-sama.

Sumber & verifikasi

• Siaran pers SEC: Mengusulkan amandemen Aturan Exchange Act 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• Pidato SEC oleh Komisioner Hester Peirce tentang Aturan 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• Memorandum koordinasi SEC dan CFTC mengenai pengawasan regulasi pasar keuangan, termasuk kripto (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Pembaruan regulasi tentang kutipan OTC dan implikasi kripto

Usulan amandemen Aturan 15c2-11 merepresentasikan rekalibrasi tentang bagaimana SEC memandang persimpangan praktik kutipan OTC dan lanskap kripto yang berkembang. Sementara lembaga tersebut belum secara tak dapat dibatalkan mendefinisikan aset kripto sebagai sekuritas ekuitas, proses komentar publik akan menerangi apakah dan bagaimana aturan saat ini dapat diperluas atau diadaptasi untuk mencakup instrumen kripto yang menunjukkan hak kepemilikan atau fitur lain yang biasanya dikaitkan dengan sekuritas. Sementara itu, pelaku pasar harus bersiap untuk pergeseran potensial dalam persyaratan pengungkapan untuk kutipan OTC, terutama karena produk asli kripto baru dan penawaran token mencari akses yang lebih luas ke tempat pasar tradisional.

Terkait: Koordinasi SEC-CFTC tentang pasar kripto

Apa yang diubah proposal untuk pelaku pasar

Untuk broker-dealer dan penerbit yang terlibat dalam kutipan OTC, fokus penyempitan pada sekuritas ekuitas dapat meringankan beban kepatuhan untuk instrumen non-ekuitas, selama aset tersebut berada di luar cakupan yang ditentukan dari "sekuritas ekuitas." Namun, periode komentar publik juga mengundang pengawasan apakah definisi tersebut cukup kuat untuk mengatasi aset kripto yang menunjukkan karakteristik mirip sekuritas. Penekanan komisi pada kepemilikan yang tepat dan dapat didemonstrasikan atau kepentingan mirip ekuitas dapat membentuk bagaimana proyek kripto baru mempertimbangkan strategi pengungkapan mereka sebelum mengejar pengaturan kutipan atau pencatatan OTC.

Dialog tersebut menggarisbawahi tujuan yang lebih dalam: menyeimbangkan perlindungan investor dengan aksesibilitas pasar. Dengan menyempurnakan kapan dan bagaimana aset dapat dikutip di platform OTC, regulator bertujuan untuk mengurangi gesekan yang tidak perlu sambil mempertahankan aliran informasi transparan yang membantu investor membuat keputusan yang tepat. Dalam jangka panjang, ini dapat mempengaruhi strategi penerbit token untuk pembentukan modal, kebijakan kutipan bursa, dan profil risiko keseluruhan pasar OTC yang secara historis telah berfungsi sebagai jembatan antara penawaran pribadi dan pasar publik.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.